Creation of a model of market-timing from two industrial models : Simulation of the management of a portfolio of commodity contracts

Abstract

Dans l’industrie, des méthodes de Maîtrise Statistique des Procédés (MSP) sont utilisées pour savoir si des pièces usinées lors d’un processus de fabrication sont non conformes aux spécifications. Les deux méthodes utilisées sont la méthode de Shewhart et la méthode EWMA (moyenne mobile à pondération exponentielle). Une adaptation de ces deux méthodes à la bourse est faite pour créer un modèle qui anticipe les cours sur les marchés à termes de matières premières. Ces deux méthodes sont utilisées simultanément, ce qui est une première. Le modèle présenté différencie plusieurs types de mouvements et plusieurs types d’investisseurs sur les marchés. C’est un modèle prudent. L’obtention de fortes performances est importante mais la diminution du risque et la limitation des pertes le sont également. Une simulation de la gestion d’un portefeuille pouvant être investi dans douze marchés à terme est faite. Ces marchés sont les suivants : le gaz naturel, le pétrole, le blé, le maïs, le soja, le bois, le jus d’orange concentré surgelé, le café, le cacao, le sucre, le coton et le cuivre. Cette simulation dans laquelle le portefeuille n’est pas « en levier » donne des résultats impressionnants. La simulation est faite du 3 janvier 2000 au 31 décembre 2013. Le capital initial est de 10 000 000 dollars et à la fin de la simulation il est de 189 868 766 dollars. Le taux de rendement actuariel est de 23%. La seule rentabilité annuelle négative est celle de 2013 (-0.5%) et la meilleure est celle de 2010 (67%) La volatilité annualisée est de 17%. Le ratio d’information est exceptionnel : 0.85 ! La capacité au market-timing est de 47%. Ce pourcentage est ordinaire mais il recouvre le fait que la performance moyenne d’une position gagnante est de 17% tandis que celle d’une position perdante est de -6%. La performance d’une position gagnante compense, en moyenne, celle de trois positions perdantes.Methods of Statistical Process Control (SPC) are used in the industrial sector to know if work pieces are conforms to specifications. Two methods are used: the Shewhart method and the Exponentially-weighted moving average method (EWMA). An adaptation of these methods to the financial markets is done to create a model which anticipates prices on commodities markets. Both methods are used simultaneously which is the first time. The developed model distinguishes several types of market movements and various types of investors. It is a safe model. Obtaining strong performances is important but reducing risk and limiting losses are too. A simulation of the management of a portfolio which may be invested of twelve commodities is done. The markets are: natural gas, oil, wheat, corn, soybeans, lumber, frozen concentrated orange juice, coffee, cocoa, sugar, cotton and copper. We decide to simulate a portfolio without “leverage” and results are impressive. The simulation is done from January 3rd 2000 to December 31th 2013. The initial capital of the portfolio is 10,000,000 dollars and at the end of the simulation is 189,868,766 dollars. The rate of annual return is 23%. The only negative annual return is that of 2013 (-0.5%) and the best is that of 2010 (67%). The annualized volatility is 17%. The information ratio is exceptional: 0.85! The ability to market timing is 47%. This percentage is ordinary, but the average performance of winning positions is 17% while that of a losing position is -6%. The performance of a winning position, on average, corrects that of three losing positions