Mäki, Elina

Finnish

UTUPub

  TIIVISTELMÄ     x   Pro gradu -tutkielma    Lisensiaatintutkielma    Väitöskirja    Aine Laskentatoimi Päivämäärä 25.2.2003 Matrikkelinumero  Tekijä(t) Elina Mäki Sivumäärä 77 s. Otsikko Yrityksen arvonmääritys vähemmistöosakkeiden lunastustilanteissa Ohjaaja(t) KTL Asta Manner ja KTM, KHT Kalle Laaksonen  Tiivistelmä Osakeyhtiölain mukaan osakkeenomistajalla, jolla on yli yhdeksän kymmenesosaa osakkeista ja niiden tuottamasta äänimäärästä, on oikeus lunastaa vähemmistöosakkaiden osakkeet sekä sulautu-misen yhteydessä sulautumista vastustaneella vähemmistöosakkaalla on oikeus vaatia osakkeidensa lunastusta. Molemmissa näissä lunastustilanteissa osakkeista on osakeyhtiölain mukaan maksettava käypä hinta ja jos osakkaat eivät pääse yksimielisyyteen lunastushinnan suuruudesta, ratkaistaan asia pääsääntöisesti välimiesmenettelyssä. Osakkeista maksettavaa käypää hintaa ei laissa tai lain esitöissä ole tarkemmin määritetty. Käypä hinta saadaan selville osakkeiden kaupankäynnissä syntyneen hintatason perusteella tai osakkeiden suhteellisena osuutena koko yrityksen arvosta.     Tutkielman tavoitteena on tarkastella, miten erilaisia liiketaloudellisia arvonmääritysmenetelmiä ja periaatteita voidaan käyttää hyväksi yksityisen osakeyhtiön arvon määrittämisessä vähemmistö-osakkeiden lunastustilanteissa sekä miten liiketaloustieteellisiä arvonmääritysmenetelmiä on näissä tilanteissa sovellettu oikeuskäytännössä. Tutkielma perustuu aikaisemmasta kirjallisuudesta ja ai-kaisemmista tutkimuksista saatavan tiedon jäsentämiseen sekä osaltaan tämän tiedon hyväksi käyt-töön uudenlaisessa ympäristössä, oikeustieteen määrittämässä ongelmassa.      Yrityksen arvonmäärityksen lähtökohtina vähemmistöosakkeiden lunastustilanteissa tulee huo-mioida laissa ja lain esitöissä olevat vaatimukset. Hallituksen esityksen mukaan osakkeiden lunas-tushinnassa tulee huomioida yrityksen netto-omaisuus, yrityksen tulevaisuuden näkymät ja osakkei-den arvioitu vastainen tuotto. Yrityksen arvoa on välimiesoikeudessa määritetty usein sekä yrityk-sen netto-omaisuutta kuvaavan substanssiarvon että tuottoarvon avulla ja apuna on joskus käytetty myös vertailevaa arvonmääritystä.      Yrityksen tuottoarvo lasketaan niiden kassavirtojen perusteella, jotka yritys tulevaisuudessa an-saitsee. Liiketaloustieteessä tuottoarvoa pidetään teoreettisesti oikeana ja ensisijaisena arvonmääri-tysmenetelmänä. Välimiesoikeudessa yrityksen tuottoarvo on laskettu yrityksen menneisyyden tili-kausien tuloksien mukaan, jolloin yrityksen tulevaisuuden kehitys jätetään huomioimatta. Lisäksi tilikausien tuloksiin vaikuttavat tilinpäätöksen laadintaan liittyvät joustokohdat. Yrityksen substans-siarvoa käytetään pääsääntöisesti yrityksen arvonmäärityksessä, kun yrityksen arvo perustuu suu-relta osin sen omaisuuteen. Lisäksi substanssiarvon katsotaan olevan tuottoarvoa varmemmin mää-ritettävissä ja sitä käytetään eräänlaisena yrityksen vähimmäisarvon osoittajana. Välimiesoikeudessa substanssiarvoon on nojauduttu tuottoarvoa useammin, vaikka substanssiarvon ulkopuolelle jää tuottoarvoon sisältyvä niin sanottu goodwill-arvo, joka syntyy, koska yrityksen arvo kokonaisuu-tena on yleensä suurempi kuin sen yksittäisten omaisuuserien summa.   Asiasanat yrityksen arvonmääritys, vähemmistöosakkeiden lunastus, käypä hinta Muita tietoja   

Yrityksen arvonmääritys vähemmistöosakkeiden lunastustilanteissa

https://www.utupub.fi/bitstream/10024/115006/1/MakiElina.pdf

Yrityksen arvonmääritys vähemmistöosakkeiden lunastustilanteissa

Abstract

Similar works

Full text

Available Versions

UTUPub