杠杆治理、独立审计与代理成本——来自财务困境上市公司的实证发现

Abstract

本文以2000-2005年我国财务困境上市公司为样本,经实证研究发现:(1)随着负债水平的上升,公司代理成本将显著增加,其中非国有控股公司上升幅度更大;(2)独立审计在一定程度上能够降低公司代理成本,表现为被出具持续经营审计意见的次年,公司代理成本有显著降低;(3)对于非国有控股公司,如果独立审计机制与杠杆治理机制同时存在,则会产生积极的协同效应,该协同效应可以大大降低负债的边际代理成本,但在国有控股上市公司中没有发现该协同效应。国家自然科学基金项目(70802056)“中国资本市场持续经营审计意见行为:信息解读、自我预言实现及其决策机制研究”;国家社科基金项目(07BJY027)“投资者保护、公司治理与我国证券市场资源配置效率研究”的阶段性研究成