El tema del gobierno corporativo, y el estudio del consejo de administración, ha recibido una
atención creciente tanto en los desarrollos de gestión como en la literatura de investigación.
Esta tendencia ha quedado especialmente manifiesta en la proliferación de códigos de buen
gobierno corporativo en muchos países en los cuales se presenta al consejo de administración
como un órgano vital para asegurar un gobierno responsable de las empresas. Por su parte la
literatura de gobierno corporativo ha prestado una atención preferente al análisis, desde una
perspectiva de agencia, de la forma en que los consejeros pueden desarrollar un control más
eficaz sobre la labor de los gestores de la empresa.
Este trabajo plantea una contribución a la literatura previa analizando si la presencia de
consejeros que están simultáneamente en consejos de varias organizaciones puede aportar
capacidades a las organizaciones que conlleven una mejora de sus resultados financieros.
Mientras que las implicaciones de las características y control de los consejeros de la
organización han recibido una atención amplia en la literatura previa, el análisis de la
influencia de la existencia de consejeros compartidos entre varias empresas ha recibido una
atención limitada. Sin embargo la realidad empresarial ha incrementado exponencialmente el
número y la importancia de estas figuras compartidas debido sobre todo al progresivo
reforzamiento de las redes de participación entre grupos empresariales.
El planteamiento teórico del trabajo se basa en una visión del consejo desde la perspectiva de
los recursos y capacidades, línea teórica cuyo uso en el estudio del gobierno corporativo se ha
ido incrementando en los últimos años pero que sigue estando poco desarrollada, pese a la
influencia creciente de esta perspectiva en la literatura y los llamamientos para analizar los
temas de gobierno desde esta perspectiva. Una visión del consejo desde esta perspectiva
plantea la posibilidad de que los consejeros no sólo sean valiosos por su control de la labor
directiva sino que sean en sí recursos para la empresa, más o menos valiosos en virtud de su
propia competencia, conocimiento o experiencia. En este sentido, los consejeros compartidos
podrían contar con una habilidad superior para, 1) incrementar la capacidad de la
organización para procesar mayor volumen y variedad de información, 2) ayudar en la
generación de alternativas estratégicas innovadoras y 3) aportar capacidades complementarias
para tomar la mejor decisión dadas las alternativas y la información disponible.
Para contrastar nuestro estudio se ha usado una muestra de 93 empresas eléctricas de Estados
Unidos de las que se han obtenido datos para el año 2004. En este sector se han establecido
recientemente por la Comisión Federal Reguladora de la Energía en Estados Unidos (FERC)
nuevas reglas específicas en torno a los consejeros compartidos, mostrando la importancia
que este fenómeno está adquiriendo en este específico sector.
Los resultados obtenidos muestran una relación negativa entre la presencia de consejeros
compartidos y la rentabilidad de la empresa. El artículo discute las implicaciones que estos
resultados pueden tener para futuras investigaciones, gestores y entes reguladores.The topic of corporate governance and the study of boards of directors have received
increasing attention in management and in research literature. This bias has particularly
evident in the proliferation of good corporate governance codes in many countries. In these
codes boards are presented as a vital organ to ensure responsible corporate governance.
Meanwhile, the corporate governance literature has provided a focus for analysis, from an
agency perspective, the manner in which directors can develop a more effective control over
the work of managers of the company.
This paper presents a contribution to the previous literature analyzing whether the presence of
directors who are simultaneously on several boards of organizations can provide capabilities
to organizations that involve improving their financial results. While the implications of the
characteristics and control of the directors of the organization have received wide attention in
the literature, the analysis of the influence of the existence of director interlocks between
several businesses has received limited attention. However real business has increased
exponentially the number and importance of these figures due to the progressive
strengthening of networks of participation between groups.
The paper is based on a vision of boards from the resources and capabilities perspective, a
theoretical line whose weight in the study of corporate governance has been increasing in
recent years, but that continues to be under-developed despite the growing influence of this
perspective in the literature and calls to analyze the issues of corporate governance from this
perspective. A vision of the board from this perspective supports the argument that directors
are not only valuable due to their control over managers but that they are also resources for
the company, more or less valuable for their own competence, knowledge or experience. In
this regard, director interlocks can 1) assist in the identification of possible alternative
decisions, 2) increase the ability of organizations to collect information on alternatives and 3)
help to make the best decisions with alternatives and information available.
To test our study we used a sample of 93 U.S. electric companies from which data was
obtained for 2004. In this sector new rules on director interlocks have been recently
established by the Federal Energy Regulatory U.S. (FERC), showing the importance that this
phenomena is receiving in this particular sector. The results show a negative relationship
between the presence of director interlocks and corporate profitability. The paper discusses
the implications of these findings for future research, managers and government
