placements financiers, détenteurs de titres, actionnaires, titres, actions, obligations, titres d’OPCVM, épargne salariale.

CHASSAGNE, F.

FERRAND-EYNARD, J-B.

GRANDJEAN, H.

NOIVILLE, V.

French

Research Papers in Economics

Bulletin de la Banque de France • N° 143 • Novembre 2005  65
Les valeurs mobilières détenues par les Français 
en mars 2005
  Frédéric CHASSAGNE  Jean-Bernard FERRAND-EYNARD  Hervé GRANDJEAN
Véronique NOIVILLE
  TNS Sofres  Euronext  Banque de France
L’enquête a été réalisée par TNS Sofres en mars 2005, en partenariat avec la Banque de France et Euronext. Un questionnaire 
a été adressé par voie postale à 20 000 foyers. L’échantillon de répondants, composé de 11 473 individus est représentatif de 
la population française âgée de 15 ans et plus.
Les résultats de l’étude de mars 2005 ont pour toile de fond une diminution du taux d’épargne ﬁ  nancière des ménages liée 
à la poussée de leur endettement ainsi qu’un accroissement de la part de l’immobilier dans leur patrimoine global, comme en 
témoignent les données de la comptabilité nationale.
Les résultats du sondage « Porteurs de valeurs mobilières 2005 » montrent que l’assurance-vie reste le placement de prédilection
des Français – ils sont 11,5 millions à en détenir, soit 25,1 % de la population (contre 24,3 % en 2004).
Le nombre de porteurs de valeurs mobilières – actions cotées, titres d’OPCVM, Fonds communs de placement d’entreprises 
(FCPE), obligations – diminue légèrement : il atteint 10,9 millions en mars 2005 – soit 23,9 % des Français âgés de 15 ans et 
plus, contre 11,2 millions en mai 2004. Cette baisse touche la plupart des produits.
Le nombre d’actionnaires individuels (actionnariat salarié compris) s’inscrit en léger recul, en mars 2005, à 6,3 millions, soit
13,7 % des Français âgés de 15 ans et plus. Le noyau dur reste constitué pour l’essentiel de détenteurs âgés et aisés avec des 
portefeuilles largement ouverts aux valeurs européennes. Il est à noter que ce sondage ne comptabilise pas l’introduction de 
Gaz de France et d’EDF qui ont eu lieu, respectivement, en juillet et novembre de cette année et qui ont connu un grand succès 
populaire avec quelque 3,1 millions et 4,9 millions de particuliers ayant souscrit à ces opérations.
Dans le même temps, la détention de produits d’épargne salariale (FCPE, compte courant bloqué, actions de l’entreprise en 
détention directe, stock options et participation) diminue : 9,7 % des Français âgés de 15 ans et plus déclarent en détenir, 
contre 10,1 % en 2004. L’épargne salariale est le plus souvent investie dans un FCPE, mais suit la même évolution et s’érode 
en 2005 : le nombre de détenteurs a baissé de 0,5 million en un an, pour revenir à 3,1 millions en 2005.
Le nombre de détenteurs de titres d’OPCVM (hors FCPE) s’élève à 4,5 millions contre 4,7 millions en 2004 (9,9 % de la population, 
contre 10,4 % en 2004). La répartition par types d’OPCVM met en évidence un recentrage sur les produits jugés les plus « sûrs ».
Le nombre de détenteurs d’obligations poursuit la baisse observée depuis 1996. Il s’établit à 1,1 million, contre 1,3 million en 2004.
À l’inverse, on observe une augmentation du nombre de détenteurs de comptes ou livrets d’épargne :  82 % des Français âgés 
de 15 ans et plus possèdent un compte ou livret d’épargne, contre 77 % en 2004, indiquant une accélération du développement 
des produits bénéﬁ  ciant de la garantie d’un établissement bancaire ou assimilé.
Les résultats du sondage montrent enﬁ  n que l’utilisation d’internet progresse très sensiblement pour la gestion des comptes 
bancaires ou des placements ﬁ  nanciers : près d’un Français sur cinq en 2005, contre plus d’un sur huit un an auparavant, et un
tiers parmi les actionnaires, contre un quart en 2004.
Mots clés : placements ﬁ nanciers, détenteurs de titres, 
actionnaires, titres, actions, obligations, titres d’OPCVM, épargne 
salariale
Code JEL : G1166  Bulletin de la Banque de France • N° 143 • Novembre 2005
ÉTUDES
Les valeurs mobilières détenues par les Français en mars 2005
1|  Le nombre d’actionnaires 
individuels se maintient
à un niveau élevé
En mars 2005, le nombre d’actionnaires individuels 
(actionnariat salarié compris) s’établit à 6,3 millions, 
soit 13,7 % des Français âgés de 15 ans et plus 1,   
chiffre qui marque un léger tassement par rapport à 
l’année précédente, mais qui reste très supérieur à 
son niveau moyen des années quatre-vingt-dix, qui 
était de l’ordre de 5 millions.
Il faut noter que le sondage, réalisé en mars 2005, 
ne recense pas les souscripteurs qui sont devenus 
actionnaires pour la première fois à l’occasion 
des introductions en Bourse du second semestre, 
notamment celles de Gaz de France et d’EDF qui ont, 
respectivement, attiré 3,1 millions et 4,9 millions de 
souscripteurs au total.
Le noyau dur des actionnaires directs, constitué 
des détenteurs «  âgés  » et «  aisés  » reste élevé et 
ce proﬁ  l d’actionnaires maintient son portefeuille 
d’actions largement ouvert aux valeurs européennes. 
À l’inverse, on constate un repli pour les catégories 
d’actionnaires plus jeunes et pour ceux ayant des 
revenus mensuels nets inférieurs à 3 800 euros.
L’épargne salariale 2, à travers un FCPE ou par 
détention directe d’actions de l’entreprise, voit sa 
diffusion se réduire tout en restant supérieur à son 
niveau de 2003 et des années antérieures. La loi du 
9 août 2004 pour le soutien à la consommation et à 
l’investissement, permettant à tout bénéﬁ  ciaire d’un 
plan d’épargne salariale (à l’exception du PERCO) de 
débloquer les fonds de manière exceptionnelle, y a 
sans doute contribué.
•  6,9  % des Français âgés de 15  ans et plus 
déclarent détenir des parts de FCPE, contre 7,9 % 
l’année dernière. La détention de FCPE en titres de 
l’entreprise ou de FCPE diversiﬁ  és se situe à des 
niveaux comparables : 55,2 % des détenteurs de FCPE 
détiennent les premiers et 57,9 %, les seconds.
• 1,2 % d’entre eux déclarent détenir des actions de 
leur entreprise (1,4 % en 2004).
Les enquêtes réalisées par la Banque de France sur 
la détention des valeurs mobilières par les ménages 
reﬂ   ètent des évolutions comparables à celles 
observées dans le sondage «  Porteurs de Valeurs 
Mobilières 2005 ». Sur un an (juin 2004-juin 2005), 
les désinvestissements nets en valeurs mobilières 
opérés par les ménages se sont élevés à 7,1 milliards 
d’euros. Par ailleurs, à ﬁ  n juin 2005, le nombre de 
comptes-titres des ménages s’inscrivait en baisse de 
2 % par rapport à juin 2004 : soit environ 320 000 
comptes-titres de moins à mettre en relation avec 
le repli de 300 000 détenteurs de valeurs mobilières 
observé dans le sondage TNS Sofres de 2005.
2|  Baisse du nombre de 
porteurs de titres d’OPCVM 
(hors FCPE) 
  et de détenteurs d’obligations
Le nombre de détenteurs de titres d’OPCVM (hors 
FCPE) diminue légèrement : 4,5 millions de Français 
de 15 ans et plus en détiennent (soit 9,9 % de cette 
population), contre 4,7 millions en 2004.
Cette baisse d’ensemble recouvre toutefois des 
évolutions contrastées selon les catégories d’OPCVM, 
mettant en évidence un recentrage du portefeuille des 
ménages sur les produits jugés les moins risqués :
• érosion du nombre de détenteurs d’OPCVM actions 
(4,5 % des Français de 15 ans et plus en détiennent 
en 2005, contre 5,5 % en 2004) et d’OPCVM diversiﬁ  és 
(la détention revient à 1,8 % en 2005, après 2,4 % en 
2004). Les plus fortes baisses de taux de détention 
s’observent auprès des femmes, des moins de 34 ans, 
des professions libérales/cadres, des professions 
intermédiaires et des retraités autres qu’aisés ;
•  stabilité du nombre de détenteurs d’OPCVM 
monétaires et obligataires ;
• progression du nombre de détenteurs d’OPCVM 
garantis : 2,5 % de Français de 15 ans et plus en 
détiennent en 2005, contre 2,0 % en 2004. C’est 
surtout chez les femmes, les moins de 25 ans et les 
1  Les personnes pouvant détenir plusieurs produits ﬁ  nanciers, les totaux fournis (actions, OPCVM et valeurs mobilières) ne sont pas égaux à la somme des produits qui les 
composent.
2  L’épargne salariale est appréhendée à partir des comptes courants bloqués, des stocks options, de la participation des salariés, des FCPE et des actions de la société dans laquelle 
la personne travaille ou a travaillé, que ces actions soient déposées sur un PEE, PEA ou sur un compte-titres.Bulletin de la Banque de France • N° 143 • Novembre 2005  67
ÉTUDES
Les valeurs mobilières détenues par les Français en mars 2005
35-44 ans, les employés et les retraités autres qu’aisés 
que le taux de détention a augmenté.
Le nombre de détenteurs d’obligations ﬂ  échit  à 
nouveau, poursuivant la tendance observée depuis 
1996  : il s’établit en 2005 à 1,1  million, contre 
1,3 million en 2004.
3| L’utilisation d’internet 
dans la gestion de portefeuille 
de produits ﬁ  nanciers
L’utilisation d’internet pour gérer les comptes 
bancaires et les portefeuilles de placements ﬁ  nanciers 
continue de progresser.
• 19 % des Français déclarent utiliser internet pour la 
gestion de leur compte bancaire et de leur portefeuille 
(contre 13 % en 2004 et 9 % en mai 2003). Chez 
les détenteurs d’actions de sociétés cotées, cette 
proportion s’élève à 33 % (contre 24 % en 2004 et 
15 % en 2003).
• Le principal motif d’utilisation reste la consultation 
des comptes bancaires ou comptes-titres (94 % et 
96 % en 2004), devant la réalisation d’opérations 
(virements, passage d’ordres d’achat ou de ventes 
de produits ﬁ   nanciers  : 74  % et 76  % en 2004). 
On remarquera que les taux d’utilisation d’internet 
pour les transactions sont très élevés, témoignant du 
fait que lorsque ce vecteur est utilisé pour la gestion 
des comptes et des portefeuilles, les différentes 
fonctions à disposition des utilisateurs sont très 
largement utilisées.68  Bulletin de la Banque de France • N° 143 • Novembre 2005
ÉTUDES
Les valeurs mobilières détenues par les Français en mars 2005
Taux de détention par catégories de produits ﬁ  nanciers
Produits ﬁ  nanciers détenus
(en %)
1995 1996 1997 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Actions cotées (a) 11,0 11,9 12,0 11,8 12,7 13,8 15,9 16,0 14,8 13,7
Actions de sociétés françaises nd nd nd nd nd nd nd 13,6 14,4 13,1
Actions de sociétés étrangères nd nd nd nd nd 2,0 3,1 4,0 4,7 4,1
dont actions de sociétés européennes nd nd nd nd nd nd nd 3,6 4,4 3,8
dont actions d’autres sociétés étrangères nd nd nd nd nd nd nd 0,9 0,9 0,7
Obligations 6,4 6,9 5,5 5,0 4,6 3,7 3,7 3,2 2,8 2,5
OPCVM (hors FCPE) 15,6 14,4 9,3 10,7 11,6 10,5 11,2 11,8 10,4 9,9
OPCVM actions 4,1 3,4 3,1 4,0 5,8 5,4 5,7 5,4 5,5 4,5
OPCVM obligations 5,8 4,9 3,4 2,5 2,2 1,4 0,8 1,0 0,9 0,8
OPCVM monétaires 7,0 4,2 1,8 0,9 0,9 0,6 0,4 0,6 0,6 0,5
OPCVM diversiﬁ  és 1,2 1,3 1,4 1,9 3,0 2,4 2,4 2,3 2,4 1,8
OPCVM garantis assortis d’une protection 1,1 1,1 1,0 0,9 1,6 1,0 1,1 1,7 2 2,5
FCPI/FCPR nd nd nd nd nd nd 0,5 0,2 0,2 0,2
OPCVM non précisé 2,4 2,8 1,4 1,8 0,8 1,9 2,5 2,4 2,5 3,5
FCPE nd nd nd nd 3,6 3,5 3,4 3,6 7,9 6,9
Actions de son entreprise nd nd nd nd nd nd 0,9 1,9 1,4 1,2
Valeurs mobilières (b) 22,1 21,2 18,5 18,2 20,5 20,0 22,0 22,6 24,7 23,9
Contrats d’assurance-vie 14,5 20,7 24,1 21,6 24,5 23,3 25,7 26,5 24,3 25,1
Contrats d’assurance décés nd nd nd nd nd nd nd nd 10,1 11,0
Warrants nd nd nd nd nd nd 0,1 0,1 0,1 ns
SCPI ou « pierre-papier » nd nd nd nd nd nd 0,9 0,8 0,3 0,2
Comptes ou livrets d’épargne nd 75,6 76,0 76,5 77,6 79,9 74,9 77,3 77,1 82,0
nd : non disponible 
ns : non signiﬁ  catif
Note de lecture : Les taux de détention sont calculés en pourcentage de l’ensemble de la population des Français âgés de 15 ans et plus. 
(a) Les personnes pouvant détenir plusieurs produits ﬁ  nanciers, les totaux fournis (actions, OPCVM et valeurs mobilières) ne sont pas égaux 
à la somme des produits qui les composent. 
(b) Valeurs mobilières : actions cotées, titres d’OPCVM, obligations, FCPE, trackers
Taux de détention des principaux placements par catégories socioprofessionnelles en 2005 
(en %)
Valeurs 
mobilières
Actions cotées OPCVM 
(hors FCPE)
Contrats
d’assurance-vie
Ensemble 23,9 13,7 9,9 25,1
Artisans/commerçants/chefs d’entreprise 21,7 14,9 12,1 27,3
Professions libérales/cadres 55,1 35,0 26,0 41,1
Professions intermédiaires 31,3 16,6 11,5 24,6
Employés 21,9 10,9 8,3 21,6
Ouvriers 17,0 7,7 3,4 17,6
Retraités aisés (a) 41,5 28,0 22,1 50,1
Autres retraités (b) 20,8 12,5 9,1 30,5
Inactifs 9,2 5,2 4,1 11,7
(a) Retraités des professions « artisans/commerçants/chefs d’entreprise », « professions libérales/cadres » et « professions intermédiaires »
(b) Retraités des professions « agriculteurs », « employés » et « ouvriers »Bulletin de la Banque de France • N° 143 • Novembre 2005  69
ÉTUDES
Les valeurs mobilières détenues par les Français en mars 2005
Estimations du nombre de détenteurs des principaux produits ﬁ  nanciers
(en millions d’individus)
1995 1996 1997 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Ensemble des Français âgés de 15 ans et plus  43,3 43,4 43,6 44 44,2 44,7 44,8 45,0 45,3 45,7
Actions cotées (a) 4,8 5,2 5,2 5,2 5,6 6,1 7,1 7,2 6,7 6,3
Actions de sociétés françaises nd nd nd nd nd nd nd 6,1 6,5 6
Actions de sociétés étrangères nd nd nd nd nd 0,9 1,4 1,8 2,1 1,9
dont actions de sociétés européennes nd nd nd nd nd nd nd 1,6 2 1,7
dont actions d’autres sociétés étrangères nd nd nd nd nd nd nd 0,4 0,4 0,3
Obligations 2,8 3,0 2,4 2,2 2,0 1,7 1,7 1,4 1,3 1,1
OPCVM (hors FCPE) 6,7 6,2 4,0 4,7 5,1 4,7 5,0 5,3 4,7 4,5
OPCVM actions 1,8 1,5 1,3 1,8 2,5 2,4 2,6 2,4 2,5 2,1
OPCVM obligations 2,5 2,1 1,5 1,1 1,0 0,6 0,4 0,5 0,4 0,3
OPCVM monétaires 3,0 1,8 0,7 0,4 0,4 0,3 0,2 0,3 0,3 0,2
OPCVM diversiﬁ  és 0,5 0,6 0,6 0,8 1,3 1,0 1,1 1,0 1,1 0,8
OPCVM garantis assortis d’une protection 0,5 0,5 0,4 0,4 0,7 0,5 0,5 0,8 0,9 1,1
FCPI/FCPR nd nd nd nd nd nd 0,2 0,09 0,09 0,09
OPCVM non précisé 1,0 1,2 0,6 0,8 0,4 0,8 1,1 1,1 1,1 1,6
FCPE nd nd nd nd 1,5 1,5 1,5 1,6 3,6 3,1
Actions de son entreprise nd nd nd nd nd nd 0,4 0,8 0,6 0,5
Valeurs mobilières (b) 9,6 9,2 8,0 8,0 9,0 8,9 9,8 10,2 11,2 10,9
Contrats d’assurance-vie 6,3 9,0 10,4 9,5 10,8 10,4 11,5 11,9 11 11,5
Contrats d’assurance décés nd nd nd nd nd nd nd nd 4,6 5,0
Warrants nd nd nd nd nd nd 0,04 0,04 0,05 ns
SCPI ou « pierre-papier » nd nd nd nd nd nd 0,4 0,4 0,1 0,09
Comptes ou livrets d’épargne nd 32,8 33,1 33,6 34,3 35,7 33,5 34,8 34,9 37,5
nd : non disponible 
ns : non signiﬁ  catif
(a) Les personnes pouvant détenir plusieurs produits ﬁ  nanciers, les totaux fournis (actions, OPCVM et valeurs mobilières) ne sont pas égaux 
à la somme des produits qui les composent. 
(b) Valeurs mobilières : actions cotées, titres d’OPCVM, obligations, FCPE, trackers
Taux de détention des principaux placements par âge en 2005
(en %)
Valeurs 
mobilières
Actions cotées OPCVM 
(hors FCPE)
Contrats
d’assurance-vie
Ensemble 23,9 13,7 9,9 25,1
Moins de 25 ans 6,2 2,7 1,9 5,5
25 à 34 ans 24,6 12,4 7,8 17,8
35-44 ans 25,9 13,9 10,6 25,1
45-54 ans 26,4 15,6 9,7 27,7
55-64 ans 30,1 18,6 14,3 33,5
65-74 ans 26,9 17,8 13,7 37,8
75 ans et plus 32,6 20,0 16,4 42,2

Les valeurs mobilières détenues par les Français en mars 2005.

http://www.banque-france.fr/fileadmin/user_upload/banque_de_france/archipel/publications/bdf_bm/etudes_bdf_bm/bdf_bm_143_etu_4.pdf

Les valeurs mobilières détenues par les Français en mars 2005.

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