The sovereign debt crisis is often evoked as one of the main causes of the economic
difficulties faced by net importing countries and as the rationale behind the austerity measures
imposed on their residents. Nothing seems more evident than a country whose global,
commercial and financial, imports exceed its global exports has to finance its deficit through
a foreign loan. This inevitably leads to the formation of an external debt. Yet, things are less
straightforward than they might appear, and a rigorous analysis is called for to verify whether
any country’ sovereign debt is ever justifiable. The paper shows that it is because net global
imports are paid twice that net importing countries run up a sovereign debt. The case of Spain is
symptomatic and provides statistical confirmation of the pathological increase in the country’s
external debtLa crisis de la deuda soberana suele considerarse como una de las principales causas
de las dificultades económicas a las que se enfrentan los países importadores netos. Constituye
asimismo la razón que justifica las medidas de austeridad impuestas a sus residentes. Nada
parece más evidente que un país, cuyas importaciones globales, comerciales y financieras, exceden
sus exportaciones globales, tenga que financiar su déficit mediante un préstamo extranjero.
Lo que conduce inevitablemente a la formación de la deuda exterior. Sin embargo, la realidad
es más compleja de lo que parece. De ahí que sea necesario un análisis riguroso que aclare si
la deuda soberana de cada país está justificada. Este artículo muestra que no lo está, desde el
momento en que los países importadores netos se encuentran con una deuda soberana debido
al doble coste de las importaciones globales netas. El caso espa˜nol es sintomático y aporta
confirmación estadística del aumento patológico de la deuda exterior del paí
