La réactivité des analystes financiers en temps de crise au sein de la zone euro

Abstract

International audienceThis article studies the link between stock price changes and analysts' earnings forecasts in the Eurozone during 2007-2008 financial crisis. The study shows that in 2008, change in analysts' earnings forecasts had a smaller link with the contemporenous stock price changes, compared to 2006, which was the benchmark year, but a stronger link with the last three months stock price changes. These results are strong when the effects of the analysts' number, the volume of transactions and the information asymmetry, are controlled. We are concluding, from these results, that the analysts were not responsible for an information which had increased the stock market crash but they had gradually adapted their production to the market needs.Cet article étudie le lien de causalité entre les variations de cours boursiers et les révisions des prévisions de bénéfice par action formulées par les analystes financiers de la zone Euro lors de la crise financière de 2007-2008. L'étude montre qu'en 2008, les révisions des prévisions avaient un lien moins fort qu'en 2006, année de référence, avec les variations contemporaines de cours et plus fort avec les variations des 3 derniers mois. Ces résultats sont robustes lorsqu'on contrôle les effets du nombre des analystes, du volume des transactions et de l'asymétrie d'information. A partir de ces résultats, nous concluons que les analystes n'ont pas été source d'une information accélérant le krach boursier mais ont ajusté progressivement leur production pour la mettre en accord avec les sentiments du marché