Fluxos de capitais para o Brasil- a efetividade dos controles entre 1995 e 2005

Abstract

"Esta dissertação procura verificar se os controles sobre os fluxos de capitais foram efetivos, no sentido de alterar a composição dos capitais que entraram no país e reduzir a instabilidade macroeconômica. A verificação empírica é feita para o Brasil no período compreendido entre 1995 e 2005 utilizando-se de dados mensais. Os controles de capitais são mensurados de duas formas distintas, através dos índices de jure e de facto. Os índices de jure são aqueles “baseados na lei"", impostos de uma forma estritamente legal (obedecendo as leis que o criaram), enquanto que os índices de facto, como o próprio nome sugere, são os índices que medem os controles na prática. O estudo da alteração da composição dos capitais diz respeito a redução dos capitais mais voláteis em relação aos capitais menos voláteis e é feito através de estimações de vetores auto-regressivos. O impacto das mudanças nos índices de controles de capitais sobre a volatilidade das variáveis macroeconômicas (taxa de câmbio e taxa de juros) é verificado através da técnica GARCH. A pesquisa conclui que os controles foram capazes de reduzir o volume dos fluxos de capitais no curto prazo e reduzir a volatilidade das taxas de câmbio e de juros."