O objetivo deste trabalho é testar a eficiência através do cálculo do risco, retorno e da eficiência do mercado financeiro em Portugal, tendo-se, para isso, recorrido às séries temporais do PSI Geral e à taxa isenta de risco da República Portuguesa (Bilhetes do Tesouro a 10 anos).
O mercado é eficiente quando existe uma relação positiva entre o risco e o retorno esperado. No entanto, existem hipóteses subjacentes a esta eficiência que, sob a influência da informação disponibilizada, em parte ou na totalidade, refletem os preços dos títulos. Quando toda a informação é disponibilizada, os preços dos títulos respondem de imediato, sendo essa situação benéfica para os investidores, verificando-se a eficiência nos mercados.
A metodologia utilizada neste estudo é a mesma que a de Fama & Macbeth (1973), replicando-se o estudo que efetuaram para testar a eficiência do NYSE. Como resultado da investigação verifica-se que o PSI Geral, a Bolsa de Valores Portuguesa que inclui todas as ações cotadas a nível nacional, é eficiente, na medida em que o preço dos títulos reflete toda a informação disponível no momento e reage de imediato a informação adicional, quer a nível público ou privado.
Apesar da eficiência do mercado, é necessário realçar que todos os mercados são voláteis, e neste caso, qualquer informação adicional influência de imediato o preço do título, reajustando-o, de forma a obter-se novamente o equilíbrio do mercado. Por este aspeto, e não só, é de extrema importância que o mercado seja eficiente.
Em termos práticos concluísse que o mercado financeiro português não é eficiente, ou seja não há auto-regulação, existindo fatores externos aos apresentados que influenciam os preços dos títulos.This work was made to test the efficiency through the calculation of risk, return and financial market efficiency of the financial market in Portugal, using the time series of the PSI Geral and the risk-free rate of the Portuguese Republic (10 year Treasury Bills).
The market is efficient when there is a positive relationship between risk and expected return. However, there are hypotheses underlying this efficiency that, under the influence of the information made available, in part or in full, reflect the prices of securities. When all the information is available, bond prices respond immediately, which is beneficial for investors, and market efficiency is verified.
The methodology used in this study is the same as in Fama & Macbeth (1973), replicating their study to test the efficiency of the NYSE. As a result of the investigation, the PSI Geral, the Portuguese Stock Exchange, which includes all the shares quoted at national level, is efficient, as the price of the securities reflects all the information available at the moment and reacts immediately to information, whether they be public or private.
Despite the efficiency of the market, it should be noted that all markets are volatile, and in this case, any additional information immediately influences the price of the security, adjusting it, in order to achieve a market equilibrium again. In this respect, and not only, it is extremely important that the market be efficient.
In practical terms, it was concluded that the Portuguese financial market is not efficient, that is, there is no self-regulation, and there are factors external to the ones that influence the prices of the securities
