Tascón, Julio

Revista de Historia Industrial Economía y Empresa

Revistes Catalanes amb Accés Obert

G. JONES y L. GÁLVEZ-MUÑOZ (eds.), Foreign Multinationals
in the United States. Management and Performance. Routledge, New
York, 2002.
He estructurado la noticia del libro de Geoffrey Jones y Lina Gálvez, así como el exa-
men y revisión crítica contenidos en la redacción de esta reseña, en tres partes: 1) qué
contiene el libro, 2) cómo se organiza ese contenido y 3) cuál ha sido la finalidad que
orienta la consecución de los resultados. 
1. Para explicar abreviadamente el contenido del libro, nada mejor que la página 1
del mismo, que transcribo parcialmente a continuación. “En este libro destacados acadé-
micos en comercio internacional e historia empresarial sobre los Estados Unidos, Europa
y Japón examinan las experiencias de un abanico de firmas que operan en los Estados
Unidos. Consideran empresas británicas, canadienses, francesas, alemanas, españolas y
japonesas, y sectores en expansión que incluyen automóviles, bancos, instrumentos eléc-
tricos, petróleo y acero. Al mismo tiempo, su contribución presenta una perspectiva única
evolutiva y comparativa sobre la dirección empresarial y la actuación de las compañías
extranjeras en los Estados Unidos, a lo largo de los últimos 50 años”. 
La cronología del volumen queda centrada bajo el conocido prisma anglosajón (hasta
1914, entreguerras, y la época posterior a la Segunda Guerra Mundial) en esta última.
Aunque sí se contemplan referencias a los tiempos del primer establecimiento de las filia-
les extranjeras en el siglo XIX, e incluso en algunos casos se trata con mayor extensión
de la evolución a lo largo del siglo XX. Desde el punto de vista geográfico, resulta acer-
tada la elección de Jones y Gálvez de ese triunvirato de “perdedores que sacan de Estados
Unidos algo más de lo que se ve”, por la importancia que Europa (Reino Unido, Alemania
y Francia), Japón y Canadá detentan como inversores directos en el país norteamericano. 
A partir del artículo de Wilkins (pp. 18-49) queda establecido que el cambio radical
en el peso relativo de los negocios de propiedad extranjera en los Estados Unidos se pro-
duce en los años setenta. Por eso la motivación mayoritaria de los estudios del libro –aun-
que no debe perderse de vista la accesibilidad de los datos– se cierne en el estudio del
caso a partir de esas fechas. Existe además una coincidencia en el vuelco de la inversión
directa exterior en Estados Unidos, su mayor crecimiento dentro del siglo veinte coinci-
de con el renacer del flujo de capitales que se produjo a nivel mundial en los setenta y
ochenta, del cual sin duda la inversión directa extranjera alcanzaba una parte sustancial. 
La influencia de Wilkins y de Dunning en los demás autores queda patente (son los
más citados) y era de esperar, primero por esa visión de conjunto que aún no se había tra-
zado (Wilkins) y en segundo lugar por las acotaciones teóricas más divulgadas desde los
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sesenta (Dunning). Me refiero en el segundo caso al ‘paradigma ecléctico’ de Dunning
que justifica el compromiso de las empresas en operaciones internacionales a partir de la
combinación entre las ventajas otorgadas por la propiedad, la ubicación y la interioriza-
ción o internalización. Al respecto es principal como afirma Bamberg (p. 168) distinguir
que las ventajas de la propiedad y la interiorización pertenecen a las firmas, mientras las
ventajas de situación pertenecen a los países. Para la teoría de la organización de empre-
sas resulta muy relevante el aserto de Yasumuro (p. 228, diagrama 12.1) quien afirma que
“cuando las tres variables del paradigma ecléctico se trasladan a términos de dirección
empresarial, se presentan constituyendo una red dinámica”. El sistema gerencial combi-
na las tres variables dentro de un proceso de creación de valor. Yasumuro denomina la
relación entre las tres variables el Triángulo Ecléctico de Dunning. Como vemos, dentro
del libro de Jones y Gálvez se hacen avances teóricos sobre aportaciones tan principales
como la de Dunning, que él mismo revisa y pone al día en su artículo (capítulo 3).
En el apartado de los inversores poco habituales en los Estados Unidos está el de la
inversión directa española, que sí recibe atención en este libro. Concretamente el peso de
España es del 0,28% del total de la inversión directa extranjera en Estados Unidos, según
el Survey of Current Business de julio de 1999. Pero ese carácter marginal de la inver-
sión española no impide observar la relevancia de los casos de Acerinox y Tubacex,
empresas filiales que han recibido mucha transferencia de conocimiento, sobre todo a tra-
vés de los directivos expatriados. La segunda empresa proporciona mayores grados de
libertad a sus directivos para llevar las filiales que la primera. Además, para dirigir las
filiales Tubacex prefiere gestores del país anfitrión, mientras Acerinox es más favorable
a utilizar expatriados en la dirección. En resumen, la autonomía de las filiales de Tubacex
resulta mayor que las de Acerinox. Durán y Úbeda dan a conocer las operaciones de esas
filiales en el mercado americano y anuncian su propósito de crear una red internacional
de producción que relacione los mercados europeo, norteamericano y asiático. Dicha red
se desarrollará en función del valor estratégico que parece tener Estados Unidos para la
ubicación de estas compañías. 
Jones y Gálvez comentan, a partir de la literatura disponible, los ejemplos de las
multinacionales suecas, Volvo y Ericsson, en Estados Unidos, o los casos de los gigan-
tes japoneses de la electrónica Sony y Matsushita en Hollywood. Todos ellos –y no son
los únicos que refieren casos clásicos de fracaso empresarial– sugieren que nunca se
deben subestimar las dificultades que presenta el mercado americano. Cuando se abor-
da el sector bancario en el libro, Tschoegl describe las calamitosas inversiones de los
bancos británicos en los años setenta y ochenta en Estados Unidos, que acabaron con
desinversiones a gran escala. Pero también pone de relieve que el máximo peso alcan-
zado en 1992 por la banca extranjera en ese país –después de 1992 la participación
extranjera decae– se debía a las actividades de las agencias y sucursales de los bancos
japoneses en particular. Una de las mayores contribuciones a largo plazo de los bancos
extranjeros en suelo americano ha consistido en acelerar la desregulación de la banca
norteamericana, especialmente el desmantelamiento de las barreras levantadas contra
la banca interestatal (Tschoegl, 162-166). Los editores experimentan serias dificulta-
des para generalizar a partir de la evidencia de los estudios del caso disponibles. Por
eso Jones y Gálvez (p. 7) sólo se atreven a afirmar lo obvio: que la experiencia de las
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multinacionales extranjeras en los Estados Unidos se extiende en un amplio espectro
desde triunfos a catástrofes.
Decir lo que hay dentro del libro requiere además explicar por qué está ahí, y para
ello nadie mejor que sus propios editores, Jones y Gálvez. El principal interrogante que
se plantean surge del proyecto de investigación previo sobre Unilever. La pregunta que
ahora se convierte en la principal hipótesis a contrastar a lo largo del libro es: “¿Por qué
tantas empresas extranjeras en los Estados Unidos experimentan desafortunadas actua-
ciones? Además Jones y Gálvez, mientras afirman, como es sabido, que los Estados
Unidos son la mayor economía anfitriona para multinacionales extranjeras, señalan el
plus del valor académico que su libro contiene: “Aunque también se hayan realizado
extensos estudios sobre el crecimiento y el impacto de esas firmas en Estados Unidos, se
ha preterido ampliamente el estudio de la dirección y el desempeño económico de las
mismas.”
De 1950 a 1980 Unilever dentro de Estados Unidos experimenta una caída de su
cuota de mercado, sus beneficios disminuyen y observa problemas en la dirección y
administración del negocio. Al estudiar el caso de Unilever, Jones se plantea si esto es un
problema de esa firma en particular, o bien si forma parte de un patrón más generaliza-
do. Precisamente la conclusión más llamativa del libro es que los problemas de Unilever
no eran únicos, y que muchas de las multinacionales más destacadas del mundo habían
experimentado agudos problemas en su gestión y actividad dentro de los Estados Unidos.
2. Desde el enfoque expresado en el subtítulo del libro, “dirección y actuación”, se
organizan las doce aportaciones sobre el tema de las multinacionales extranjeras en los
Estados Unidos. Los editores proporcionan en el primer artículo la introducción, el esta-
do de la cuestión y el marco teórico en el que se inscriben los once artículos restantes. El
examen de la actividad productiva extranjera en tierras yanquis se realiza desde un enfo-
que microeconómico, dividido en las siguientes partes: 
• dos artículos ofrecen la dirección teórica de las principales líneas de comporta-
miento de la inversión directa extranjera en Estados Unidos: uno en general
(Wilkins) y otro que revisa la visión pionera (Dunning) del mayor inversor extran-
jero –el Reino Unido– en suelo americano.
• seis artículos, con estudio del caso incluido, tratan, en este orden, de compañías
canadienses (Fisher-Gauge Ltd.), alemanas (Siemens), francesas (Renault y Mack
Trucks Inc.), españolas (Acerinox y Tubacex) y británicas (British Petroleum; Shell
Oil).
• un artículo sobre la banca extranjera, con un análisis del sector según las cuatro
directrices teóricas marcadas por Mira Wilkins en su visión de conjunto: marco
legal, descripción y localización regional de las delegaciones y sucursales de la
banca extranjera, las filiales de bancos extranjeros y su actuación.
• dos artículos se centran en las multinacionales japonesas y ambos con la finalidad
de explicar lo positivo y lo negativo de la presencia nipona en Estados Unidos, que
permiten comprender mejor los desafíos y las estrategias de localización desarro-
lladas por las firmas orientales.
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En resumen, tres partes de teoría y visión de conjunto, seis partes dedicadas a empre-
sas filiales, una parte de análisis de sector de actividad y dos partes  dedicadas a la inver-
sión extranjera directa de un país. Curiosamente, en estas dos últimas partes la atención
se centra en lo que fue una preocupación primordial para la economía norteamericana,
pues no en vano se hablaba de Japón, en los setenta y ochenta, como el líder mundial
(Wilkins, 44). Las multinacionales europeas, japonesas y canadienses como competido-
ras dentro de casa –suelo americano– han soportado importantes desafíos para quedarse,
pero a pesar de los problemas parece que existen compensaciones. Dichas compensacio-
nes estuvieron relacionadas directamente con la búsqueda del “know how” y la tecnolo-
gía y actualmente la mejor intuición apunta a la conveniencia de seguir contando con
bases en Estados Unidos, para la red o redes empresariales de las firmas. 
3. Veamos por último si parecen satisfechos, a lo largo del libro, los objetivos de
Jones y Gálvez. Ya se ha dicho que la mayoría de los datos sugieren  que los ingresos de
los activos de las compañías de propiedad extranjera en los Estados Unidos son constan-
temente más bajos que los de las empresas de propiedad norteamericana. Una de las
explicaciones más aceptadas para estas actividades por debajo de lo esperado ha puesto
el acento en los elevados precios de transferencia, mientras el libro señala como un fac-
tor importante los agudos problemas de control y gestión de las filiales norteamericanas.
La principal diferencia con las multinacionales establecidas en Estados Unidos suele
ser que las filiales en países menos desarrollados generalmente tienen beneficios y las de
Norteamérica han soportado muchas pérdidas durante períodos largos. Un denominador
común, entre los aspectos negativos, de la experiencia de las multinacionales asentadas
en el mundo menos desarrollado frente a las filiales europeas, canadienses y japonesas en
Estados Unidos, dejando aparte los efectos de difusión y las cuentas de resultados,  es el
de los problemas de adaptación de los directivos “senior” en las primeras etapas del asen-
tamiento de filiales. Entre los aspectos positivos también hay otra coincidencia respecto
a los benéficos efectos experimentados por los países anfitriones: el resultado para
Estados Unidos de la permanencia de las referidas filiales  parece, desde los noventa, eco-
nómicamente muy positivo (Wilkins, p. 44). Esto hablaría de lo favorable del “sueño
americano” de los demás para los propios americanos. Los sueños de los perdedores vuel-
ven más fuertes a los ganadores, aunque sin duda también fortalecen los intereses de los
primeros.  
Esto explicaría la coincidencia en el peso relativo de la inversión directa mayorita-
ria, la europea, desde 1985 a 1998: el 66 % en ambas fechas. Como argumentan Jones y
Gálvez (pp. 14-15) a la luz de las contribuciones de su libro, tal vez el sueño americano
se ha centrado para las compañías extranjeras en acceder por contacto directo a la tecno-
logía norteamericana o al “know-how” y para ello estuvieron dispuestas a pagar el pre-
cio de un tipo de ganancias por debajo de la media de las firmas domésticas homólogas,
o bien el precio de tener pérdidas. A los editores les parece, lógicamente, un muy onero-
so pago de esas compañías extranjeras por una pobre actuación en suelo americano. 
Sólo los funcionamientos en red o las alianzas de redes de empresas parecen prove-
ernos de la intuición más plausible para entender esos comportamientos, desde la casa
matriz, con una visión de futuro. Muy probablemente porque tanto los lazos fuertes como
débiles que esas filiales generan dentro de las redes, parecen compensar a las multina-
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cionales europeas instaladas en los Estados Unidos. No pagan ningún precio de prestigio,
sino un precio por adquirir una satisfactoria cuota de conocimientos, que son transferidos
por las empresas domésticas con las que conviven directamente en el mercado america-
no. Pero además se debe tener presente que existen factores de atracción, cuando se
observa lo cíclico de estos flujos de capitales, que pueden ser diferentes de las puras fuer-
zas económicas. Sin olvidar una motivación muy obvia, la de interpretar ese “poner un
pie en América” como el primer paso para poder competir exitosamente con las compa-
ñías norteamericanas en el mercado mundial.
Hay un precedente que anunciaba la necesidad de investigación aportada desde el
libro de Jones y Gálvez: el volumen “The United States in the World Economy”, que tra-
taba en parte del cambio en los patrones de inversión internacional “en” y “por” los
Estados Unidos. Es decir, que en la reunión previa al libro organizada por el National
Bureau of Economic Research (NBER) se trató de la inversión directa extranjera en suelo
americano. La evolución que ofrecía Robert E. Lipsey en 1988 de la entrada de inversión
directa extranjera desde 1950 medida respecto a la inversión directa americana en el resto
del planeta, ahora es completada por Mira Wilkins en el libro de Jones y Gálvez. Pero los
mismos Jones y Gálvez dan respuesta a algunos interrogantes que le quedaban a Lipsey
acerca de la posible sobrevaloración del tamaño de aquellos flujos entrantes a los Estados
Unidos. Así como también contribuyen con otras argumentaciones a dar respuesta, por
ejemplo, a una significativa predicción de George Voita en aquella reunión del NBER.
Voita sugería que en diez o quince años –justo el plazo transcurrido hasta el libro que se
reseña aquí– la madurez del estadio en el que podría encontrarse la inversión directa
extranjera en Estados Unidos supondría una estructura y una gestión más globales.
Los editores Jones y Gálvez (p. 9), cuando en el capítulo 1 tratan de la actividad de
las filiales en los Estados Unidos, muestran con datos de Mataloni la evolución seguida
por la media de ingresos por activo (“average return on assets”), que variaba amplia-
mente. Y lo más llamativo, sin duda, es que la brecha (“ROA gap”) entre las medias
extranjeras y locales, desde 1988 a 1997, arroja un saldo desfavorable en la mayoría de
las ramas de actividad para las filiales extranjeras, especialmente amplio y persistente en
el sector de los servicios, y curiosamente favorable en el petróleo y las químicas. Por esta
razón surge la pregunta sobre los motivos estratégicos de esas inversiones directas que
parecen haber entrado en Estados Unidos a convertirse en perdedores, la antítesis del
sueño americano. La media anual del “ROA gap” conjunto de la industria y los servicios
durante los años 1988-1997, es de un –2,2 por ciento. Dentro del libro se dedican dos
capítulos a las empresas británicas petroleras (el 9º a la British Petroleum y el 10º a la
Shell Oil), lo cual parece justo después de conocer la excepción que supone el sector en
cuanto a las ganancias de la inversión directa extranjera. 
He ahí motivada la necesidad de respuesta que los editores experimentan, más allá
de la descripción de los hechos y que hace de este libro un punto de referencia inexcusa-
ble dentro de una historiografía carente de este tipo de aportaciones. Esta es una línea de
investigación casi inexistente, a la que Jones y Gálvez incorporan la reflexión principal
sobre la que llevan a profundizar a los demás autores: ¿qué hay sobre los aspectos de la
gerencia y la propia actividad de esas multinacionales en suelo americano, desde 1945?
Hasta su planteamiento no se había abordado este tema extensamente dentro de un libro,
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y los editores son conscientes de ello. Lo que he expuesto aquí carece de un pormenori-
zado anuncio sobre cada artículo del libro, porque la mejor exposición analítica de los
contenidos se encuentra sin duda en los “Sueños americanos” de Jones y Gálvez (más
concretamente en las pp. 2-16). 
La dirección del mercado o de las fuerzas del mercado es la que, hoy más que nunca,
ordena el tipo de necesidades a cubrir por la investigación en economía política. Sin
embargo, lo que asigna el mercado académico no siempre puede resultar lo más conve-
niente para investigar, puesto que la visión de éste suele carecer de perspectiva histórica
y de visión de futuro. Ahora Jones ha conseguido su particular sueño americano y es cate-
drático de la Harvard Business School. También es cierto que gracias a su sueño y a la
ayuda que le brindó Lina Gálvez, los demás contamos con este libro. Esperemos que su
diestra gerencia y administración de la actividad de su propio capital humano, ahora asen-
tado en suelo americano, pueda brindarnos algún que otro resultado en la dirección de
este libro, que nació muy influido por su investigación sobre Unilever.
JULIO TASCÓN
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G. Jones y L. Gálvez-Muñoz (eds.), Foreign Multinationals in the United States. Management and Performance

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