中国与世界金融市场从分割走向整合——基于DCC-MGARCH模型的检验

Abstract

本文结合我国金融自由化进程的变化轨迹和沿革路径,构建了中国金融自由化指数;采用非对称M-GARCH模型,并应用Engle提出的动态条件相关方法(DCC)捕捉资产价格的动态相关系数。在此基础上,通过对中国与亚洲、欧美7个重要的资本市场从1991～2008年18个年份的实证分析,我们发现,伴随着中国金融自由化政策的渐近推进和逐步深化,中国与这些市场的联动性越来越强,中国证券市场从最初的、相对独立的分割状态逐渐走向日益紧密的全球整合