Can Croatian Consumers Predict Inflation Dynamics?

Abstract

Postoji relativno opsežna literatura o procesu generiranja inflacije u Hrvatskoj. Međutim, nijedna se postojeća studija ne dotiče psiholoških odrednica inflacije. Stoga je cilj ovog rada napraviti doprinos u tom smjeru. Primjenom Carlson-Parkinove metode na rezultatima ankete pouzdanja potrošača dobiven je numerički indikator očekivane inflacije, te su analizirana njegova prediktivna svojstva u odnosu na stvarna inflatorna kretanja. Pokazalo se da su hrvatski potrošači pristrani u ocjeni budućih kretanja inflacije, što u promatranom kontekstu implicira empirijsko nepostojanje racionalnih očekivanja. Unatoč tome, prognostičke pogreške potrošača ne mogu se ekonometrijski objasniti niti jednom promatranom makroekonomskom varijablom osim same inflacije. Dakle, inflacijska očekivanja hrvatskih potrošača su efikasna u jakom smislu.There exists a variety of papers dealing with the inflation generating process in Croatia. However, none of them touches upon the psychological factors driving inflation. Therefore this paper aims to fill in that niche. Applying the Carlson-Parkin method on consumer survey results, a direct measure of expected inflation is obtained. Its predictive characteristics regarding actual inflation dynamics are examined. It is found that Croatian consumers tend to produce biased expectations of actual inflation; hence they are proven not to be strictly rational in forming inflation expectations. Nevertheless, the consumers’ expectation errors are not significantly influenced by the other observed macroeconomic variables. In that regard, the consumers’ inflation expectations can be characterized as efficient in the strong sense