Белопольская, Т. В.

Name not available

 15впровадженні системи управлінського обліку. Тобто можливості формування й використання інформації, яка отримується з бухга-лтерського обліку, аналізу та інших джерел для ефективного управління запасами, грошовими коштами, дебіторською забор-гованістю на підприємстві.  Література  1. Павленко А.Ф., Чумаченко М.Г. Трансформація курсу «Економіч-ний аналіз діяльності підприємства»: Наук. доповідь. — К.: КНЕУ, 2001.   Т. В. Белопольская Донецкий национальный университет  КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПО-ТОКОВ В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ  В настоящее время экономика Украины и, в особенности, ее производственный сектор находятся в состоянии кризиса. Выход из этого состояния и начало экономического роста осложняются рядом причин, носящих финансовый характер. К ним можно от-нести кризис неплатежей, банкротство предприятий, ограничен-ность внешних и внутренних источников инвестирования, низкий внутренний платежеспособный спрос и т. д. В результате, при управлении и проведении анализа деятельности конкретного предприятия, особую важность приобретает исследование фор-мирования его денежных потоков. Концепция денежного потока предприятия как самостоятель-ного объекта финансового анализа еще не получила достаточного отражения в отечественной экономической литературе. Приклад-ные аспекты этой концепции рассматриваются обычно лишь в составе вопросов анализа остатков денежных активов, анализа ликвидности и платежеспособности, финансовых результатов деятельности предприятия при угрозе банкротства. Даже финан-совая отчетность, характеризующая движение денежных средств предприятия в динамике, относительно недавно была введена в систему международных стандартов бухгалтерского учета (в на-шей стране такая отчетность находится в стадии становления). Вместе с тем, практика убеждает в том, что денежные пото-ки предприятия во всех их формах и видах, несомненно явля-ются важнейшим самостоятельным объектом финансового  16анализа, требующим углубления теоретических основ и рас-ширения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую денежные потоки играют в развитии предпри-ятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности. В современных условиях при проведении финансового ана-лиза более верной является ориентация на показатель денеж-ного потока, чем на показатель прибыли предприятия (особен-но в долгосрочном периоде). Это связано с использованием в отчетности метода начисления. Ведь даже у предприятия, ус-пешно осуществляющего хозяйственную деятельность и гене-рирующего достаточную сумму прибыли, может возникнуть неплатежеспособность вследствие несбалансированности раз-личных видов денежных потоков во времени. Оптимально сформированные денежные потоки позволяют своевременно выполнять финансовые обязательства предприятия перед бюджетной системой, внебюджетными фондами и кредитора-ми. Денежные потоки обеспечивают ресурсами операционную, инвестиционную и финансовую деятельности предприятия, выступая залогом роста объемов производства, реализации продукции, внедрения новой техники и технологии. Показате-ли денежного потока в наибольшей мере отражают финансо-вую устойчивость и платежеспособность предприятия, что яв-ляется особо актуальным в условиях кризиса неплатежей и введения арбитражного управляющего. На сегодняшний день внедрение анализа движения денежных потоков на предприятия Украины сдерживается отсутствием единых, обоснованных и эффективных подходов к данному ме-ханизму. Основной целью подобного анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных потоков по ви-дам деятельности, их эффективности, а также сбалансирован-ности положительного и отрицательного потоков по объему и во времени. Мероприятия по проведению анализа движения денежных потоков могут быть, на наш взгляд, представлены в виде определенной последовательности аналитических дейст-вий (рисунок). На первом этапе анализа рассматривается положительный по-ток денежных средств предприятия. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного потока капитала сопос-тавляются с темпами прироста объемов производства и реализа-ции продукции.  17На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного потока денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется, по каким направ-лениям использовались денежные средства, в какой мере по-гашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кре-дитам и займам и т. д. Объектом третьего этапа анализа выступает чистый денежный поток (разница между положительным и отрицательным денеж-ными потоками). Здесь необходимо уделить внимание сбаланси-рованности положительного и отрицательного потоков, а также качеству чистого денежного потока. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и сниже-ния ее себестоимости. Четвертый этап анализа предполагает исследование структуры денежного потока по трем основным сферам (операционной, ин-вестиционной и финансовой). При этом анализ следует прово-дить в разрезе отдельных интервалов отчетного периода. Пятый этап предполагает оценку наличия денежных средств на счете предприятия. Если создается ситуация, когда пятый показатель оказыва-ется отрицательным, то это означает появление значительного дефицита денежных средств, в первую очередь связанного с долгами предприятия. Если эти долги погасить нечем, а креди-торы их потребуют через суд, то это может привести к резкому ухудшению финансовой устойчивости предприятия вплоть до банкротства. Как правило, подобную ситуацию предвосхищает значитель-ная (как по объему, так и по времени существования) отрица-тельная разница по чистому денежному потоку (третий показа-тель). Это первый признак попадания предприятия в так называемую кредитную ловушку или технический разрыв лик-видности. В этом случае объем привлекаемых заемных средств примерно равен или меньше возврата заемных средств. Это озна-чает, что новые суммы заемного капитала не полностью исполь-зуются для развития предприятия, а плата за них снижает эффек-тивность деятельности, ведет к «вымыванию» собственных средств и, в конце концов, к убыточному функционированию предприятия и к банкротству.  18АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВАнализ поло-жительногопотокаАнализ отрица-тельного пото-каАнализчистогопотокаАнализ структурыпотока по сферамдеятельностиАнализ наличияденежныхсредств на счетеОтчет о движении денежных средствОбеспечение процесса производстваСбалансированностьпотоков по видамдеятельности и на-правлениям движе-нияРеализация продукции, работ, услуг ФинансоваяустойчивостьпредприятияУплата налогов, платежей, сборовПолучение и погашение кредитов,уплата процентов за кредит Рисунок. Последовательность действий при проведении анализа движения денежных потоков  19Еще одним предвестником ухудшения финансовой устойчиво-сти предприятия может выступать разбалансирование структуры денежного потока (четвертый показатель). Если в достаточно про-должительный период времени наблюдается устойчивое генери-рование отрицательного потока от операционной (производствен-ной) деятельности, впоследствии это, как правило, приводит к резкому ухудшению платежеспособности предприятия. При этом данная ситуация может сопровождаться положительными денеж-ными потоками от инвестиционной деятельности (это может быть характеристикой свертывания бизнеса за счет распродажи имуще-ства) и (или) финансовой деятельности (тогда, как правило, пред-приятие продолжает пользоваться заемным капиталом, что еще быстрее ухудшает его финансовую устойчивость). Завершающим этапом проведения анализа движения денеж-ных средств является использование относительных показателей на основе денежных потоков (рентабельность на основе денеж-ных потоков, коэффициент самофинансирования, коэффициент обслуживания долга и т.п.). Таким образом, приведенная нами методика анализа движения денежных потоков предприятия дает возможность: 1. Оценивать способность предприятия выполнять все свои обязательства по расчетам с кредиторами, учредителями и т.п. по наступлении сроков погашения. 2. Определять потребность в дополнительном привлечении денежных средств со стороны. 3. Осуществлять финансовое планирование и прогнозирование. 4. Определять пути эффективного вложения капитала, оцени-вать степень рациональности его использования. 5. Заблаговременно выявлять и предотвращать возможность возникновения ситуации банкротства предприятия и т. д.  Литература  1. Бланк И.А. Управление активами. — К.: «Ника-Центр», 2000. — 720 с. 2. Лист ДПА України «Щодо методичних рекомендацій по аналізу фінансово-господарського стану підприємств та організацій». — № 759/10/20-2117. — 27.01.1998 р. 3. Павленко А.Ф., Чумаченко М.Г. Трансформація курсу «Економіч-ний аналіз діяльності підприємств»: Наук. доповідь. — К.: КНЕУ, 2001. — С. 5—6. 4. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учеб. пособие / Г. В. Савицкая. — 6-е изд., перераб. и доп. — Минск.: Новое знание, 2001. — С. 466—472. 

Концептуальные аспекты анализа денежных потоков в условиях нестабильной экономики

Institutional Repository of Vadym Hetman Kyiv National Economic University

 15
впровадженні системи управлінського обліку. Тобто можливості 
формування й використання інформації, яка отримується з бухга-
лтерського обліку, аналізу та інших джерел для ефективного 
управління запасами, грошовими коштами, дебіторською забор-
гованістю на підприємстві. 
 
Література 
 
1. Павленко А.Ф., Чумаченко М.Г. Трансформація курсу «Економіч-ний аналіз діяльності підприємства»: Наук. доповідь. — К.: КНЕУ, 
2001. 
 
 
Т. В. Белопольская Донецкий национальный университет 
 КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПО-ТОКОВ В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ 
 В настоящее время экономика Украины и, в особенности, ее 
производственный сектор находятся в состоянии кризиса. Выход 
из этого состояния и начало экономического роста осложняются 
рядом причин, носящих финансовый характер. К ним можно от-
нести кризис неплатежей, банкротство предприятий, ограничен-
ность внешних и внутренних источников инвестирования, низкий 
внутренний платежеспособный спрос и т. д. В результате, при 
управлении и проведении анализа деятельности конкретного 
предприятия, особую важность приобретает исследование фор-
мирования его денежных потоков. 
Концепция денежного потока предприятия как самостоятель-
ного объекта финансового анализа еще не получила достаточного 
отражения в отечественной экономической литературе. Приклад-
ные аспекты этой концепции рассматриваются обычно лишь в 
составе вопросов анализа остатков денежных активов, анализа 
ликвидности и платежеспособности, финансовых результатов 
деятельности предприятия при угрозе банкротства. Даже финан-
совая отчетность, характеризующая движение денежных средств 
предприятия в динамике, относительно недавно была введена в 
систему международных стандартов бухгалтерского учета (в на-
шей стране такая отчетность находится в стадии становления). 
Вместе с тем, практика убеждает в том, что денежные пото-
ки предприятия во всех их формах и видах, несомненно явля-
ются важнейшим самостоятельным объектом финансового 
 16
анализа, требующим углубления теоретических основ и рас-
ширения практических рекомендаций. Это определяется той 
ролью, которую денежные потоки играют в развитии предпри-
ятия и формировании конечных результатов его финансовой 
деятельности. 
В современных условиях при проведении финансового ана-
лиза более верной является ориентация на показатель денеж-
ного потока, чем на показатель прибыли предприятия (особен-
но в долгосрочном периоде). Это связано с использованием в 
отчетности метода начисления. Ведь даже у предприятия, ус-
пешно осуществляющего хозяйственную деятельность и гене-
рирующего достаточную сумму прибыли, может возникнуть 
неплатежеспособность вследствие несбалансированности раз-
личных видов денежных потоков во времени. Оптимально 
сформированные денежные потоки позволяют своевременно 
выполнять финансовые обязательства предприятия перед 
бюджетной системой, внебюджетными фондами и кредитора-
ми. Денежные потоки обеспечивают ресурсами операционную, 
инвестиционную и финансовую деятельности предприятия, 
выступая залогом роста объемов производства, реализации 
продукции, внедрения новой техники и технологии. Показате-
ли денежного потока в наибольшей мере отражают финансо-
вую устойчивость и платежеспособность предприятия, что яв-
ляется особо актуальным в условиях кризиса неплатежей и 
введения арбитражного управляющего. 
На сегодняшний день внедрение анализа движения денежных 
потоков на предприятия Украины сдерживается отсутствием 
единых, обоснованных и эффективных подходов к данному ме-
ханизму. 
Основной целью подобного анализа является выявление 
уровня достаточности формирования денежных потоков по ви-
дам деятельности, их эффективности, а также сбалансирован-
ности положительного и отрицательного потоков по объему и 
во времени. Мероприятия по проведению анализа движения 
денежных потоков могут быть, на наш взгляд, представлены в 
виде определенной последовательности аналитических дейст-
вий (рисунок). 
На первом этапе анализа рассматривается положительный по-
ток денежных средств предприятия. В процессе этого аспекта 
анализа темпы прироста положительного потока капитала сопос-
тавляются с темпами прироста объемов производства и реализа-
ции продукции. 
 17
На втором этапе анализа рассматривается динамика объема 
формирования отрицательного потока денежных средств. В 
процессе этого этапа анализа определяется, по каким направ-
лениям использовались денежные средства, в какой мере по-
гашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кре-
дитам и займам и т. д. 
Объектом третьего этапа анализа выступает чистый денежный 
поток (разница между положительным и отрицательным денеж-
ными потоками). Здесь необходимо уделить внимание сбаланси-
рованности положительного и отрицательного потоков, а также 
качеству чистого денежного потока. Высокое качество чистого 
денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой 
прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и сниже-
ния ее себестоимости. 
Четвертый этап анализа предполагает исследование структуры 
денежного потока по трем основным сферам (операционной, ин-
вестиционной и финансовой). При этом анализ следует прово-
дить в разрезе отдельных интервалов отчетного периода. 
Пятый этап предполагает оценку наличия денежных средств 
на счете предприятия. 
Если создается ситуация, когда пятый показатель оказыва-
ется отрицательным, то это означает появление значительного 
дефицита денежных средств, в первую очередь связанного с 
долгами предприятия. Если эти долги погасить нечем, а креди-
торы их потребуют через суд, то это может привести к резкому 
ухудшению финансовой устойчивости предприятия вплоть до 
банкротства. 
Как правило, подобную ситуацию предвосхищает значитель-
ная (как по объему, так и по времени существования) отрица-
тельная разница по чистому денежному потоку (третий показа-
тель). Это первый признак попадания предприятия в так 
называемую кредитную ловушку или технический разрыв лик-
видности. В этом случае объем привлекаемых заемных средств 
примерно равен или меньше возврата заемных средств. Это озна-
чает, что новые суммы заемного капитала не полностью исполь-
зуются для развития предприятия, а плата за них снижает эффек-
тивность деятельности, ведет к «вымыванию» собственных 
средств и, в конце концов, к убыточному функционированию 
предприятия и к банкротству. 
 18
АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
Анализ поло-
жительногопотока
Анализ отрица-
тельного пото-ка
Анализ
чистогопотока
Анализ структуры
потока по сферамдеятельности
Анализ наличия
денежныхсредств на счете
Отчет о движении денежных средств
Обеспечение процесса производства
Сбалансированность
потоков по видам
деятельности и на-правлениям движе-ния
Реализация продукции, работ, услуг Финансовая
устойчивостьпредприятияУплата налогов, платежей, сборов
Получение и погашение кредитов,уплата процентов за кредит
 
Рисунок. Последовательность действий при проведении анализа движения денежных потоков 
 19
Еще одним предвестником ухудшения финансовой устойчиво-
сти предприятия может выступать разбалансирование структуры 
денежного потока (четвертый показатель). Если в достаточно про-
должительный период времени наблюдается устойчивое генери-
рование отрицательного потока от операционной (производствен-
ной) деятельности, впоследствии это, как правило, приводит к 
резкому ухудшению платежеспособности предприятия. При этом 
данная ситуация может сопровождаться положительными денеж-
ными потоками от инвестиционной деятельности (это может быть 
характеристикой свертывания бизнеса за счет распродажи имуще-
ства) и (или) финансовой деятельности (тогда, как правило, пред-
приятие продолжает пользоваться заемным капиталом, что еще 
быстрее ухудшает его финансовую устойчивость). 
Завершающим этапом проведения анализа движения денеж-
ных средств является использование относительных показателей 
на основе денежных потоков (рентабельность на основе денеж-
ных потоков, коэффициент самофинансирования, коэффициент 
обслуживания долга и т.п.). 
Таким образом, приведенная нами методика анализа движения 
денежных потоков предприятия дает возможность: 
1. Оценивать способность предприятия выполнять все свои 
обязательства по расчетам с кредиторами, учредителями и т.п. по 
наступлении сроков погашения. 
2. Определять потребность в дополнительном привлечении 
денежных средств со стороны. 
3. Осуществлять финансовое планирование и прогнозирование. 
4. Определять пути эффективного вложения капитала, оцени-
вать степень рациональности его использования. 
5. Заблаговременно выявлять и предотвращать возможность 
возникновения ситуации банкротства предприятия и т. д. 
 
Литература 
 
1. Бланк И.А. Управление активами. — К.: «Ника-Центр», 2000. — 720 с. 
2. Лист ДПА України «Щодо методичних рекомендацій по аналізу фінансово-господарського стану підприємств та організацій». — № 
759/10/20-2117. — 27.01.1998 р. 
3. Павленко А.Ф., Чумаченко М.Г. Трансформація курсу «Економіч-ний аналіз діяльності підприємств»: Наук. доповідь. — К.: КНЕУ, 2001. — С. 5—6. 
4. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учеб. пособие / Г. В. Савицкая. — 6-е изд., перераб. и доп. — Минск.: Новое знание, 2001. — С. 466—472. 


http://ir.kneu.edu.ua:8080/bitstream/2010/15805/1/15-19.pdf

Концептуальные аспекты анализа денежных потоков в условиях нестабильной экономики

Abstract

Similar works

Full text

Available Versions

Name not available

Institutional Repository of Vadym Hetman Kyiv National Economic University