Ройко, І. М.

Institutional Repository of Vadym Hetman Kyiv National Economic University

352
який зазначав, що інноваційні стратегії можна класифікувати за
предметним змістом і за характером.
У підручнку С. Б. Єгоричевої — «Банківські інновації» [3] ін-
новаційні стратегії розрізняються таким чином: за предметним
змістом залежно від видів інновацій, що планується впроваджува-
ти: продуктові, сервісні, технологічні, бізнес-процесні, організа-
ційні тощо. Також виділяється стратегія в області досліджень і
розробок (R&D), якщо така діяльність присутня у банку. Таким
чином, можна підсумувати, що формування теоретичних засад ін-
новаційної діяльності особливо актуальне в період трансформа-
ційних і глобалізаційних процесів в економіці, коли функціону-
вання сучасних банківських установ суттєво відійшло від
стандартної діяльності. Тобто, на сьогодні практично для будь-
якого банку гостро постає питання здатності своєчасно і енергійно
ініціювати інноваційні процеси та управляти ними, оскільки це є
критерієм виживання банківської установи на ринку.
Список літератури:
1. Козьменко С.М., Шпиг Ф.І., Волошко І.В. Стратегічний менедж-
мент банку : навч. посіб. — Суми : ВТД «Університетська книга», 2003.
— 734 с.
2. Санто Б. Инновация как средство экономического развития: Пер.
с венг. — М.: Прогресс, 1990.
3. Єгоричева С. Б. Банківські інновації. Навч. посіб. — К.: Центр уч-
бової літератури, 2010. — 208 с.
УДК 336.761
І. М. Ройко,
аспірант кафедри фінансових ринків,
ДВНЗ «Київський національний економічний
університет імені Вадима Гетьмана»
ДО ПИТАННЯ ВИМІРЮВАННЯ
РИНКОВОЇ КАПІТАЛІЗАЦІЇ БІРЖОВОГО РИНКУ
АКЦІЙ УКРАЇНИ
Український біржовий ринок акцій перебуває у 2013 році у
стані якісної трансформації. Саме на 2013 рік припала радикаль-
на зміна інфраструктурної моделі біржового ринку, на порядку
денному стоїть проблема консолідації біржової системи України.
353
Сьогоднішній стан речей з вимірюванням ринкової капіталізації
біржового ринку акцій далекий від досконалості і не завжди дає
адекватну ринкову оцінку цього стану навіть з урахуванням ни-
нішнього рівня розвитку українського біржового ринку акцій.
Є дві основні традиції відображення ринкової капіталізації бі-
ржового ринку акцій. Перша — у розрахунок приймаються ви-
ключно лістингові емітенти акцій, друга — допущені до торгів
емітенти акцій. Першу традицію презентують Світова федерація
фондових бірж (WFE) і Федерація европейських фондових бірж
(FESE). Так, WFE підкреслює, що ринкова капіталізація фондової
біржі — це загальна кількість акції, емітованих компаніями-
резидентами, що лістингуються на фондовій біржі, помножених
на ціни акцій: «Ринкова капіталізація може включати не тільки
вартість звичайних акцій емітентів-резидентів, що лістингуються
на фондовій біржі, а й вартість акцій емітентів-нерезидентів, що
лістингуються на даній фондовій біржі, однак лише за умови, що
вони не котируються на жодній з інших фондових бірж…» [1]. За
традицією WFE, до показника ринкової капіталізації не включа-
ються вартість цінних паперів інститутів колективного інвесту-
вання, опціонів, варантів, ф’ючерсних контрактів, акцій біржових
фондів (ETF), фінансових інструментів, що можуть бути конвер-
товані в інші цінні папери. Додатково не включаються до розра-
хунку показника акції компаній, що допущені до торгів на біржі,
але не пройшли процедуру лістингу на цій біржі. Практично ана-
логічно трактується показник ринкової капіталізації біржового
ринку акцій і у FESE [2]. Фондова біржа «ПФТС» та «Українська
біржа» вже є членами-кореспондентами та афілійованими члена-
ми WFE. На сьогодні жодна українська фондова біржа не є чле-
ном Федерації європейських фондових бірж (FESE), але врахо-
вуючи можливу асоціацію з Євросоюзом, питання членства може
швидко актуалізуватись.
Іншу традицію презентує Міжнародна асоціація бірж країн
СНД (МАБ СНД). Ряд українських бірж (УМВБ, ПФТС, УБ і ТБ
КМВБ) є членами цієї організації. Відповідно до традицій МАБ
СНД: «ринкова капіталізація акцій, допущених до торгів, — це
загальна кількість емітованих акцій (тільки звичайні та привіле-
йовані) компаніями-резидентами помножених на їх відповідні ці-
ни на вказаний момент часу. Цей показник відображає загальну
вартість ринку на відповідну дату» [3].
Ми вважаємо за доцільне і можливе здійснювати підрахунок
ринкової капіталізації українського біржового ринку акцій вико-
ристовуючи європейську (FESE) та міжнародну (WFE) традиції
354
визначення показників ринкової капіталізації, тобто взявши за
основу методики підрахунку ринкової капіталізації лише за ліс-
тинговими емітентами акцій [4]. Розрахунок ринкової капіталіза-
ції українського біржового ринку акцій здійснено нами лише за
біржовими реєстрами акцій (за виключенням акцій корпоратив-
них інвестиційних фондів) за даними офіційних веб-сайтів 10
українських фондових бірж за біржовим курсом станом на 1 сер-
пня 2013 року (рис.1). «Високі результати» у показниках ринко-
вої капіталізація виявились на Придніпровській фондовій біржі:
66 % від загальної ринкової капіталізації всіх біржових реєстрів
України, яка не вирізняється лідерством у торгівлі акціями. Тра-
диційні лідери за торговою активністю (Українська біржа та ФБ
ПФТС мають скромніші результати показників ринкової капіта-
лізації.
ПФБ
66 %
ПФТС
16 %
УБ
10 %
КМФБ
5 %
ФБ Перспектива
1 %
УМФБ
1 %
УМВБ
0 %
СЄФБ
1 %
УФБ
0 %
ФБ ІННЕКС
0 %
Рис. 1. Ринкова капіталізація українських
біржових реєстрів акцій на 01.08.2013 р.
Досить показовим є порівняння показників ринкової капіта-
лізації лістингових емітентів акцій фондових бірж наших євро-
пейських сусідів, які вже є членами FESE, з нашими фондовими
біржами (табл. 1). Зауважимо, що перерахунок здійснювався за
офіційним курсом НБУ на 01.08.2013р, 1 євро = 10,61 грн. При
порівнянні із нашими сусідами вимальовується дуалістична те-
нденція: як із значною «недооцінкою» більш «ліквідних» біржо-
вих реєстрів, так і з «переоцінкою» «малоліквідних» біржових
реєстрів.
355
Таблиця 1
РИНКОВА КАПІТАЛІЗАЦІЯ ЛІСТИНГОВИХ АКЦІЙ ЄВРОПЕЙСЬКИХ
ТА УКРАЇНСЬКИХ ФОНДОВИХ БІРЖ СТАНОМ НА 01.08.2013 Р.
Фондова біржа Капіталізація, млрд євро
Стамбульська ФБ 204,094
Братіславська ФБ 4,1
Бухарестська ФБ 12,309
Будапештська ФБ 15,054
Пражська ФБ 21,41
Віденська ФБ 78,64
Варшавська ФБ 131,8
Придніпровська ФБ 23,02
ФБ ПФТС 5,66
Українська біржа 3,41
Київська міжнародна ФБ 1,67
У цілому можна підкреслити, що вимірювання ринкової капі-
талізації біржових реєстрів акцій лише за лістинговими емітен-
тами має право на існування і дає для аналізу досить адекватний
інструментарій.
Постійний публічний моніторинг ринкової капіталізації біржо-
вого ринку акцій може слугувати не лише об’єктивним підґрунтям
для розробки ефективної державної політики у сфері регулювання
фінансового ринку України, а й бути адекватним індикатором ре-
зультативності цієї політики. Таким чином, не упереджена оцінка та
об’єктивний вимір ринкової капіталізації біржового ринку акцій на
підставі міжнародне визнаних підходів і методик, запровадження їх
у регуляторний моніторинг цього ринку дозволить отримати дієвий
вимірювач реального стану цього ринку.
Список літератури:
1. World Federation of exchanges: Statistics; Statistics Definitions.
[Електронний ресурс] — Режим доступа: http://www.world-exchanges.
org/statistics/statistics-definitions
356
2. Federation of European Securities exchanges: — Statistics & Market
Research, July 2013. [Електронний ресурс] — Режим доступа:
http://www.fese.eu/en/?inc=art&id=3
3. Международная Ассоциация Бирж стран СНГ: — Бюллетень би-
ржевой статистики 2012 г. — 44 с. [Електронний ресурс] — Режим до-
ступу: http://mab.micex.ru/papers/264/20130828182134.pdf,
4. Ройко І.М. Сучасні тренди українського біржового ринку акцій //
Ринок цінних паперів України. — 2013. — № 3—4. — С. 75—86.
УДК 331.556:331.101.262
І. О. Романенко,
аспірант кафедри статистики,
ДВНЗ «Київський національний економічний
університет імені Вадима Гетьмана»
ВПЛИВ ТРУДОВОЇ МІГРАЦІЇ
НА ФОРМУВАННЯ ЛЮДСЬКОГО КАПІТАЛУ
В ГЛОБАЛЬНОМУ КОНКУРЕНТНОМУ СЕРЕДОВИЩІ
У сучасному світі найбільш значимим фактором, що регулює
соціально-трудові відносини, є глобалізація економіки. Мігра-
ційний рух робочої сили, що набирає глобальних масштабів, є
одним з головних чинників, що впливає на розвиток світової еко-
номіки та глобалізацію в цілому. Оскільки саме трудова міграція
формує глобальний ринок праці та впливає на процеси міжнаро-
дних економічних відносин і є основним компонентом у процесі
міжнародного обміну людським капіталом.
Останнім часом міграційні процеси розглядаються як прояв
економічно виправданої раціональної поведінки індивіда. Зрос-
таючи масштаби міграційних потоків, мають різні причини, від
політичних до релігійних і характеризуються як позитивними,
так і негативними наслідками як для країн-донорів, так і для
країн-реципієнтів.
Тому, важливість дослідження впливу процесів трудової міг-
рації на формування людського капіталу зумовлена стрімким
зростанням обсягів міграційних процесів і загрозою втрати люд-
ського капіталу, що в свою чергу вплине на регресивний розви-
ток національної економіки.


До питання вимірювання ринкової капіталізації біржового ринку акцій України

Name not available

352який зазначав, що інноваційні стратегії можна класифікувати запредметним змістом і за характером.У підручнку С. Б. Єгоричевої — «Банківські інновації» [3] ін-новаційні стратегії розрізняються таким чином: за предметнимзмістом залежно від видів інновацій, що планується впроваджува-ти: продуктові, сервісні, технологічні, бізнес-процесні, організа-ційні тощо. Також виділяється стратегія в області досліджень ірозробок (R&D), якщо така діяльність присутня у банку. Такимчином, можна підсумувати, що формування теоретичних засад ін-новаційної діяльності особливо актуальне в період трансформа-ційних і глобалізаційних процесів в економіці, коли функціону-вання сучасних банківських установ суттєво відійшло відстандартної діяльності. Тобто, на сьогодні практично для будь-якого банку гостро постає питання здатності своєчасно і енергійноініціювати інноваційні процеси та управляти ними, оскільки це єкритерієм виживання банківської установи на ринку.Список літератури:1. Козьменко С.М., Шпиг Ф.І., Волошко І.В. Стратегічний менедж-мент банку : навч. посіб. — Суми : ВТД «Університетська книга», 2003.— 734 с.2. Санто Б. Инновация как средство экономического развития: Пер.с венг. — М.: Прогресс, 1990.3. Єгоричева С. Б. Банківські інновації. Навч. посіб. — К.: Центр уч-бової літератури, 2010. — 208 с.УДК 336.761І. М. Ройко,аспірант кафедри фінансових ринків,ДВНЗ «Київський національний економічнийуніверситет імені Вадима Гетьмана»ДО ПИТАННЯ ВИМІРЮВАННЯРИНКОВОЇ КАПІТАЛІЗАЦІЇ БІРЖОВОГО РИНКУАКЦІЙ УКРАЇНИУкраїнський біржовий ринок акцій перебуває у 2013 році устані якісної трансформації. Саме на 2013 рік припала радикаль-на зміна інфраструктурної моделі біржового ринку, на порядкуденному стоїть проблема консолідації біржової системи України.353Сьогоднішній стан речей з вимірюванням ринкової капіталізаціїбіржового ринку акцій далекий від досконалості і не завжди даєадекватну ринкову оцінку цього стану навіть з урахуванням ни-нішнього рівня розвитку українського біржового ринку акцій.Є дві основні традиції відображення ринкової капіталізації бі-ржового ринку акцій. Перша — у розрахунок приймаються ви-ключно лістингові емітенти акцій, друга — допущені до торгівемітенти акцій. Першу традицію презентують Світова федераціяфондових бірж (WFE) і Федерація европейських фондових бірж(FESE). Так, WFE підкреслює, що ринкова капіталізація фондовоїбіржі — це загальна кількість акції, емітованих компаніями-резидентами, що лістингуються на фондовій біржі, помноженихна ціни акцій: «Ринкова капіталізація може включати не тількивартість звичайних акцій емітентів-резидентів, що лістингуютьсяна фондовій біржі, а й вартість акцій емітентів-нерезидентів, щолістингуються на даній фондовій біржі, однак лише за умови, щовони не котируються на жодній з інших фондових бірж…» [1]. Затрадицією WFE, до показника ринкової капіталізації не включа-ються вартість цінних паперів інститутів колективного інвесту-вання, опціонів, варантів, ф’ючерсних контрактів, акцій біржовихфондів (ETF), фінансових інструментів, що можуть бути конвер-товані в інші цінні папери. Додатково не включаються до розра-хунку показника акції компаній, що допущені до торгів на біржі,але не пройшли процедуру лістингу на цій біржі. Практично ана-логічно трактується показник ринкової капіталізації біржовогоринку акцій і у FESE [2]. Фондова біржа «ПФТС» та «Українськабіржа» вже є членами-кореспондентами та афілійованими члена-ми WFE. На сьогодні жодна українська фондова біржа не є чле-ном Федерації європейських фондових бірж (FESE), але врахо-вуючи можливу асоціацію з Євросоюзом, питання членства можешвидко актуалізуватись.Іншу традицію презентує Міжнародна асоціація бірж країнСНД (МАБ СНД). Ряд українських бірж (УМВБ, ПФТС, УБ і ТБКМВБ) є членами цієї організації. Відповідно до традицій МАБСНД: «ринкова капіталізація акцій, допущених до торгів, — цезагальна кількість емітованих акцій (тільки звичайні та привіле-йовані) компаніями-резидентами помножених на їх відповідні ці-ни на вказаний момент часу. Цей показник відображає загальнувартість ринку на відповідну дату» [3].Ми вважаємо за доцільне і можливе здійснювати підрахунокринкової капіталізації українського біржового ринку акцій вико-ристовуючи європейську (FESE) та міжнародну (WFE) традиції354визначення показників ринкової капіталізації, тобто взявши заоснову методики підрахунку ринкової капіталізації лише за ліс-тинговими емітентами акцій [4]. Розрахунок ринкової капіталіза-ції українського біржового ринку акцій здійснено нами лише забіржовими реєстрами акцій (за виключенням акцій корпоратив-них інвестиційних фондів) за даними офіційних веб-сайтів 10українських фондових бірж за біржовим курсом станом на 1 сер-пня 2013 року (рис.1). «Високі результати» у показниках ринко-вої капіталізація виявились на Придніпровській фондовій біржі:66 % від загальної ринкової капіталізації всіх біржових реєстрівУкраїни, яка не вирізняється лідерством у торгівлі акціями. Тра-диційні лідери за торговою активністю (Українська біржа та ФБПФТС мають скромніші результати показників ринкової капіта-лізації.ПФБ66 %ПФТС16 %УБ10 %КМФБ5 %ФБ Перспектива1 %УМФБ1 %УМВБ0 %СЄФБ1 %УФБ0 %ФБ ІННЕКС0 %Рис. 1. Ринкова капіталізація українськихбіржових реєстрів акцій на 01.08.2013 р.Досить показовим є порівняння показників ринкової капіта-лізації лістингових емітентів акцій фондових бірж наших євро-пейських сусідів, які вже є членами FESE, з нашими фондовимибіржами (табл. 1). Зауважимо, що перерахунок здійснювався заофіційним курсом НБУ на 01.08.2013р, 1 євро = 10,61 грн. Припорівнянні із нашими сусідами вимальовується дуалістична те-нденція: як із значною «недооцінкою» більш «ліквідних» біржо-вих реєстрів, так і з «переоцінкою» «малоліквідних» біржовихреєстрів.355Таблиця 1РИНКОВА КАПІТАЛІЗАЦІЯ ЛІСТИНГОВИХ АКЦІЙ ЄВРОПЕЙСЬКИХТА УКРАЇНСЬКИХ ФОНДОВИХ БІРЖ СТАНОМ НА 01.08.2013 Р.Фондова біржа Капіталізація, млрд євроСтамбульська ФБ 204,094Братіславська ФБ 4,1Бухарестська ФБ 12,309Будапештська ФБ 15,054Пражська ФБ 21,41Віденська ФБ 78,64Варшавська ФБ 131,8Придніпровська ФБ 23,02ФБ ПФТС 5,66Українська біржа 3,41Київська міжнародна ФБ 1,67У цілому можна підкреслити, що вимірювання ринкової капі-талізації біржових реєстрів акцій лише за лістинговими емітен-тами має право на існування і дає для аналізу досить адекватнийінструментарій.Постійний публічний моніторинг ринкової капіталізації біржо-вого ринку акцій може слугувати не лише об’єктивним підґрунтямдля розробки ефективної державної політики у сфері регулюванняфінансового ринку України, а й бути адекватним індикатором ре-зультативності цієї політики. Таким чином, не упереджена оцінка таоб’єктивний вимір ринкової капіталізації біржового ринку акцій напідставі міжнародне визнаних підходів і методик, запровадження їху регуляторний моніторинг цього ринку дозволить отримати дієвийвимірювач реального стану цього ринку.Список літератури:1. World Federation of exchanges: Statistics; Statistics Definitions.[Електронний ресурс] — Режим доступа: http://www.world-exchanges.org/statistics/statistics-definitions3562. Federation of European Securities exchanges: — Statistics & MarketResearch, July 2013. [Електронний ресурс] — Режим доступа:http://www.fese.eu/en/?inc=art&id=33. Международная Ассоциация Бирж стран СНГ: — Бюллетень би-ржевой статистики 2012 г. — 44 с. [Електронний ресурс] — Режим до-ступу: http://mab.micex.ru/papers/264/20130828182134.pdf,4. Ройко І.М. Сучасні тренди українського біржового ринку акцій //Ринок цінних паперів України. — 2013. — № 3—4. — С. 75—86.УДК 331.556:331.101.262І. О. Романенко,аспірант кафедри статистики,ДВНЗ «Київський національний економічнийуніверситет імені Вадима Гетьмана»ВПЛИВ ТРУДОВОЇ МІГРАЦІЇНА ФОРМУВАННЯ ЛЮДСЬКОГО КАПІТАЛУВ ГЛОБАЛЬНОМУ КОНКУРЕНТНОМУ СЕРЕДОВИЩІУ сучасному світі найбільш значимим фактором, що регулюєсоціально-трудові відносини, є глобалізація економіки. Мігра-ційний рух робочої сили, що набирає глобальних масштабів, єодним з головних чинників, що впливає на розвиток світової еко-номіки та глобалізацію в цілому. Оскільки саме трудова міграціяформує глобальний ринок праці та впливає на процеси міжнаро-дних економічних відносин і є основним компонентом у процесіміжнародного обміну людським капіталом.Останнім часом міграційні процеси розглядаються як проявекономічно виправданої раціональної поведінки індивіда. Зрос-таючи масштаби міграційних потоків, мають різні причини, відполітичних до релігійних і характеризуються як позитивними,так і негативними наслідками як для країн-донорів, так і длякраїн-реципієнтів.Тому, важливість дослідження впливу процесів трудової міг-рації на формування людського капіталу зумовлена стрімкимзростанням обсягів міграційних процесів і загрозою втрати люд-ського капіталу, що в свою чергу вплине на регресивний розви-ток національної економіки.

http://ir.kneu.edu.ua:8080/bitstream/2010/8129/1/352%20-%20356.pdf

До питання вимірювання ринкової капіталізації біржового ринку акцій України

Abstract

Similar works

Full text

Available Versions

Institutional Repository of Vadym Hetman Kyiv National Economic University

Name not available