Scharrer, Hans-Eckart

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Research Papers in Economics

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Scharrer, Hans-Eckart
Article
Das Jahr des Euro
Wirtschaftsdienst
Suggested citation: Scharrer, Hans-Eckart (1998) : Das Jahr des Euro, Wirtschaftsdienst, ISSN
0043-6275, Vol. 78, Iss. 1, pp. 4, http://hdl.handle.net/10419/400581
998 wird das Jahr des Euro. In
der letzten Februarwoche wer-
den die Statistischen Ämter der
Mitgliedstaaten die nationalen Kon-
vergenzergebnisse für 1997 veröf-
fentlichen. Am 25. März legen die
Europäische Kommission und das
Europäische Währungsinstitut (EWI)
ihre Berichte gemäß Art. 109j EG-
Vertrag über die Erfüllung der Teil-
nahmevoraussetzungen vor. Dann
müssen Bundestag und Bundes-
rat, in Einklang mit ihren Ent-
schließungen vom 2. und 18. De-
zember 1992, ihre Voten zum Über-
gang in die dritte Stufe der Europäi-
schen Währungsunion (EWU) ab-
geben; sie binden damit die Bun-
desregierung.
Das erste Mai-Wochenende ist
das Datum der Entscheidung: Am
1. und 2. Mai beraten der Rat (Wirt-
schafts- und Finanzminister) und
das Europäische Parlament ihre
Empfehlung bzw. Stellungnahme
an den Europäischen Rat. Dieser
beschließt am 3. Mai über den Teil-
nehmerkreis an der EWU und die
künftigen bilateralen Umrechnungs-
kurse zwischen den Teilnehmer-
währungen. Zugleich dürfte er den
Präsidenten, den Vizepräsidenten
und die drei weiteren Mitglieder des
Direktoriums der Europäischen Zen-
tralbank (EZB) bestimmen. Sie wer-
den nach der Stellungnahme des
Europäischen Parlaments voraus-
sichtlich Ende Mai/Mitte Juni for-
mell ernannt. Zum 1. Juli werden
dann die EZB und das Europäische
System der Zentralbanken errich-
tet. Sie bereiten den Übergang zur
Währungsunion vor, der am 1. Ja-
nuar 1999 vollzogen wird. Kurz vor
Beginn des ersten Euro-Jahres
sind auf der Basis der Jahresend-
notierungen des ECU noch die Kon-
versionskurse zwischen den Teil-
nehmerwährungen und dem Euro
festzulegen.
Der Euro befindet sich also auf
der Zielgeraden. Sie birgt, soweit
erkennbar, keine Stolpersteine, die
den zeitgerechten Zieleinlauf selbst
gefährden könnten. Dennoch sind
besondere Herausforderungen auf
dem letzten Streckenabschnitt zu
bestehen. Ihre Bewältigung wird
ausschlaggebend dafür sein, wel-
Hans-Eckart Scharrer
Das Jahr
des Euro
chen Vertrauensvorschuß Bürger,
Unternehmen und gesellschaftli-
che Gruppen innerhalb und außer-
halb des Euroraumes der EZB und
dem Euro zu gewähren bereit sind.
Derzeit kann der Euro sich offen-
kundig eines solchen Vertrauens-
vorschusses erfreuen. Historisch
niedrige langfristige Zinsen in Euro-
pa und eine schwache Nachfrage
an den Immobilienmärkten deuten
darauf hin, daß die mittelfristigen
Inflationserwartungen eher gering
sind. Die Wechselkurse zwischen
den (erwarteten) Eurowährungen
sind stabil. Der Dollarkurs ist zwar
gestiegen, bewegt sich aber noch
in einem Rahmen, der als Normali-
sierung - nach vorangegangenen
Schwächephasen - zu interpretie-
ren ist.
Die Erfahrungen von 1992, aber
auch die jüngsten Entwicklungen
an den ostasiatischen Finanz- und
Devisenmärkten sollten freilich eine
Warnung an die politischen Ent-
scheidungsträger sein, daß Markt-
einschätzungen rasch umschlagen
können. Dies gilt besonders ge-
genüber einem neuen Geld, das
sich noch nicht - wie etwa die D-
Mark - auf die langjährige Reputati-
on einer standfesten Zentralbank
stützen kann. Auch die Risiken im
realwirtschaftlichen Bereich, insbe-
sondere die regionalen Beschäfti-
gungsrisiken bei geringer Lohnfle-
xibilität, verlangen ein behutsames
Vorgehen beim Einstieg in die EWU,
sollen die langfristigen ökonomi-
schen und politischen Erträge der
gemeinsamen Währung nicht leicht-
fertig aufs Spiel gesetzt werden.
Das erfordert zunächst, daß bei der
Auswahl der EWU-Teilnehmer der
Nachhaltigkeit der 1997 erzielten
Konvergenzergebnisse ein beson-
ders hoher Rang eingeräumt wer-
den muß. Soll das Risiko der Wäh-
rungsunion minimiert werden, dann
darf sich die Beurteilung der EWU-
Reife eines Landes nicht schema-
tisch an der formalen Erfüllung der
Konvergenzkriterien im sogenann-
ten Referenzjahr 1997 ausrichten.
Zu einem überzeugenden Start
der EWU gehört, daß alle Teilneh-
merländer die institutionelle Kon-
vergenzbedingung des Maastricht-
Vertrages - die Entlassung ihrer na-
tionalen Zentralbank in die volle
Unabhängigkeit („legal convergen-
ce") - ohne Wenn und Aber fristge-
recht erfüllen. Hier haben eine Rei-
he von Ländern noch Nachholbe-
darf. Bedeutsam für die Glaubwür-
digkeit der EZB sind auch die Aus-
wahlkriterien für den künftigen Prä-
sidenten und die übrigen Mitglieder
des Direktoriums. Die Vorstellung,
diese Auswahl könne „unpolitisch"
erfolgen, ist abwegig. Zu fordern ist
aber, daß die Entscheidung sich zu-
erst an der Qualität und nicht an der
Nationalität des Kandidaten orien-
tiert. Trotz - oder gerade wegen -
ihrer Unabhängigkeit wird sich die
EZB der öffentlichen Kritik stellen
müssen. Vertrauensbildend wäre
es, wenn die nationalen Regierun-
gen sich mit Kritik und Begehren
zurückhielten und die Aufgabenzu-
weisungen des Maastricht-Vertra-
ges nicht in Frage stellten. Die Ar-
beitslosigkeit in Europa ist kein Ver-
säumnis der Geldpolitik, und sie
läßt sich mit geldpolitischen Maß-
nahmen nicht dauerhaft abbauen.
Die Europäische Währungsuni-
on startet unter schwierigen öko-
nomischen Rahmenbedingungen.
Erfolg oder Mißerfolg des Unter-
nehmens hängen maßgeblich von
der Qualität der Entscheidungen
ab, die in diesem Jahr getroffen
werden. Auch und vor allem in die-
sem materiellen Sinne ist 1998 das
Jahr des Euro.
WIRTSCHAFTSDIENST 1998/1

Das Jahr des Euro

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Das Jahr des Euro

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