金融危机冲击、财务柔性储备与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据

Abstract

以2007年爆发的全球性金融危机为外生冲击事件,本文考察了金融危机对不同财务柔性企业投资行为的影响。实证结果表明,与非财务柔性企业相比,财务柔性企业在金融危机时期的投资所受融资约束程度显著更轻,能在金融危机初期更大幅度地增加投资支出,并且这些新增投资能显著更好地改善企业在随后年度的财务业绩。这些证据表明,企业事前储备的财务柔性能有效增强其抵御不利冲击的能力。本文研究丰富了财务柔性与企业投资行为关系的理论,也对企业财务管理决策具有重要的实践指导意义。教育部人文社科青年项目(10YJC630015); 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(批准号:10JJD630005); 浙江省自然科学基金面上项目(LY12G02018); 国家自然科学基金项目(71272011;71102058); 浙江省社会科学重点研究基地重点课题(12JDZS02Z); 中国博士后科学基金资助项目(2012M520043)的资