Jerarquia de preferencias y estrategia empresarial en la determinacion de la estructura de capital de la pyme: un enfoque con datos de panel

Abstract

El objetivo fundamental de esta investigación consiste en explorar los factores que determinan la estructura de capital de las pymes. En un segundo escenario, el análisis se extiende al colectivo de empresas grandes. El trabajo analiza las teorías financieras de (i) selección jerárquica o pecking order theory (TPO) y (ii) estrategia empresarial (TEP), que postulan diferentes principios para explicar la estructura de capital. En torno a estos dos enfoques, se define un conjunto de hipótesis que son contrastadas a través de una metodología de datos de panel. La estimación de los modelos diseñados a tal efecto, a partir de una muestra de 2169 empresas, obtenida de la base de datos ESEE (Fundación Empresa Pública), arroja una fuerte evidencia del cumplimiento de la teoría TPO en el ámbito de las pymes y sólo parcial en el de las grandes empresas. Por su parte, la teoría TEP presenta resultados de estimación que, por el momento, no pueden considerarse concluyentes