Surendettement et effet d'éviction : le cas de la Turquie.

Abstract

L’effet de la dette publique sur l’investissement privé est théoriquement indéterminé. Ce lien peut aussi bien être négatif (debt overhang, effet d’éviction) que positif (effet accélérateur sur la croissance économique et donc sur l’investissement privé). Notre étude consiste à tester économétriquement ce lien dans le cas de la Turquie sur la période 1963-2000. Nous avons estimé cette relation sur deux périodes: 1963-98 et 1988-2000, compte tenu du développement d’un marché financier domestique qui a permis de remplacer en partie la dette publique extérieure par une dette intérieure. Ces estimations nous donnent deux effets distincts : la dette externe a un effet positif sur les investissements privés (malgré le surendettement dans la première période), tandis que la dette interne et le surendettement exercent un effet négatif dans la seconde période.The effect of debt on private investment is theoretically undetermined. Indeed, according to the theory, the relation between debt and private investment can either be negative (debt overhang) or positive (accelerator effect on economic growth, hence on private investment). Our study consists in testing this relationship in the case of Turkey over the 1963-2000 period. We have estimated the relation on two periods : 1963-98 and 1988-2000, given the development of a domestic financial market which gave birth to a new type of indebtedness : the internal public debt. These estimations reveal two distinct effects: external debt has a positive effect on private investment in both periods, whereas internal debt has a negative one. A debt overhang exists only in the second period.Turquie; Dette publique; investissements; marché financier; économétrie;