GRANDJEAN, H.

RIVOL, A.

French

Research Papers in Economics

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE – N° 129 – SEPTEMBRE 2004 1
É
t
u
d
e
s
Structure et évolution des PEA bancaires
au deuxième trimestre 2004
Sur la base des résultats de la dernière enquête trimestrielle menée par la
Banque de France auprès des établissements bancaires, la valeur des
titres déposés sur des comptes PEA (plan d’épargne en actions)
s’établissait, à fin juin 2004, à 88,6 milliards d’euros, en progression de 2 %
d’une fin de trimestre à l’autre. Cette progression reflète essentiellement
celle des cours boursiers. L’encours à fin juin 2004 est encore inférieur de
près de 15 % à son plus haut niveau, atteint fin septembre 2000.
Au cours de ce trimestre, les détenteurs de PEA ont procédé, globalement,
à des ventes nettes de titres (toutes valeurs confondues), pour environ
160 millions d’euros, soit 0,2 % de l’encours à fin mars 2004. Les
désinvestissements se sont montés à, respectivement, environ 100 millions
d’euros pour les actions françaises et européennes et 60 millions pour les
titres d’OPCVM. Les liquidités en dépôt sur les comptes espèces associés
aux PEA ont augmenté de 200 millions d’euros, pour atteindre 4,5 milliards
à fin juin.
Le nombre de PEA s’élevait à 7,415 millions à fin juin 2004, en diminution
d’environ 2600 comptes par rapport au trimestre précédent.
La répartition de la composition des portefeuilles PEA entre titres d’OPCVM
(62 %) et actions (38 %) n’a quasiment pas varié depuis fin décembre 2003.
Hervé GRANDJEAN
Armelle RIVOL
Direction des Études et des Statistiques monétaires
Service d’Études et Statistiques des opérations financières2 BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE – N° 129 – SEPTEMBRE 2004
Structure et évolution des PEA bancaires au deuxième trimestre 2004
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La Banque de France réalise, chaque trimestre, une enquête sur la composition des
plans d’épargne en actions (PEA) auprès des principaux réseaux bancaires, des
entreprises d’investissement, de la Caisse des dépôts et consignations et de La Poste.
Créé en 1992, le plan d’épargne en actions (PEA) permet sous certaines conditions de
durée, allant de 5 à 8 ans, d’effectuer des placements en bourse bénéficiant d’une
fiscalité réduite.
Les sommes versées sur le PEA doivent être employées à l’acquisition de titres français
ou européens cotés ou de titres non cotés éligibles à ce régime. Les titres cotés
éligibles comprennent les actions ou certificats d’investissement émis par des sociétés
ayant leur siège en France ou dans un autre État membre de la Communauté
européenne, les droits ou bons de souscription ou d’attribution attachés à ces actions,
les titres de SICAV et fonds communs de placement et de fonds communs de
placement à risques (FCPR) et fonds communs de placement dans l’innovation (FCPI)
détenant au moins 75 % de titres de sociétés françaises ou de la Communauté
européenne. Les titres non cotés éligibles sont les actions, certificats d’investissement
de sociétés, parts de SARL, titres de capital de sociétés coopératives émis par des
sociétés ayant leur siège en France ou dans un autre État membre de la Communauté
européenne et les bons de souscription ou d’attribution attachés à ces titres.
Depuis le 1er janvier 2002, le cadre juridique du PEA a été modifié afin de prendre en
compte la dimension européenne des circuits de financement de l’économie et
continuer de favoriser le renforcement des fonds propres des entreprises en orientant
une part de l’épargne collectée vers le financement de l’innovation. Cette réforme
comporte trois volets :
– les actions « européennes » (émises par des entreprises ayant leur siège dans un
pays de l’Union européenne) sont désormais éligibles ;
– depuis le 1er janvier 2003, les titres de sociétés d’investissement à capital variable
(SICAV) et de fonds communs de placement (FCP) dont l’actif est composé d’actions
européennes dans le cadre de leur quota minimum d’investissement en actions
(uniformisé au taux de 75 %) sont également éligibles ;
– les parts de FCPR et deFCPI peuvent aussi être souscrites dans le cadre du PEA.
Le plafond du PEA a été relevé à 120 000 euros en 2002, puis à 132 000 euros en 2003.
Les données présentées ci-après permettent, d’une part, d’apprécier le comportement
des titulaires de PEA au cours du deuxième trimestre 2004 et, d’autre part, d’établir
des comparaisons entre les comptes PEA et l’ensemble des portefeuilles-titres. Les
résultats globaux précèdent une information plus détaillée par grandes catégories
d’établissements.BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE – N° 129 – SEPTEMBRE 2004 3
Structure et évolution des PEA bancaires au deuxième trimestre 2004
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1. Évolution des titres placés sous dossier PEA
1.1. Évolution globale
s e r i a c n a b A E P s e d e r u t c u r t s t e n o i t u l o v é , n o i t i s o p m o C
  ) % n e e r u t c u r t s t e s n o i t a i r a v , s o r u e ’ d s n o i l l i m n e s t n a t n o m (
t n a t n o Me r u t c u r t Sn o i t a i r a V
s r a M
) a ( 4 0 0 2
n i u J
4 0 0 2
s r a M
) a ( 4 0 0 2
n i u J
4 0 0 2
/ 4 0 0 2 n i u J
4 0 0 2 s r a M
s n o i t c A 3 9 0 3 31 2 7 3 31 , 8 30 , 8 39 , 1
M V C P O ’ d s e r t i T
» s i t n a r a g t e s é i f i s r e v i d , s n o i t c a «0 5 8 3 59 1 9 4 59 3 , 1 60 , 2 60 , 2
l a t o T3 4 9 6 80 4 6 8 80 , 0 0 10 , 0 0 10 , 2
A E P e d e r b m o N1 7 5 7 1 4 70 0 0 5 1 4 70 , 0
s e é s i v é r s e é n n o D ) a (
L’encours des titres placés sous dossier PEA a augmenté de 2,0 % au cours du
deuxième trimestre 2004, après une progression de 3,4 % au trimestre précédent.
La composante « actions » s’est accrue de 1,9 %, après une augmentation de
4,4 % au premier trimestre (pour mémoire, la variation de l’indice SBF 250 a été
de + 2,3 % et celle de l’indice EuroStoxx 50 de + 0,9 %). La composante
« OPCVM » a augmenté de 2,0 %, après une hausse de 2,8 % au premier trimestre,
pour une progression de l’indice composite des titres d’OPCVM « actions,
diversifiées, garantis » de 2,1 %.
Composantes du PEA
(flux nets en milliards d’euros)
- 3
- 2
- 1
0
1
2
3
4
5
6
7
DMJSDMJSDMJSDMJSDMJSDMJSDM
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Flux nets actions Flux nets OPCVM
J4 BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE – N° 129 – SEPTEMBRE 2004
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Au cours de ce trimestre, les titulaires de PEA ont procédé à des ventes nettes
d’actions et  de titres d’OPCVM estimés à, respectivement, 100 millions d’euros
et 60 millions.
Le total des liquidités déposées sur les comptes espèces associés à un PEA s’est
accru de 0,2 milliard d’euros, pour atteindre 4,5 milliards à fin juin 2004 1.
Encours de titres et liquidités
(en milliards d’euros)
0
20
40
60
80
100
120
0
1
2
3
4
5
6
Liquidités (échelle de droite) Titres (échelle de gauche)
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
DMJSDMJSDMJSDMJSDMJSDMJSDMJ
À fin juin 2004, la part des actions européennes représentait 5,9 % des actions
détenues sous dossier PEA, contre 5,7 % à fin mars. L’encours d’actions
européennes se composait à 88,1 % d’actions d’entreprises de la zone euro. Les
investissements en parts de FCPI ou de FCPR, placements qui bénéficient déjà en
propre d’une fiscalité incitative, sont toujours peu répandus dans les portefeuilles
détenus à travers un PEA.
1 Source : statistiques monétairesBULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE – N° 129 – SEPTEMBRE 2004 5
Structure et évolution des PEA bancaires au deuxième trimestre 2004
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1.2. Évolution par types de dépositaires
s e r i a c n a b A E P s e d e r u t c u r t s t e n o i t i s o p m o C
  ) % n e s n o i t a i r a v t e e r u t c u r t s , s o r u e ’ d s n o i l l i m n e s t n a t n o m (
t n a t n o Me r u t c u r t Sn o i t a i r a V
s r a M
) a ( 4 0 0 2
n i u J
4 0 0 2
s r a M
) a ( 4 0 0 2
n i u J
4 0 0 2
/ 4 0 0 2 n i u J
4 0 0 2 s r a M
s e é s i l a i c é p s s e u q n a B
e l l i u e f e t r o p e d n o i t s e g a l s n a d
t n e m e s s i t s e v n i ’ d s e s i r p e r t n e t e
s n o i t c A 4 0 4 30 0 5 30 , 8 63 , 8 68 , 2
M V C P O ’ d s e r t i T
»   s i t n a r a g t e s é i f i s r e v i d , s n o i t c a   «2 0 6 12 1 6 10 , 2 37 , 1 32 , 1
l a t o T6 0 0 51 2 1 50 , 0 0 10 , 0 0 13 , 2
s e u q n a b s e d n a r g s i o r t s e L
s n o i t c A 6 6 8 98 3 1 0 14 , 2 47 , 2 48 , 2
M V C P O ’ d s e r t i T
»   s i t n a r a g t e s é i f i s r e v i d , s n o i t c a   «7 9 3 3 13 2 6 3 16 , 7 53 , 7 57 , 1
l a t o T3 6 2 3 21 6 7 3 20 , 0 0 10 , 0 0 11 , 2
s t n e m e s s i l b a t é s e r t u A
s n o i t c A 3 2 8 9 13 8 0 0 28 , 3 36 , 3 33 , 1
M V C P O ’ d s e r t i T
»   s i t n a r a g t e s é i f i s r e v i d , s n o i t c a   «1 5 8 8 35 7 6 9 32 , 6 64 , 6 61 , 2
l a t o T4 7 6 8 58 5 7 9 50 , 0 0 10 , 0 0 18 , 1
l a r é n é g l a t o T3 4 9 6 80 4 6 8 80 , 2
s e é s i v é r s e é n n o D ) a (
A E P e d e r b m o N
  ) % n e s n o i t a i r a v t e e r u t c u r t s (
s n a l p e d e r b m o Ne r u t c u r t S n o i t a i r a V
s r a M
) a ( 4 0 0 2
n i u J
4 0 0 2
s r a M
) a ( 4 0 0 2
n i u J
4 0 0 2
/ 4 0 0 2 n i u J
4 0 0 2 s r a M
s e é s i l a i c é p s s e u q n a B
e l l i u e f e t r o p e d n o i t s e g a l s n a d
t n e m e s s i t s e v n i ’ d s e s i r p e r t n e t e8 1 4 0 83 3 2 0 81 , 11 , 12 , 0 -
s e u q n a b s e d n a r g s i o r t s e L1 4 6 9 2 7 16 4 3 4 4 7 13 , 3 25 , 3 29 , 0
s t n e m e s s i l b a t é s e r t u A 2 1 5 7 0 6 51 2 4 0 9 5 56 , 5 74 , 5 73 , 0 -
l a t o T1 7 5 7 1 4 70 0 0 5 1 4 70 , 0 0 10 , 0 0 10 , 0
s e é s i v é r s e é n n o D ) a (
Les PEA ouverts dans les établissements de marché comportent une part
prépondérante d’actions (68,3 %). Chez les trois grandes banques et les autres
établissements, les titres d’OPCVM (respectivement 57,3 % et 66,4 % des
portefeuilles) l’emportent sur les actions.
Le nombre de PEA ouverts dans les trois grandes banques a progressé de 0,9 %.
À l’inverse, il a diminué de 0,2 % dans les établissements de marché (banques
spécialisées dans la gestion de portefeuilles et entreprises d’investissement) et de
0,3 % dans les autres établissements (banques mutualistes).6 BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE – N° 129 – SEPTEMBRE 2004
Structure et évolution des PEA bancaires au deuxième trimestre 2004
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2. Le PEA et les autres comptes-titres
Les comparaisons entre PEA et comptes-titres ordinaires portent sur le premier
trimestre 2004, les résultats de l’enquête-titres du deuxième trimestre 2004 n’étant
pas encore disponibles.
2.1. Poids et caractéristiques du PEA au sein des comptes-titres
Sur la base de la dernière enquête-titres disponible 2, la valeur des titres figurant
dans les PEA à fin mars 2004 (86,9 milliards d’euros) représentait environ 29,2 %
de l’ensemble des portefeuilles-titres 3 des ménages (298,2 milliards) et 48,9 % 4
de l’encours dans les comptes-titres des seules valeurs éligibles au PEA
(173,9 milliards).
s n e y o m s e l l i u e f e t r o P
  ) s o r u e n e s t n a t n o m (
n e y o m s e r t i t - e t p m o Cn e y o m A E P
4 0 0 2 s r a M4 0 0 2 s r a M4 0 0 2 n i u J
t n a t n o Me r u t c u r t St n a t n o Me r u t c u r t St n a t n o Me r u t c u r t S
s e s i a ç n a r f s n o i t c A 6 0 8 56 , 9 25 0 2 49 , 5 30 8 2 48 , 5 3
M V C P O ’ d s e r t i T
»   s i t n a r a g t e s é i f i s r e v i d , s n o i t c a   «0 5 6 58 , 8 20 6 2 79 , 1 66 0 4 70 , 2 6
, s e s i a ç n a r f s n o i t a g i l b O
s e r t i t s e r t u a s e r è g n a r t é s r u e l a v
M V C P O ’ d2 8 1 87 , 1 46 5 22 , 27 6 22 , 2
n e y o m e l l i u e f e t r o P9 3 6 9 10 , 0 0 11 2 7 1 10 , 0 0 14 5 9 1 10 , 0 0 1
Au 30 juin 2004, la valeur moyenne des PEA recensés dans l’enquête s’élevait
à 11 954 euros, en progression de 2 % par rapport au trimestre précédent.
Pour mémoire, la valeur moyenne des comptes-titres, calculée sur environ 15,2 millions
de comptes, était de 19 639 euros au 31 mars 2004.
La part des titres d’OPCVM « actions, diversifiés et garantis » est, dans les PEA,
près de deux fois plus élevée que celle des actions, alors qu’elles sont sensiblement
équivalentes pour l’ensemble des comptes-titres.
2 Cf. l’enquête Les placements en valeurs mobilières des agents économiques au premier trimestre 2004
parue dans le Bulletin de la Banque de France n° 127 de juillet 2004
3 Actions françaises, obligations, titres d’OPCVM et valeurs étrangères
4 Si l’on exclut de ce calcul les actions non cotées, dont une faible part est déposée sur des comptes-titres
(2,3 millions d’euros dans les PEA et 11 milliards dans l’ensemble des comptes-titres des ménages), le
pourcentage s’élève à 50,7 %. Le ratio relatif aux valeurs non cotées figurant dans les comptes-titres ressort
ainsi à 21,1 %.BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE – N° 129 – SEPTEMBRE 2004 7
Structure et évolution des PEA bancaires au deuxième trimestre 2004
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2.2. PEA et autres comptes-titres
selon les types d’établissements dépositaires
s e r t i t - s e l l i u e f e t r o p s e l s n a d A E P u d s d i o P
4 0 0 2 s r a m n e s t n e m e s s i l b a t é ’ d s e p y t s e l n o l e s
) % n e (
e l l i u e f e t r o p e d n o i t s e g a l s n a d s e é s i l a i c é p s s e u q n a B
t n e m e s s i t s e v n i ’ d s e s i r p e r t n e t e
) a ( s e r t i t - s e l l i u e f e t r o p s e l s n a d A E P u d s d i o P 8 , 0 2
) b ( s e l b i g i l é s r u e l a v s e l s n a d A E P u d s d i o P 8 , 9 2
s e s i a ç n a r f s n o i t c A 7 , 4 2
»   s i t n a r a g t e s é i f i s r e v i d , s n o i t c a   « M V C P O ’ d s e r t i T 5 , 0 5
s e u q n a b s e d n a r g s i o r t s e L
) a ( s e r t i t - s e l l i u e f e t r o p s e l s n a d A E P u d s d i o P 2 , 4 2
) b ( s e l b i g i l é s r u e l a v s e l s n a d A E P u d s d i o P 4 , 9 3
s e s i a ç n a r f s n o i t c A 7 , 2 3
»   s i t n a r a g t e s é i f i s r e v i d , s n o i t c a   « M V C P O ’ d s e r t i T 1 , 6 4
s t n e m e s s i l b a t é s e r t u A
) a ( s e r t i t - s e l l i u e f e t r o p s e l s n a d A E P u d s d i o P 0 , 3 3
) b ( s e l b i g i l é s r u e l a v s e l s n a d A E P u d s d i o P 3 , 7 5
s e s i a ç n a r f s n o i t c A 9 , 9 3
»   s i t n a r a g t e s é i f i s r e v i d , s n o i t c a   « M V C P O ’ d s e r t i T 5 , 2 7
s e r è g n a r t é s r u e l a v s e l s i r p m o c y M V C P O , s n o i t a g i l b o , s n o i t c A ) a (
e n n e é p o r u e n o i n U ’ l e d s n o i t c a s r o H ) b (
s n e y o m s e r t i t - e t p m o c t e A E P
4 0 0 2 s r a m n e s t n e m e s s i l b a t é ’ d s e p y t s e l n o l e s
    ) s o r u e n e s t n a t n o m (
s e d n a r g s i o r t s e L
s e u q n a b
s e é s i l a i c é p s s e u q n a B
n o i t s e g a l s n a d
e l l i u e f e t r o p e d
s e s i r p e r t n e t e
t n e m e s s i t s e v n i ’ d
s e r t u A
s t n e m e s s i l b a t é
t n a t n o Me r u t c u r t St n a t n o Me r u t c u r t St n a t n o Me r u t c u r t S
n e y o m A E P0 5 4 3 10 , 0 0 10 5 2 2 60 , 0 0 13 6 4 0 10 , 0 0 1
s e s i a ç n a r f s n o i t c A 5 9 3 51 , 0 43 3 4 9 33 , 3 66 2 3 38 , 1 3
M V C P O ’ d s e r t i T
»   s i t n a r a g , s é i f i s r e v i d , s n o i t c a   «6 4 7 76 , 7 51 2 9 9 10 , 2 38 2 9 62 , 6 6
s e r t i t s e r t u A 9 0 33 , 26 9 8 27 , 49 0 20 , 2
n e y o m s e r t i t - e t p m o C9 7 6 6 22 4 4 5 0 13 7 6 5 1
Le montant moyen des PEA avoisine 50 % du montant moyen des comptes-titres
dans les trois grandes banques. Ce ratio est sensiblement plus élevé pour les banques
spécialisées dans la gestion de portefeuille (59,0 %) et surtout pour les autres
établissements (66,8 %).

Structure et évolution des PEA bancaires au deuxième trimestre 2004.

http://www.banque-france.fr/fileadmin/user_upload/banque_de_france/archipel/publications/bdf_bm/etudes_bdf_bm/bdf_bm_129_etu_4.pdf

Structure et évolution des PEA bancaires au deuxième trimestre 2004.

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