Reynès, Frédéric

French

Research Papers in Economics

Pays-Bas: décollage réussi
Le retournement conjoncturel amorcé en 2004 et 2005 a été confirmé en
2006 avec un taux de croissance de l’économie de 2,9 %. Il permet aux Pays-
Bas de retrouver des performances comparables au début du cycle de
croissance de 1994-2000. La demande intérieure est devenue le principal
contributeur à la croissance (+ 2,7 points en 2006). Elle prend le relais du
commerce extérieur, initiateur du mouvement de reprise mais dont l’influence
est en net ralentissement (+ 0,4 point après + 1,5 en 2004 et + 0,7 en 2005).
Les consommations publique et privée contribuent à la croissance à hauteur
de 1,4 point. La consommation des ménages affiche toutefois un repli en 2006
(– 1,2 %) suite aux perturbations statistiques engendrées par la réforme du
système d’assurance santé qui gonfle en contrepartie la consommation
publique *. Corrigé de cet effet, la consommation privée a cru de 2,5 %, soit
une nette progression par rapport à 2004 et 2005 (+ 0,7 %). Elle a bénéficié
de la baisse du chômage et de la fin de l’érosion du pouvoir d’achat des
ménages des années précédentes consécutive à la mauvaise conjoncture et à
une politique économique focalisée sur la maîtrise du déficit public et de
l’inflation. Par ailleurs, l’investissement devient le deuxième contributeur
(+ 1,2 point) à la croissance, dont plus 60 % est réalisé par le productif.
Comme en 2005, seule la poursuite du déstockage contribue négativement à
la croissance (– 0,2 point).
L’amélioration des principaux indicateurs conjoncturels en 2006 et au début
de l’année 2007 plaide pour la poursuite de ce mouvement de reprise. En
janvier, la production industrielle conserve les forts rythmes annuels de crois-
sance du quatrième trimestre 2006 (près de 5 %). Les indices de confiance
(des ménages) et des entrepreneurs (construction et industrie) du mois de
février sont largement positifs et stabilisés aux niveaux élevés de l’été 2006.
Enfin, les entrepreneurs de l’industrie manufacturière anticipent une croissance
de 9 % de leurs investissements en 2007.
Alors que le taux de chômage avait crû de 2,7 points entre 2001 et 2005
pour atteindre son niveau le plus élevé en mars 2005 (4,9 %), il est retombé
à 3,6 % début 2007 bénéficiant de la forte croissance du nombre d’emplois
vacants (+ 27 % en 2005 et 2006). Pour autant l’inflation est restée maîtrisée
à 1,7 % en 2006 en hausse de seulement 0,2 point par rapport à l’année précé-
dente car les contributions du sous-jacent (+ 0,1 point) et de l’alimentation
(+ 0,5) ont été contrebalancées par celle de l’énergie (– 0,4). En janvier 2007,
l’inflation en glissement annuel est retombée à 1 % grâce à la baisse du prix
du pétrole combinée à l’appréciation de l’euro.
Perspectives et hypothèses
Selon nos prévisions, la dynamique favorable enclenchée en 2005 perdu-
rerait jusqu’en 2008. La consommation privée bénéficierait de la hausse du
pouvoir d’achat des ménages (+ 2,1 % en 2006) suite à l’amélioration de la
Frédéric Reynès
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Revue de l’OFCE 101
* Pour les détails voir « Pays-Bas : mieux que la moyenne », p. 128, Revue de l’OFCE n° 99,
octobre 2006.situation sur le marché du travail, l’effet étant tempéré en 2008 par la hausse
des cotisations de Sécurité sociale. La consommation publique croîtrait à des
rythmes sensiblement supérieurs à ceux des années 2004 et 2005 marquées
par les mesures d’austérité prises en réaction au dépassement du critère de
Maastricht des 3 % en 2003. Comme en 2006, les comptes publics seraient
légèrement excédentaires avec une politique budgétaire faiblement expansion-
niste en 2007 et neutre en 2008. L’investissement continuerait de croître à un
rythme soutenu malgré le resserrement de la politique monétaire, l’investis-
sement productif compensant le ralentissement de l’investissement en logement. 
Comme c’est le cas depuis 2004, le commerce extérieur contribuerait
positivement à la croissance. Les Pays-Bas bénéficieraient du dynamisme du
commerce international grâce à l’importance des réexportations via les plate-
formes logistiques que constituent le port de Rotterdam et l’aéroport de
Schipol. Néanmoins, l’influence défavorable de l’appréciation de l’euro et de
la perte de compétitivité vis-à-vis de l’Allemagne suite à la hausse de la TVA
outre-Rhin limiterait cet effet en 2007. En 2008, le redémarrage des exporta-
tions permettrait au commerce extérieur de redevenir un des principaux
soutiens de la croissance et d’interrompre la baisse régulière depuis 1998 des
parts de marché à l’exportation.
Enfin, l’inflation resterait modérée malgré la poursuite de la baisse du taux
de chômage et la hausse progressive de la contribution du sous-jacent qui
passerait de 1 à 1,2 point entre 2007 et 2008 après 0,6 point en 2006. L’inflation
baisserait même en 2007 à 1,1 % grâce à la composante énergétique. Avec la
hausse anticipée du prix du pétrole en 2008, elle remonterait à 1,8 %.
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Revue de l’OFCE 101
P
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-
B
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Pays-Bas : résumé des prévisions
Variations par rapport à la période précédente, en %    
Sources : Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS), Eurostat, prévision OFCE avril 2007.

Pays-Bas : décollage réussi.

http://spire.sciences-po.fr/hdl:/2441/6358/resources/reynes2-revueofce-101.pdf

Pays-Bas : décollage réussi.

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