Para medir la flexibilidad se deben usar opciones reales: una visión global

Abstract

Recientemente se ha sentido que losmodelos tradicionales de flujo de caja discontinuo(DCF) no explican completamente las opcionesAdministrativas de la firma, así como tampoco laflexibilidad y las posibles variantes en susoperaciones. Actualmente la teoría y el desarrollodel modelo de opciones están siendo aplicados parala valoración de derechos de conversión y de suscripciónde bonos y acciones, contratos de colocación de valores,seguros, deuda y patrimonio de una firma, hipotecas,deudas subordinadas, contratos de exploración petrolera,etc. Una opción provee al tenedor el derecho de compraro vender una cantidad fijada de un activo subyacente a unprecio fijado de antemano (llamado strike o precio deejercicio), antes o en la fecha de expiración de la opción.Los árboles de decisión (teoría de juegos) constituyen unaalternativa para evaluar la flexibilidad asociada con lasdecisiones de inversión. No obstante, la metodología deopciones reales es rigurosamente más correcta; tanto lasopciones reales como los árboles de decisión capturan laflexibilidad, sin embargo las opciones reales son ajustadaspor el riesgo.