La regulación de OPAs: tema de debate en la UE y en España

Abstract

El Congreso de Diputados español aprobó, el pasado 1 de octubre y por unanimidad, el texto transaccional resultante del debate de una proposición no de ley sobre modificación urgente de la regulación de las ofertas públicas de adquisición de acciones (OPA). Con apenas veinticuatro horas de diferencia, la Comisión Europea presentó, el pasado 2 de octubre, su nueva propuesta de decimotercera Directiva del Parlamento Europeo relativa a las ofertas públicas de adquisición. Aunque el alcance, tanto funcional como temporal, de cada una de las propuestas es necesariamente distinto ambas coinciden en el objetivo: mejorar la protección del accionista minoritario cuando se producen cambios de control en las sociedades cotizadas. Un objetivo aplaudido por necesario y que debe hacerse compatible con la también necesaria existencia de un mercado de transacciones de control eficiente y ágil. Bajo estas líneas ofrecemos una descripción de las circunstancias y razones que motivan las reformas señaladas, así cómo un resumen comentado de las principales propuestas de cambio que se están manejando en España y en Europa. Así mismo, para obtener una visión más amplia del tema se ha incluido a continuación un artículo que desde una perspectiva teórica y la contrastación empírica para el caso español, señala las consecuencias para los accionistas minoritarios de la venta de participaciones de control