Kriedel, Norbert

German

Research Papers in Economics

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Kriedel, Norbert
Article
Konjunkturschlaglicht: Derzeitige
Wachstumsschwäche
Wirtschaftsdienst
Suggested citation: Kriedel, Norbert (2005) : Konjunkturschlaglicht: Derzeitige
Wachstumsschwäche, Wirtschaftsdienst, ISSN 0043-6275, Vol. 85, Iss. 10, pp. 670-671,
doi:10.1007/s10273-005-0434-3 , http://hdl.handle.net/10419/42435HWWA FORUM
Wirtschaftsdienst 2005 • 10 670
D
er Börsenkrach des Jahres 2000 und die nachfol-
gende Schwächephase, von der sich viele Länder 
immer noch nicht erholt haben, hat zu einer Ernüchte-
rung hinsichtlich der Wachstums- und Einkommensef-
fekte der Informations- und Kommunikationstechnolo-
gie (IKT) geführt. Der weltweite kräftige Aufschwung in 
der zweiten Hälfte der 90er Jahre hatte die Erwartung 
genährt, dass durch die Anwendung und rasche Aus-
breitung der IKT der Produktivitätstrend – und damit 
auch das Potentialwachstum – deutlich erhöht und 
die Realeinkommen kräftig steigen würden. Es wurde 
sogar von einer New Economy gesprochen und die 
Hoffnung geäußert, dass Konjunkturschwankungen 
– wie schon in der Zeit bis zur ersten Ölkrise – künftig 
in erster Linie Schwankungen in der Intensität des 
Wachstums sein würden.
Die damaligen Erwartungen haben sich sowohl hin-
sichtlich der Schnelligkeit der Ausbreitung der neuen 
Technologien als auch der gesamtwirtschaftlichen Ef-
fekte als viel zu optimistisch erwiesen. Von den Indus-
trieländern verzeichnete allenfalls die USA eine deut-
liche Erhöhung des Produktivitätstrends und des Po-
tentialwachstums; in vielen europäischen Ländern hat 
sich der Wachstumstrend in den vergangenen Jahren 
sogar abgeﬂ  acht. Die Ernüchterung zeigt sich auch an 
den Technologiebörsen (vgl. die unteren Schaubilder 
von Abbildung 1). Die Kurse sind dort deutlich stär-
ker gesunken als an den „traditionellen“ Börsen (vgl. 
oberes Schaubild in der Abbildung 1). Der Crash an 
der Nasdaq-Börse des Jahres 2000 hat damit gezeigt, 
dass sich bahnbrechende Neuerungen nicht stetig 
ausbreiten, so dass es immer wieder zu Wachstums-
einbrüchen kommen kann (vgl. Abbildung 2).
So hatte der Investitionsboom im IKT-Sektor zum 
einen zu Überinvestitionen und dem Aufbau von Über-
kapaziäten in weiten Bereichen geführt. Des weiteren 
wurde im allgemeinen Gründerﬁ  eber auch in solche 
IKT-Firmen investiert, die sich nach einiger Zeit – auch 
auf Grund von Lock-in-Effekten – als wenig zukunfts-
fähig erwiesen. 
Ein Lock-in-Effekt liegt dann vor, wenn die Kosten 
eines möglichen Systemwechsels (etwa von einem 
bestimmten Softwareanbieter zu einem anderen) den 
dabei zu erhaltenden Zusatznutzen übersteigen. Dies 
geschieht häuﬁ  g dann, wenn der bestehende Anbieter 
Konjunkturschlaglicht: Derzeitige Wachstumsschwäche
Quelle: Financial Thomson Datastream.
Abbildung 1
Dow Jones Industrial Average Index 
(3.1.1986 - 30.9.2005, wöchentliche Werte)
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TecDax Xetra
(2.01.1998 - 30.9.2005, wöchentliche Werte)a
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a bis 21.3.2003: Nemax50
Abbildung 2
Wachstumsraten des saisonbereinigten 
Bruttoinlandsprodukts für die USA 
(1991/Q1 - 2005/Q2)a 
a Es handelt sich um die Zuwachsraten pro Quartal gegenüber dem 
entsprechenden Vorjahresquartal.
Quelle: Bureau of Economic Analysis.
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Nasdaq Composite Index
(3.1.1986 - 30.9.2005, wöchentliche Werte)
DOI: 10.1007/s10273 005 0434 3Wirtschaftsdienst 2005 • 10
HWWA FORUM
671
bereits über eine ausreichend hohe kritische Masse an 
verkauften Einheiten verfügt. Daraus entstehen für ihn 
Vorteile, weil Komplementatoren, Unternehmen, die   
Zusatz-, Vor- oder Endprodukte herstellen, sich an 
seinem Standard orientieren und quasi „blind“ gegen-
über Alternativen werden. Deswegen bleibt den später 
hinzukommenden Wettbewerbern der ökonomische 
Erfolg oft versagt, selbst wenn sie Qualitätsvorteile 
gegenüber dem Marktführer aufweisen können.
Interessanterweise hätte ein Blick in die Wirt-
schaftsgeschichte viele Anleger vor Überraschungen 
wie Lock-in-Effekten und den daraus resultierenden 
enttäuschten Hoffnungen bewahren können. So 
kam es nicht nur bei der Ausbreitung der derzeitigen 
Basisinnovation IKT, sondern auch bei den früheren 
technologischen Revolutionen, wie dem Automobil, 
der Elektrizität, der Eisenbahn und dem Binnenka-
nalsystem zu Spekulationsblasen mit nachfolgenden 
Börsencrashs. Diese Anpassungskrisen gingen, wie 
im Rahmen des Jahrhundertwende-Krachs bei der 
Elektrizität um 1900, mit Konzentrationsprozessen auf 
Seiten der Anbieter einher. Kleinere und inefﬁ  ziente 
Anbieter verschwanden vom Markt, und einheitliche 
technologische Standards setzten sich durch. Inso-
fern haben diese Finanzmarktkräche stets auch eine 
bereinigende und – langfristig gesehen – eine wohl-
fahrtserhöhende Wirkung. 
Norbert Kriedel, Tel. 040/42834 358
norbert.kriedel@hwwa.de

Konjunkturschlaglicht: Derzeitige Wachstumsschwäche

http://econstor.eu/bitstream/10419/42435/1/501859543.pdf

Konjunkturschlaglicht: Derzeitige Wachstumsschwäche

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