Die wirtschaftliche Stagnation in Deutschland seit Ende 2000 hat zu einem massiven Einbruch der Investitionstätigkeit geführt. Die Investitionen in neue Anlagen sind seit 2000 ständig geschrumpft. Der Rückgang betrug 2001 in jeweiligen Preisen 16,4 Mrd. €, 2002 27,7 Mrd. € und 2003 14,4 Mrd. €.Investition, Bauinvestition, Anlageninvestition, Neue Bundesländer

Erich Langmantel

German

Research Papers in Economics

57. Jahrgang – ifo Schnelldienst 7/2004
Die Investitionen in neue Anlagen in
Deutschland sind seit 2000 ständig ge-
schrumpft. Der Rückgang betrug 2001 in
jeweiligen Preisen 16,4 Mrd. r, 2002
27,7 Mrd. rund 2003 14,4 Mrd. r. In Pro-
zenten ausgedrückt waren das 3,6%,
6,4% und wieder 3,6%. Die annähernde
Stagnation der gesamtwirtschaftlichen
Produktion seit Ende 2000 hat Über-
kapazitäten erzeugt, die zu einem massi-
ven Einbruch der Investitionstätigkeit führ-
ten. Hauptsachlich betroffen waren die
Dienstleistungsbereiche. Die Investitionen
schrumpften hier 2001 um 15,9 Mrd. r
und 2002 um 22,1 Mrd. r. Die Inves-
titionen des Produzierenden Gewerbes
blieben 2001 in etwa auf dem Niveau des
Vorjahres, 2002 war auch hier ein Rück-
gang um 5,7 Mrd. rzu verzeichnen. Inner-
halb des Dienstleistungssektors wies der
Bereich Finanzierung, Vermietung und
Unternehmensdienstleistungen, der im
Schwerpunkt aus dem Grundstücks- und
Wohnungswesen besteht, mit 10,5Mrd.r
und 14,1 Mrd. rdie absolut größten Rück-
gänge in den beiden Jahren auf. 
In den neuen Bundesländern war der
Rückgang der Anlageinvestitionen mit
10,0% in 2001 und 9,1% in 2002 prozen-
tual deutlich stärker als im deutschen
Durchschnitt. Im letzten Jahr haben sich
die Minusraten mit –  3,7% im Westen und
–3,2% im Osten aber in etwa angeglichen.
In absoluten Zahlen schrumpften die ost-
deutschen Anlageinvestitionen 2001 um
8,5 Mrd. r, das war die Hälfte des Rück-
gangs in Deutschland insgesamt. Im Jahr
2002 belief sich der Rückgang mit
7,0 Mrd. r auf nur noch ein Viertel der ge-
samtdeutschen Minderausgaben und
2003 mit 2,5 Mrd. rauf ein Fünftel. Die In-
vestitionstätigkeit im Produzierenden Ge-
werbe Ostdeutschlands behauptete sich
2001 besser als im Rest der ostdeutschen
Wirtschaft, sie blieb nur 0,4 Mrd. r unter
dem Niveau des Vorjahres. Im Jahr 2002
schrumpfte sie um 1,3 Mrd. r. Für 2003
ist, wie sich aus den Ergebnissen des ifo
Investitionstests ableiten lässt, sogar mit
einem Zuwachs zu rechnen (Jäckel 2003).
In den Dienstleistungsbereichen betrugen
die Minderausgaben 8,1 Mrd. r in 2001
und 5,7 Mrd. r in 2002. Davon entfielen
auf den Wohnungsbau in 2001 Minder-
ausgaben von 4,5 Mrd. rund in 2002 Min-
derausgaben von 2,6 Mrd. r. In prozen-
tualer Betrachtung ist der Rückgang bei
den ostdeutschen Wohnungsbauinvesti-
tionen mit 18,7 bzw. 13,4% in 2001 und
2002 deutlich höher als bei den übrigen
Anlageinvestitionen. Diese lagen 2001 um
6,6% unter dem Niveau des Vorjahres,
2002 um 7,8%. Alles in allem hat sich der
seit 1996 zu verzeichnende Rückgang der
Anlageinvestitionen in den neuen Bundes-
ländern bis 2003 fortgesetzt, wobei 2001
und 2002 die bisher höchsten Schrump-
fungsraten hingenommen werden muss-
ten. Dies ist darauf zurückzuführen, dass
2001 und 2002 auch die Investitionen
außerhalb der Wohnungswirtschaft, die bis
2000 nur schwach zurückgegangen wa-
ren, massiv eingebrochen sind. 
Auch in den alten Bundesländern waren
die Anlageinvestitionen zuletzt rückläufig.
Im Jahr 2001 verminderten sich die Aus-
gaben für neue Anlagen um 7,9 Mrd. r,
2002 um 20,7 Mrd. r. Das entspricht
2,1 bzw. 5,8%. Im Produzierenden Ge-
werbe verblieben die Investitionsausga-
ben 2001 noch auf dem Niveau des Vor-
jahres, 2002 wurden sie um 4,5 Mrd. r
vermindert. Stärker betroffen waren die
Dienstleistungsbereiche. Hier wurden die
Investitionsausgaben 2001 um 7,8 Mrd.r
gekürzt, 2002 mit 16,4 Mrd. r um mehr
als das Doppelte. Auf den Wohnungs-
bau entfiel davon 2001 ein Minus von
4,0 Mrd. r und 2002 ein Minus von
4,9 Mrd. r. Der überwiegende Teil der
Minderausgaben 2002 kam somit in
den unternehmensbezogenen Dienstleis-
tungsbranchen zustande, die im Zuge des
37
Bundesländern vorerst zu Ende
Erich Langmantel
Investitionen: Aufholprozess in den neuen 
Die wirtschaftliche Stagnation in Deutschland seit Ende 2000 hat zu einem massiven Einbruch
der Investitionstätigkeit geführt. Darunter hat auch der Aufholprozess in den neuen Bundeslän-
dern gelitten. In den letzten Jahren hat die Kapitalbildung je Erwerbsfähigen in Ostdeutschland
das westdeutsche Niveau nicht mehr nennenswert überschritten.Daten und Prognosen
ifo Schnelldienst 7/2004 – 57. Jahrgang
nachlassenden gesamtwirtschaftlichen Wachstums ihre In-
vestitionsaktivitäten kräftig zurückführten.
Ausrüstungen
Die Investitionen in neue Ausrüstungen und sonstige Anla-
gen sind 2001 um 5,2 Mrd. r und 2002 um 14,3 Mrd. r
geschrumpft (vgl. Tab. 1). In prozentualer Betrachtung ent-
spricht das einem Rückgang von 2,5 bzw. 6,9%, für 2003
zeichnet sich ein weiterer Rückgang um etwa 3,7% ab. Im
Jahre 2001 fand dieser Rückgang nur in den Dienstleis-
tungssektoren statt, das Produzierende Gewerbe blieb mit
seiner Investitionstätigkeit in etwa auf dem Vorjahresniveau.
Die Minderausgaben waren in Ostdeutschland mit
1,7 Mrd. r nur halb so hoch wie in Westdeutschland mit
3,5 Mrd. r, wegen des niedrigen Ausgangsniveaus aber
prozentual mit 5,0% deutlich höher als in Westdeutschland
mit 2,0%. Im Jahre 2002 war der Rückgang der Ausrüs-
tungsinvestitionen insgesamt in Deutschland wesentlich aus-
geprägter. In absoluten Zahlen verminderten sie sich in West-
deutschland um 12,3 Mrd. r, in Ostdeutschland jedoch nur
um 2,0 Mrd. r. Davon entfielen jeweils rund 1 Mrd. r auf
das Produzierende Gewerbe und die Dienstleistungssekto-
ren in den neuen Ländern. Bemerkenswert ist, dass der für
2003 zu verzeichnende erneute Rückgang der Ausrüs-
tungsinvestitionen in erster Linie in Westdeutschland statt-
fand. In Ostdeutschland wurde ein weiterer Rückgang im
Dienstleistungsbereich durch eine Zunahme der Ausrüs-
tungsinvestitionen im Verarbeitenden Gewerbe ausgeglichen.
Hierzu trug allerdings die Verschiebung eines großen Inves-
titionsprojekts aus 2002 bei. Der Konjunktureinbruch traf so-
mit zuletzt die Investitionstätigkeit in Westdeutschland pro-
zentual stärker als in Ostdeutschland. Der Anteil der neuen
Länder am gesamten Volumen der Investitionen in neue Aus-
rüstungen und sonstige Anlagen, der seit 1995 rückläufig
war, hat sich damit in den vergangenen drei Jahren auf ei-
nem Niveau von knapp 16% stabilisiert.
Bauten
Die Investitionen in neue Bauten wurden in den beiden ver-
gangenen Jahren ebenfalls kräftig vermindert (vgl. Tab. 2).
Im Jahr 2001 gingen sie um 11,2 Mrd. r zurück, das sind
4,7%, 2002 um 13,4 Mrd. r, das sind 5,9% und 2003 um
7,6 Mrd. r bzw. 3,5%. Die Bauinvestitionen werden über-
wiegend in den Dienstleistungssektoren getätigt. Allein im
Wohnungsbau betrug der Rückgang 2001 8,5 Mrd. r, 2002
dann 7,5 Mrd. r und 2003 3,4 Mrd. r. Im Produzierenden
Gewerbe wurden die Bauinvestitionen 2001 und 2002 um je-
weils 1 Mrd. r gekürzt. Wegen des niedrigen Ausgangsni-
veaus war der prozentuale Rückgang aber genauso groß
wie bei den Dienstleistungen. In Ostdeutschland war der
Schrumpfungsprozess der Bauinvestitionen besonders aus-
geprägt. Im Jahr 2001 waren sie um 6,9 Mrd. r niedriger als
im Vorjahr, 2002 um 5,0 Mrd. r und 2003 um 2,1 Mrd. r.
Das entspricht Veränderungsraten von – 13,3%, – 11,2% und
– 5,4%. Darin enthalten ist ein Rückgang im Wohnungsbau
um 18,7% in 2001, 13,4% in 2002 und 5,3% in 2003, das
entsprach mit 4,5 Mrd. r, 2,6 Mrd. r und 0,9 Mrd. r etwa
der Hälfte des gesamten Rückgangs der Bauinvestitionen in
den neuen Bundesländern. Im Produzierenden Gewerbe wur-
den die Bauinvestitionen 2001 um 0,2 Mrd. r und 2002 um
0,4 Mrd. r gekürzt, das ist ein prozentual unterdurch-
schnittlicher Rückgang. In Westdeutschland war der Rück-
38
Tab. 1
Neue Ausrüstungen und sonstige Anlagen in jeweiligen Preisen in Mrd. E
Deutschland Alte Bundesländer Neue Bundesländer
darunter: darunter: Darunter:
Produz.
Gewerbe
Dienst-
leistungen
Produz.
Gewerbe
Dienst-
leistungen
Produz.
Gewerbe
Dienst-
leistungen
1991 171,54 75,84 91,06 149,42 65,71 79,33 22,12 10,13 11,73
1992 171,88 73,90 93,13 147,23 61,48 81,40 24,65 12,42 11,73
1993 152,56 62,82 85,59 125,83 49,96 72,34 26,73 12,86 13,25
1994 151,31 59,87 87,30 122,27 47,50 71,64 29,04 12,37 15,66
1995 153,83 60,77 88,71 123,76 48,73 71,74 30,07 12,04 16,97
1996 157,92 61,80 91,58 127,56 49,05 75,07 30,36 12,75 16,51
1997 165,03 61,53 99,37 135,91 50,23 82,54 29,12 11,30 16,83
1998 179,96 65,40 109,97 148,93 54,18 91,30 31,03 11,22 18,67
1999 192,94 69,57 118,52 160,57 57,95 99,04 32,37 11,62 19,48
2000 211,29 72,73 133,83 177,18 60,87 112,80 34,11 11,86 21,03
2001 206,06 72,48 129,11 173,66 60,80 109,52 32,40 11,68 19,59
2002 191,79 67,74 119,35 161,39 56,96 100,87 30,40 10,78 18,48
2003 184,76 154,71 30,05
Quelle: Statistisches Bundesamt; Arbeitskreis »Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen der Länder«; Berechnungen und Schätzun-
gen des ifo Instituts.57. Jahrgang – ifo Schnelldienst 7/2004
Daten und Prognosen
gang der Bauinvestitionen schwächer ausgeprägt als in Ost-
deutschland und setzte verstärkt erst 2002 ein. Im Jahre 2001
nahmen die Bauinvestitionen um 4,3 Mrd. r ab, 2002 um
8,4 Mrd. r und 2003 um 5,5 Mrd. r. Das entspricht pro-
zentualen Rückgängen von 2,3%, 4,6% und 3,1%. Das Pro-
duzierende Gewerbe in Westdeutschland weitete die Bau-
investitionen 2001 noch um 1,1% aus, in den Dienstleis-
tungsbereichen schrumpften sie um 2,6%. Erst im Jahr 2002
erfasste der konjunkturelle Abschwung alle Wirtschaftszwei-
ge. Im Produzierenden Gewerbe gingen die Bauinvestitio-
nen um 4,8% zurück, im Dienstleistungssektor um 4,6%.
Aufholprozess in den neuen Bundesländern 
vorerst zu Ende
Der anhaltende Rückgang der Bauinvestitionen in den neu-
en Bundesländern seit 1996 hat dazu geführt, dass der An-
teil Ostdeutschlands am gesamtdeutschen Bauvolumen, der
Mitte der neunziger Jahre auf fast 30% geklettert war, sich
mittlerweile auf 18% reduziert hat. Er hat sich damit an die
Größenordnung angenähert, die auch dem Anteil der ost-
deutschen Ausrüstungsinvestitionen am gesamtdeutschen
Ausrüstungsvolumen entspricht. Hintergrund ist, dass in den
ersten Jahren nach der Wiedervereinigung in den neuen Län-
dern der Bauanteil an den Anlageinvestitionen rasch hoch-
gefahren wurde, dank einer großzügigen staatlichen Förde-
rung und weil im Hinblick auf das erwartete Wirtschafts-
wachstum Kapazitäten aufgebaut wurden. Da das tatsäch-
lich erzielte Wachstum seither aber geringer ausgefallen ist,
als ursprünglich erwartet, sind Überkapazitäten entstanden,
die jetzt dämpfend auf die Neubauaktivitäten wirken (Lang-
mantel 2003). Deshalb ist der Bauanteil an den Anlagein-
vestitionen in Ostdeutschland, der Mitte der neunziger Jah-
re bei über 70% lag, in den letzten Jahren wieder kontinuierlich
gesunken. Er nähert sich jetzt dem gesamtdeutschen Durch-
schnitt, der sich zuletzt bei etwa 53% eingependelt hat.
Ein Aufholprozess der Wirtschaft in den neuen Bundeslän-
dern ist nur möglich, wenn hier über einen längeren Zeitraum
hinweg pro Kopf mehr investiert wird als in Westdeutsch-
land. Diese Bedingung ist seit 2000 nicht mehr gegeben.
Die Anlageinvestitionen abzüglich Wohnungsbau, die die
Entwicklung des Produktionsfaktors Kapital bestimmen,
schrumpfen in Ostdeutschland schon seit 1995. Das Tem-
po des Schrumpfungsprozesses ist dabei von der Kon-
junkturlage abhängig. In einem Jahr mit guter Investitions-
konjunktur wie 2000, als in Westdeutschland die Anlagein-
vestitionen ohne Wohnungsbau um 7,6% stiegen, nahmen
sie in den neuen Bundesländern nur um 1,4% ab. In den
Folgejahren mit schlechterer allgemeiner Investitionskon-
junktur erhöhte sich das Tempo des Rückgangs auf 6,6%
in 2001, 7,6% in 2002 und zuletzt 3% im vergangenen Jahr.
Um einen Vergleichsmaßstab zu finden, werden die Inves-
titionen auf die Personen im erwerbsfähigen Alter bezogen,
also auf das potentielle Arbeitsangebot. Das erscheint sinn-
voller, als die Zahl der tatsächlich Erwerbstätigen zu neh-
men, weil so auch die höhere Arbeitslosigkeit in den neuen
Bundesländern als Teil des Nachholbedarfs erfasst wird. Im
Höhepunkt des Investitionsbooms in Ostdeutschland
1994/95 lagen die Investitionen je Erwerbsfähigen dort bei
reichlich 150% des westdeutschen Niveaus (vgl. Abbildung).
Seitdem gingen sie kontinuierlich zurück und liegen seit 2001
annähernd auf dem westdeutschen Niveau. Das bedeutet,
39
Tab. 2
Neue Bauten in jeweiligen Preisen in Mrd. E
Deutschland Alte Bundesländer Neue Bundesländer
darunter: darunter: Darunter:
Produz.
Gewerbe
Dienst-
leistungen
Produz.
Gewerbe
Dienst-
leistungen
Produz.
Gewerbe
Dienst-
leistungen
1991 190,92 18,29 171,04 162,58 14,14 147,22 28,34 4,15 23,82
1992 223,62 22,33 199,52 178,88 14,88 162,65 44,74 7,45 36,87
1993 236,57 21,87 212,88 180,22 13,22 165,62 56,35 8,65 47,26
1994 258,21 21,03 235,34 186,07 11,63 173,06 72,14 9,40 62,28
1995 258,76 20,48 236,31 183,26 11,61 170,17 75,50 8,87 66,14
1996 250,32 18,65 229,77 176,23 11,43 163,16 74,09 7,22 66,61
1997 245,98 16,89 227,21 175,77 11,28 162,83 70,21 5,61 64,38
1998 243,02 16,59 224,52 179,71 11,80 166,23 63,31 4,79 58,29
1999 245,19 16,64 226,68 186,79 12,56 172,54 58,40 4,08 54,14
2000 240,15 17,78 221,50 188,66 12,86 174,06 51,49 3,92 47,44
2001 228,94 16,74 210,35 184,32 13,01 169,58 44,62 3,73 40,77
2002 215,52 15,75 197,97 175,91 12,38 161,85 39,61 3,37 36,12
2003 207,93 170,46 37,47
Quelle: Statistisches Bundesamt; Arbeitskreis »Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen der Länder«; Berechnungen und Schätzun-
gen des ifo Instituts.Daten und Prognosen
ifo Schnelldienst 7/2004 – 57. Jahrgang
dass von den Investitionen keine Impulse mehr ausgehen,
die wirtschaftliche Lage in den neuen Bundesländern im Ver-
hältnis zu Westdeutschland zu verbessern. Das Bruttoin-
landsprodukt je Erwerbsfähigen in Ostdeutschland hatte Mit-
te der neunziger Jahre etwa 60% des westdeutschen Ni-
veaus erreicht und verharrt seitdem an dieser Marke. Das
ist eine interessante Parallele zu Süditalien (Sinn und West-
ermann 2000). Im Mezzogiorno liegt das relative Bruttoin-
landsprodukt je Erwerbsfähigen auch bei immer noch etwa
60%, obwohl die staatlichen Fördermaßnahmen dort schon
erheblich länger laufen als in Deutschland. Sinn und Wes-
termann (2000) identifizieren für Süditalien wie für Ost-
deutschland jeweils eine Verbindung von geographischen
Standortnachteilen mit hohen Löhnen und Sozialtransfers
als Hauptursachen für das wirtschaftliche Zurückbleiben.
Die Problematik der Investitionsentwicklung in Ostdeutsch-
land zeigt sich bei einem Vergleich der Kapitalintensität und
der Arbeitsproduktivität (vgl. Tab. 3). Die Ka-
pitalintensität, d.h. der Kapitalbestand1 je Er-
werbsfähigen, belief sich 1995 in den neuen
Bundesländern auf 45% des westdeutschen
Niveaus. Bis 2003 gab es einen Anstieg auf
77%. Eine bessere Ausstattung mit Maschi-
nen und Technik sollte mit einer Erhöhung der
Arbeitsproduktivität einhergehen. Das relati-
ve Bruttoinlandsprodukt je Erwerbsfähigen ist
aber in Ostdeutschland, wie schon erwähnt,
seit 1995 nicht mehr gestiegen. Der Grund
dafür ist, dass die »Kapitalproduktivität«, al-
so das Verhältnis zwischen Bruttoinlands-
produkt und Kapitalbestand, in den neuen
Bundesländern seit 1995 im Verhältnis zu
Westdeutschland deutlich gesunken ist. Die
steigende Kapitalausstattung der Arbeits-
plätze blieb damit ohne gesamtwirtschaftli-
che Wirkung. Eine Ursache hierfür kann u.a.
darin liegen, dass durch die Investitionsförderung in Ost-
deutschland die Kosten des Kapitaleinsatzes so stark her-
untersubventioniert wurden, dass es auf echte ökonomische
Erträge bei vielen Typen von Investitionen gar nicht mehr an-
kam (Sinn 2000). Die fiskalischen Erträge reichten vielfach
aus, um eine betriebswirtschaftliche Rentabilität für an sich
verlustträchtige Objekte herzustellen. Die Überkapitalisierung
führte aber zur Unterauslastung der Kapazitäten und ohne
weiteren Ausbau der Investitionsförderung zu einem Nach-
lassen der Investitionsneigung. Diese Entwicklung ist seit Mit-
te der neunziger Jahre in den neuen Bundesländern zu be-
obachten.
Literatur
Jäckel, P. (2003), »Verarbeitendes Gewerbe der neuen Bundesländer: Nach
Rückgang 2002 kräftiger Zuwachs der Investitionen im Jahr 2003 geplant«,
ifo Dresden berichtet 10(2), 29–36.
Langmantel, E. (2003), »Mittelfristige Perspektiven für den
Nichtwohnungsbau in Deutschland«, ifo Schnelldienst
56(12), 10–13.
Sinn, H.-W. (2000), »Zehn Jahre deutsche Wiederverei-
nigung– Ein Kommentar zur Lage der neuen Länder«,ifo
Schnelldienst 53(26–27), 10–22.
Sinn, H.-W. und F. Westermann (2000), »Two Mezzo-
giornos«, CESifo Working Paper No. 378.
Statistisches Bundesamt (2003), Volkswirtschaftliche Ge-
samtrechnungen, Konten und Standardtabellen 2002,
Wiesbaden.
Statistisches Landesamt Baden-Württemberg (2003),Ar-
beitskreis Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen der
Länder, Stuttgart.
40
Tab. 3
Arbeitsproduktivität und Kapitalintensität im Ost/West Vergleich
Bruttoinlands-
produkt je
Erwerbsfähigen
Bruttoinlands-
produkt je Einheit
Kapitalbestand 
a
Kapitalbestand
a je
Erwerbsfähigen
Ostdeutschland in % von Westdeutschland
1995 58,9 130,4 45,2
1996 60,6 122,6 49,4
1997 60,4 111,6 54,1
1998 59,5 101,7 58,5
1999 59,9 95,7 62,6
2000 58,9 89,0 66,1
2001 58,4 83,8 69,6
2002 58,5 79,8 73,3
2003 59,0 76,7 77,0
a Bruttoanlagevermögen (Ausrüstungen und sonstige Anlagen) in Preisen von
1995.
Quelle: Statistisches Bundesamt; Arbeitskreis »Volkswirtschaftliche Gesamt-
rechnungen der Länder«; Berechnungen und Schätzungen des ifo Instituts.
1 Bruttoanlagevermögen an Ausrüstungen und Sonsti-
gen Anlagen.

Investitionen: Aufholprozess in den neuen Bundesländern vorerst zu Ende

http://www.cesifo-group.de/portal/page/portal/DocBase_Content/ZS/ZS-ifo_Schnelldienst/zs-sd-2004/ifosd_2004_7_4.pdf

Investitionen: Aufholprozess in den neuen Bundesländern vorerst zu Ende

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