Examination of Foreign Venture Capitalists’ Role in Developing Economies

Abstract

Rizični kapital (eng. venture capital) je odigrao važnu ulogu u Sjedinjenim Američkim Državama, koja se očitovala u podržavanju nastajanja i rasta inovativnih poduzeća te industrija u razvoju. Kao posljedica toga, većina današnje literature odiše primjerima iz iskustva zapadnih zemalja. Međutim, ulagači rizičnog kapitala počeli su se na Zapadu suočavati s prezasićenim domaćim tržištma te su, pridruživši se valu internacionalizacije, sve više počeli iskazivati interes za investicijske prilike u gospodarstvima u razvoju. Ovaj rad stoga daje pregled posebnosti i izazova s kojima se inozemni ulagači rizičnog kapitala suočavaju u ekonomijama u razvoju kroz diskusiju (1) broja, vrste i stadija prilika za investiranje, (2) mogućnosti izlaznih strategija iz istih, (3) te stanja pravnih okvira po pitanju intelektualnih autorskih prava, opće transparentnosti te državnih mjera i politike u ekonomijama u razvoju. Nakon općeg pregleda izazova s kojima se inozemni ulagač rizičnog kapitala suočava, ovaj rad donosi zaključke isticanjem razlika u ulogama koje takvi investitori imaju u ekonomijama u razvoju, a koje su posljedica raspravljanih posebnosti. Vjerujemo da će inozemni ulagač rizičnog kapitala (1) služiti kao selektivni mehanizam, identificirajući poduzeća s jakim potencijalom, (2) mehanizam za prijenos znanja, posebice po pitanju menadžerskih praksi, (3) te mehanizam umrežavanja, pomažući kako domaćim poduzećima da se internacionaliziraju, tako i inozemnim, u njihovoj potrazi za ulaskom na tržišta ekonomija u razvoju te identificiranju zdravih investicijskih prilika. Tek kad svi institucionalni okviri postanu pogodni za provođenje operacija i praksi inozemnog ulagača rizičnog kapitala, možemo očekivati vrstu investicija koju smo navikli vidjeti u SAD-u: investicije koje će podržavati “pravi” tip poduzetništva i inicirati poduzetničku kulturu koja predstavlja temelj za razvoj svake ekonomije.In the United States, venture capitalists (VCs) played an important role in supporting innovative companies and establishing emerging industries. Consequently, much of the literature on VCs is characterized by a Western bias. However, faced with crowding markets in the home territory, Western VCs have joined the internationalization wave and became increasingly interested in transitional economies. This paper examines the specificities and consequent challenges of developing economies for incoming foreign venture capitalists (FVCs) through discussion of (1) number, type and stage of opportunities for investments, (2) possibilities of exiting options from the investment, and (3) the state of the legal framework pertaining to intellectual property rights, overall transparency, and government policies in place. Upon examining the challenges, this paper concludes with the resulting differences in the role FVCs play in developing economies by suggesting that the role of FVC will first serve as a (1) selecting mechanism identifying high potential companies, (2) knowledge transfer mechanism, especially in management related issues, (3) networking mechanism, helping both host countries’ companies to internationalize and developed firms to tap into developing markets. Only once all the institutional frameworks become conducive to facilitating venture capitalist’s operations as seen in the U.S. for example, can we expect the practice of venture investing to encourage the “proper” type of entrepreneurship, and initiate the “start up” culture we typically envision when talking about the role of VC investment in the Western context