El objetivo de este trabajo es analizar los efectos monetarios y financieros que conlleva el crecimiento de la deuda pública interna vinculado a las operaciones de esterilización en el mercado cambiario, para mantener estable el tipo de cambio nominal y, por ende, una tasa de inflación baja. Se enfatiza la inestabilidad financiera y la vulnerabilidad fiscal que implican los riesgos de tipo de cambio y tasa de interés. La hipótesis central del trabajo sostiene que en países con alto traspaso de inflación por la vía del tipo de cambio, un choque en la cuenta de capital provocando una súbita salida de capitales de corto plazo conducirá a la depreciación del tipo de cambio y al aumento en la tasa de interés. Esto es así, porque en estos países el riesgo del tipo de cambio, están asociados a los riesgos de la tasa de interés para contener la salida de capitales, elevará el valor de la deuda externa y el costo de la deuda interna
