. Alfredo Pistelli M.

David Moreno S

Spanish

Research Papers in Economics

Volumen 11 - nº3 / diciembre 2008
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inFLaciÓn de aLimentos Y enerGÍa
en Una mUestra de PaÍses
*	 Gerencia	Análisis	Internacional,	Banco	Central	de	Chile.	 	
E-mail:	dmoreno@bcentral.cl;	apistell@bcentral.cl
1	 El	 componente	 energía	 considera	 combustibles	 y	
electricidad.
David Moreno S.*
Alfredo Pistelli M.*
I. IntroduccIón
El significativo e inesperado aumento del precio 
internacional de los productos básicos, tanto 
alimentos como combustibles, se tradujo en 
aumentos generalizados de estos componentes en 
los índices de precios locales, alzas en la inflación 
general e incrementos sucesivos en las proyecciones 
de inflación para el 2008 y 2009 en gran parte de los 
países del mundo.
El objetivo de este trabajo es comparar la situación 
reciente de la inflación interna de alimentos y 
energía1 en una muestra de países. Además de 
comparar la contribución o incidencia de estos 
componentes en la inflación local de los distintos 
países, se compara la inflación de los precios 
internos de productos específicos que están 
estrechamente vinculados con los productos 
básicos: pan, leche, arroz, maíz, gasolina y diesel. 
Esto permite aislar el efecto de diferencias en 
la composición de las canastas de los índices de 
precios de los distintos países, y así realizar una 
comparación más directa del traspaso de las alzas 
recientes de los precios internacionales a los precios 
internos de las distintas economías. Finalmente, 
se examinan algunas posibles explicaciones a 
diferencias de traspaso entre países.
La muestra utilizada en este trabajo considera 
alrededor de 20 países, entre economías emergentes 
y desarrolladas, sujeto a la disponibilidad de 
información. Se utilizan datos mensuales a junio 
del 2008, provenientes de CEIC	Data, Bloomberg 
y oficinas nacionales de estadísticas. 
II. contrIbucIón de alImentos  
y energía a la InflacIón
La inflación de los precios de los alimentos explica 
gran parte de la inflación total en las economías 
emergentes, siendo su aporte muy superior al del 
componente de energía. Esta diferencia se reduce 
significativamente en las economías desarrolladas, 
donde la incidencia del ítem energía es similar, e 
incluso mayor al de alimentos, como es el caso de 
Estados Unidos y la Zona Euro (gráfico 1).
En promedio, la inflación de alimentos explica 
alrededor del 50% de la inflación anual de mayo 
y junio del 2008 en las economías emergentes, 
mientras el componente de energía solo explica 
alrededor del 10%. Esto se revierte en el caso de las 
economías más desarrolladas, donde, en promedio, 
cerca del 30% de la inflación anual es explicada por 
alzas de precios de energía y 25% por incrementos 
de los precios de alimentos. 
Estas diferencias obedecen tanto a una mayor 
ponderación de los alimentos en el IPC, como a 
una mayor inflación de alimentos en las economías 
emergentes (gráficos 2 y 3). En general, se observa 
una relación inversa entre el grado de desarrollo de un 
país (medido por el PIB per cápita) y la ponderación 
de los alimentos en el IPC. Entre las economías 
emergentes, las diferencias en la contribución de 
la inflación de alimentos a la inflación total se 
explican más por diferencias en la inflación que por 
diferencias en la ponderación de alimentos en la 
canasta del IPC de cada país (gráfico 4A). 
En el caso de energía, si bien la relación entre desa-
rrollo económico y ponderación en el IPC no es tan ECONOMÍA CHILENA
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evidente, los países más desarrollados 
tienden a ponderar más el componente 
energía en el IPC (gráfico 4B).
En Chile, la incidencia del ítem Alimen-
tos en la inflación total es mayor que en 
la mayoría de los países de la muestra. 
Esto se debe a una mayor inflación de 
este componente, más que a diferencias 
en su ponderación en el IPC. Al menos 
en esta muestra, la contribución de la 
inflación de los alimentos en Chile es 
solo menor al aporte de este ítem en 
China y Rusia. Con respecto al com-
ponente energía, en Chile destaca el 
incremento de las tarifas eléctricas en 
comparación con las demás economías, 
siendo el aporte de la inflación de 
los combustibles bastante inferior al 
promedio de los países de la muestra 
(gráficos 4B y 5).
III. traspaso de precIos 
InternacIonales a precIos 
Internos
Para comparar el grado de traspaso 
de los precios internacionales a los 
precios internos, es conveniente aislar 
el efecto que tienen las diferencias en 
la composición de las canastas de pre-
cios de los ítems alimentos y energía, 
comparando la variación del precio 
de productos individuales que están 
estrechamente vinculados con produc-
tos básicos.2 En la categoría alimentos, 
los productos considerados son: pan, 
leche, arroz y maíz, mientras en el caso 
de la energía se analiza el precio de la 
gasolina y del diesel.
GRÁFICO 1
Inflación Anual a Junio 2008
(contribución, puntos porcentuales)
Fuentes: Oficinas nacionales de estadísticas y CEIC Data.
a. Alimentos y bebidas no-alcohólicas. Incluye comida fuera de casa.
b. Energía y combustibles del hogar y para transporte individual.
c. Incidencia de energía calculado en base a energía del hogar y gastos de operación de vehículos privados del IPC.
d. Estimación de aporte de precios de energía en base a ponderador de IPC-A de Hong Kong.
GRÁFICO 2
Variación Anual
de las Categorías de IPC – Junio 2008
(porcentaje)
Fuentes: Oficinas nacionales de estadísticas y CEIC Data.
	2	 Por	ejemplo,	en	América	Latina	y	Europa	
Emergente,	la	ponderación	de	los	alimentos	
vinculados	al	trigo	en	el	componente	alimentos	del	
IPC,	es	muy	superior	a	la	que	tienen	estos	productos	
en	el	IPC	de	alimentos	de	los	países	asiáticos	(4%	
promedio	en	América	Latina	y	Europa	Emergente,	
1%	promedio	en	Asia).	Lo	contrario	sucede	con	
el	peso	del	arroz	en	la	canasta	de	alimentos	del	
IPC	(0.5%	promedio	en	América	Latina	y	Europa	
Emergente,	3%	en	Asia).Volumen 11 - nº3 / diciembre 2008
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Las economías emergentes muestran 
mayores alzas en los alimentos que 
las economías desarrolladas (gráfico 
6). Esto, junto con el mayor peso del 
componente alimentos en el IPC total 
en las economías con menor grado de 
desarrollo, se traduce en una mayor 
incidencia de este componente en la 
inflación total. 
Entre las economías emergentes, Chile 
muestra uno de los mayores grados de 
traspaso a los precios internos de los 
alimentos. Otros países que destacan 
son Brasil, Israel, la República Checa y 
Rusia. En el caso del pan, Chile muestra 
variaciones porcentuales y velocidades 
de traspaso similares a las de otras eco-
nomías emergentes. En cuanto a la leche 
GRÁFICO 3
Ponderaciones de la Canasta del IPC
(porcentaje)
Fuentes: Oficinas nacionales de estadísticas y CEIC Data.
GRÁFICO 4
Participación en el IPC
(Desinflación Inmediata y Desinflación Gradual)
A. Alimentos
Participación en el IPC y PIB 
(porcentaje, dólares per cápita)
Efecto inflación y efecto ponderación
(diferencia con respecto a la meta, puntos porcentuales)
B. Energía
Participación en el IPC y PIB 
(porcentaje, dólares per cápita)
Incidencia de combustibles y electricidad
en inflación total – junio 2008
 (contribución, puntos porcentuales)
Fuentes: Elaboración propia en base a CEIC Data, INE y oficinas nacionales de estadísticas.11
ECONOMÍA CHILENA
y el arroz, Chile lidera las variaciones de 
precios y muestra un rápido traspaso.
A diferencia de lo que sucede con los 
alimentos, en el caso de la energía, 
particularmente diesel y gasolina, las 
variaciones de precios tienden a ser 
mayores en las economías desarro-
lladas que en las emergentes, y Chile 
muestra un menor grado de traspaso en 
estos productos que los demás países 
considerados. Parte de esto se explica 
por el recorte al impuesto específico a 
los combustibles y por el efecto com-
pensador del fondo de estabilización 
del precio del petróleo (FEPP). Sin 
embargo, cabe mencionar que la infla-
ción del componente energía en Chile 
es superior al promedio de los países 
considerados, lo que sugiere que cier-
tos factores específicos han contribuido a la mayor 
inflación de este componente en Chile. 
Iv. dos posIbles explIcacIones para las 
dIferencIas en el traspaso de precIos
Esta sección analiza dos de los numerosos factores 
que podrían explicar las diferencias en el traspaso 
reciente de las alzas de los precios internacionales 
a los precios internos.3 El primero se refiere a la 
adopción por parte de algunos países de medidas 
tendientes a aminorar el traspaso: subsidios, controles 
de precios, rebaja de impuestos, restricción a las 
exportaciones y otros. El segundo factor se refiere 
a diferencias en el valor agregado entre productos 
básicos y el bien de consumo final, lo que se refleja en 
diferencias entre los precios de productos similares; 
esto es, diferencias en el porcentaje que representa 
el costo de los productos básicos en el costo total de 
producción y distribución del bien de consumo final. 
Esto último dependerá, entre otras cosas, del nivel de 
los salarios reales y de los costos de comercialización 
en cada país.
1. Adopción de Medidas Fiscales
Los resultados de una encuesta realizada por la FAO 
confirman que la gran mayoría de las economías en 
desarrollo (casi 85%, entre 77 países encuestados) han 
tomado medidas para amortiguar las alzas de precios. 
Dentro de estas, las más utilizadas han sido controles 
de precios y subsidios a los consumidores (más de 
la mitad de los encuestados), además de rebajas de 
impuestos (gráfico 7A).
El desglose regional de los resultados de esta encuesta 
muestra que América Latina y África son las regiones 
que han intervenido menos. En tanto, entre las 
regiones más activas destacan Asia y Medio Oriente 
(gráfico 7B).
2. Diferencias en el Valor Agregado a 
Productos Básicos
El otro factor mencionado se relaciona con diferencias 
en los precios de venta de estos productos en cada 
país. Si suponemos que en la elaboración de estos 
bienes de consumo final se utilizan concentraciones 
GRÁFICO 5
Componente Electricidad del IPC – Junio 2008
 (variación anual, porcentaje) 
Fuentes: Oficinas nacionales de estadísticas y CEIC Data.
3	 Algunos	factores	que	pueden	explicar	estas	diferencias	son:	
(1)	adopción	de	medidas	fiscales	para	paliar	el	impacto	de	alzas	
de	precios	internacionales	en	precios	locales;	(2)	diferencias	en	
valor	agregado	a	productos	básicos,	lo	que	se	refleja	en	niveles	
de	precios;	(3)	el	grado	de	apertura	comercial	y	dependencia	
de	las	importaciones	de	productos	básicos;	(4)	condiciones	
macroeconómicas:	fase	del	ciclo,	holguras	de	capacidad,	
condiciones	monetarias,	variación	de	términos	de	intercambio;	
(5)	grado	de	competencia	en	la	elaboración	y	distribución	de	
alimentos	y	combustibles;	y	(6)	shocks	idiosincrásicos:	sequías	y	
restricciones	puntuales	de	oferta.,	entre	otros.Volumen 11 - nº3 / diciembre 2008
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GRÁFICO 6
Precios de Productos en Comparación Internacional
(variación en dólares, porcentaje)
A. Pan (1) B. Leche
Fuentes: Elaboración propia en base a Bloomberg, CEIC Data, INE y oficinas 
nacionales de estadísticas. (1) Precio promedio del pan, al consumidor. (2) Precio 
del harina de trigo. (3) Precios minoristas. 
Fuentes: Elaboración propia en base a Bloomberg, CEIC Data, INE y oficinas 
nacionales de estadísticas. (1) Además de leche, incluye huevos y otros productos 
derivados.
C. Arroz D. Maíz
Fuentes: Elaboración propia en base a Bloomberg, CEIC Data, INE y oficinas 
nacionales de estadísticas. (1) Precio del arroz grado 2.
Fuentes: Elaboración propia en base a Bloomberg, CEIC Data, INE y oficinas 
nacionales de estadísticas. (1) Tortillas de maíz. (2) Cereales varios. (3) Cereales 
de hojuela de maíz. (4) Harina de maíz. (5) Maíz en mazorcas.
E. Gasolina F. Diesel 
Fuentes: Elaboración propia en base a CEIC Data, INE y oficinas nacionales de 
estadísticas.
Fuentes: Elaboración propia en base a CEIC Data, INE y oficinas nacionales de 
estadísticas.11
ECONOMÍA CHILENA
similares de productos básicos en los 
distintos países, entonces cabe esperar 
que en países con precios más altos 
y mayor valor agregado a productos 
básicos, el impacto porcentual de un 
aumento del precio de los productos 
básicos sea menor. 
En el caso del pan, este elemento parece 
ser relevante. Los países con mayores 
niveles de precios (medidos en dólares) 
muestran menores alzas porcentuales 
del pan, a pesar de que el cambio en el 
precio (medido en centavos de dólares) 
es mayor. Es así como los países más 
desarrollados muestran mayores incre-
mentos en el precio del pan, medido 
en centavos de dólar, lo que se revierte 
cuando comparamos la variación por-
centual de los precios. Chile muestra la 
mayor variación porcentual en el precio 
del pan, pero si medimos el cambio 
del precio en centavos de dólar, Chile 
se ubica por debajo de economías más 
desarrolladas (gráfico 8).
En tanto, cuando se hace el mismo 
ejercicio para la leche (gráfico 8), no 
se obtienen los mismos resultados. Al 
igual que en el caso del pan, los países 
con mayores precios muestran menores 
variaciones porcentuales. Sin embargo, 
estos países no son necesariamente lo 
que muestran mayores incrementos del 
precio cuando se miden en dólares.
v. conclusIones
La incidencia de la inflación de alimentos es signifi-
cativamente mayor en las economías emergentes, en 
comparación con las economías desarrolladas. Esto 
se explica por una mayor ponderación de este com-
ponente en el IPC total, y por una mayor inflación del 
ítem alimentos. En tanto, la inflación de los precios 
de energía es relativamente más importante en las 
economías más desarrolladas.
Entre las economías emergentes, Chile muestra una 
de las mayores contribuciones de los alimentos a la 
GRÁFICO 7
Medidas Adoptadas para Paliar Alzas de Alimentos
(encuesta, porcentaje de respuestas)
A. Todos los países
B. Por regiones
Fuente: Encuesta FAO (2008)
inflación total. Si bien la incidencia del componente 
de energía es bastante menor que la de alimentos, 
al comparar con otros países destaca el aporte del 
componente electricidad, lo que se explica por el 
fuerte incremento de estos precios.
El análisis de precios de productos individuales 
confirma el alto grado de traspaso de las alzas 
recientes de los precios internacionales de los 
alimentos a los precios en Chile. En el caso 
del pan, las diferencias con otras economías 11
Volumen 11 - nº3 / diciembre 2008
GRÁFICO 8
Precios de Productos en Comparación Internacional
(precio dic. 2006, y variación  ene. 07 - may 08 )
Pan Pan
Leche Leche
Fuentes: Elaboración propia en base a CEIC Data, INE y oficinas nacionales de estadísticas. 
emergentes no son tan grandes. En el caso de la 
leche, arroz y maíz la magnitud del traspaso es 
significativamente mayor al de otras economías, 
destacando su rápida propagación.
A diferencia de lo que sucede con los alimentos, 
Chile muestra un bajo grado de traspaso del precio 
del diesel y la gasolina. Parte de esto se explica por 
la rebaja del impuesto específico al combustible y 
por el efecto amortiguador del FEPP.
Un número importante de economías han adoptado 
medidas para reducir el impacto de las alzas 
internacionales de los alimentos, lo que puede 
explicar en parte las diferencias en grados de 
traspaso. Otro elemento que contribuye a explicar 
diferencias en el traspaso es que bienes similares 
en distintos países tienen distinto precio, lo que se 
traduce en que el costo de los productos básicos 
representa una fracción mayor o menor de los costos 
totales de producción del bien de consumo final.
Es importante examinar otros factores que podrían 
explicar diferencias en los grados de traspaso. Entre 
estos se incluye el grado de apertura comercial, 
las condiciones macroeconómicas, diferencias 
en el grado de competencia en la elaboración y 
distribución de alimentos y combustibles, y la 
existencia de shocks idiosincrásicos, como sequías 
y otras restricciones temporales a la oferta.

Inflación de Alimentos y Energía en una Muestra de Países

http://www.bcentral.cl/estudios/revista-economia/2008/dic/Vol11N3dic2008pp113-119.pdf

Inflación de Alimentos y Energía en una Muestra de Países

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