Scharrer, Hans-Eckart

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Research Papers in Economics

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Scharrer, Hans-Eckart
Article
Eurobargeld kein Schlusspunkt
Wirtschaftsdienst
Suggested citation: Scharrer, Hans-Eckart (2001) : Eurobargeld kein Schlusspunkt,
Wirtschaftsdienst, ISSN 0043-6275, Vol. 81, Iss. 12, pp. 672, http://hdl.handle.net/10419/40908672 WIRTSCHAFTSDIENST 2001/XII
M
it der Ausgabe der Euro-Bank-
noten und -Münzen und der
Einziehung der nationalen Geldzei-
chen zum Jahresbeginn 2002 en-
det die dreijährige virtuelle Phase
der Europäischen Wirtschafts- und
Währungsunion (EWU). Der Euro
wird damit in den zwölf Teilnehmer-
ländern zum alleinigen gesetzli-
chen Zahlungsmittel und zur allge-
meinen Recheneinheit, er wird für
den Bürger sichtbar und „begreif-
bar“ und tritt damit in das Bewusst-
sein ein. Es scheint, als machten
nun auch die Deutschen endlich
ihren Frieden mit dem neuen Gelde,
selbst wenn sie in ihrer Mehrheit
den Euro eher verhalten als freudig
begrüßen.
Tatsächlich hatte der Glanz der
D-Mark schon vor ihrer unauffälli-
gen Ablösung durch die europäi-
sche Währung am 1.1.1999 gelit-
ten. In der Preisstabilität zählte
Deutschland in den neunziger Jah-
ren zwar noch zur internationalen
Spitzengruppe, wurde aber von an-
deren Ländern – Frankreich, Finn-
land, Österreich, Schweden –
übertroffen. Und auch als Symbol
wirtschaftlicher Stärke taugt die 
D-Mark nicht länger: Schon seit
dem Ende des Vereinigungsbooms
– und nicht erst seit 2001 – bildet
Deutschland (abwechselnd mit Ita-
lien) das Schlusslicht in der EU-
Wachstumsliga, beim Abbau der
Arbeitslosigkeit und der Schaffung
neuer Arbeitsplätze wird die Bun-
desrepublik ebenfalls von fast allen
anderen EU-Ländern in den Schat-
ten gestellt. Die Einführung des Eu-
ro wird das Blatt nicht wenden kön-
nen. Ob sie wenigstens zu der Ein-
sicht beiträgt, dass die europäi-
sche Geldpolitik zur Lösung haus-
gemachter Probleme nicht zur Ver-
fügung steht? 
Die Europäische Zentralbank
(EZB) verfolgt in ihrer Politik eine
europäische Perspektive, und sie
nimmt ihre primäre Aufgabe, die
Geldwertstabilität zu sichern, aktiv
wahr. Sie sah sich dabei in den ver-
gangenen drei Jahren wiederholt
der Kritik ausgesetzt. Zuerst ver-
suchte Finanzminister Lafontaine,
in einem deutschen Alleingang das
Mandat der EZB auf Beschäfti-
gungssicherung umzudefinieren
und statt ihrer die Tarifpartner auf
die Sicherung der Geldwertstabi-
lität zu verpflichten. Dann musste
sich die Bank wegen ihrer Vernach-
lässigung des Euro-Wechselkurses
verteidigen; diese Kritik ist seit der
Kursstabilisierung vor einem Jahr
verstummt. Schließlich wird der
EZB seit der Abkühlung der wirt-
schaftlichen Lage immer wieder
das Fed und dessen konjunkturori-
entierte (bis jetzt freilich unwirksa-
me) Zinspolitik als  leuchtendes
Vorbild hingestellt. Allen diesen Ur-
teilen liegt ein mangelndes Ver-
ständnis von dem spezifischen
Mandat der EZB und der gewollten
wirtschaftspolitischen Aufgaben-
teilung zwischen ihr, der öffentli-
chen Finanzpolitik, der Tarifpolitik
und der staatlichen Ordnungspoli-
tik zugrunde.
Die EZB hat Kritik freilich auch
selbst provoziert. Ihre gelegentlich
überraschenden geldpolitischen
Entscheidungen waren nicht immer
überzeugend begründet, vor allem
die ständige Verletzung des Geld-
mengenziels sorgte – und sorgt –
für Irritationen. Die prinzipiell durch-
aus sinnvolle Zwei-Säulen-Strate-
gie hat manchmal den Anschein
der Beliebigkeit erweckt, und auch
die Veröffentlichung – und zugleich
Relativierung – ihrer Inflationspro-
gnose trägt nicht zur Klarheit bei.
Dabei ist der Bank zu attestieren,
dass sie angesichts der weltwirt-
schaftlichen Verwerfungen und der
unterschiedlichen nationalen Ent-
wicklungen im Euroraum in den ers-
ten Jahren durchaus erfolgreich
agiert hat. Diese Verwerfungen
äußerten sich zunächst in den
Nachwirkungen der Asienkrise,
dann in der Verdreifachung des
Rohölpreises bei gleichzeitiger Eu-
ro-Schwäche und zuletzt in der
starken Abkühlung der Weltkon-
junktur vor und nach dem 11. Sep-
tember. Vor allem auf den Konjunk-
turrückgang hat die Bank maßvoll
und besonnen reagiert und der ak-
tivistischen Politik des Fed (und
Forderungen aus Politik und Kredit-
wirtschaft) ihren eigenen Akzent
der Verstetigung entgegengesetzt.
Die Früchte dürften sich im kom-
menden Jahr zeigen. Das Vertrauen
in anhaltende Geldwertstabilität
scheint jedenfalls gegeben: die
langfristigen Zinsen sind mit 4,5%
unverändert niedrig. 
Die erfolgreiche Startphase ist
freilich keine Garantie für einen
langfristigen Erfolg des Experi-
ments EWU. Einige Regierungen
zeigen bei der Einhaltung des Sta-
bilitätspaktes bereits Ermüdungs-
erscheinungen und suchen nach
Rezepten, um sich der lästigen fi-
nanzpolitischen Disziplin entziehen
zu können. Das Inflationsgefälle im
Euroraum übersteigt mit einer
Spanne von drei Prozentpunkten
deutlich die Konvergenzmarge;
sollte es sich verfestigen, dürfte
dies regionale Strukturverzerrun-
gen nach sich ziehen. Der Binnen-
markt ist von der Vollendung unver-
ändert weit entfernt, die Einführung
des Euro hat die vorhandenen Bar-
rieren – etwa auf dem Finanzmarkt
– noch stärker hervortreten lassen.
Und die nationalen Güter-, Dienst-
leistungs- und Arbeitsmärkte sind
weiterhin durch erhebliche Rigi-
ditäten gekennzeichnet, die eine
einheitliche Geldpolitik auf die Dau-
er politisch erschweren. Schließlich
steht die EU vor der Notwendigkeit,
die EZB institutionell – durch radi-
kale Verschlankung des schon jetzt
achtzehnköpfigen EZB-Rates – für
die Osterweiterung fit zu machen.
Die Einführung des Euro-Bargeldes
ist daher kein Schlusspunkt: Sie
markiert neue Aufgaben für die eu-
ropäische Wirtschaftspolitik.
Hans-Eckart Scharrer
Eurobargeld 
kein Schlusspunkt

Eurobargeld kein Schlusspunkt

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Eurobargeld kein Schlusspunkt

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