First paragraph: When the price of crude oil dropped from US$110 a barrel in mid-2014 to below US$50 by January 2015, there were fears that it would destroy the &ldquo;green revolution&rdquo;. But a look at what&rsquo;s gone on in the renewable energy sector since oil prices dropped shows that low energy prices alone do not undermine investment in renewable energy.  Access this article on The Conversation website: https://theconversation.com/why-falling-oil-prices-should-not-undermine-investment-in-green-energy-3642

de Vries, Frans

Tabner, Isaac

English

Stirling Online Research Repository

7/13/2016 Why falling oil prices should not undermine investment in green energyhttps://theconversation.com/why­falling­oil­prices­should­not­undermine­investment­in­green­energy­36420 1/4Why falling oil prices should not undermineinvestment in green energyMay 12, 2015 6.19am BSTFrans P. de VriesProfessor of Economics, University of StirlingIsaac TabnerLecturer in Finance, University of StirlingThe Conversation’s partnersThe Conversation UK receives funding from Hefce, Hefcw, SAGE, SFC, RCUK, The NuffieldFoundation, The Ogden Trust, The Royal Society, The Wellcome Trust, Esmée FairbairnFoundation and The Alliance for Useful Evidence, as well as sixty five university members.View the full listWhen the price of crude oil dropped from US$110 a barrel in mid­2014 to below US$50 byJanuary 2015, there were fears that it would destroy the “green revolution”. But a look atwhat’s gone on in the renewable energy sector since oil prices dropped shows that lowenergy prices alone do not undermine investment in renewable energy.Classic economic theory would support the idea that a drop in oil prices leads to reducedinnovation in alternative energy sources. According to the induced innovation hypothesis putforward by the influential economist John Hicks in 1932:The drop in oil has not sparked the nadir of green energy. David Clarke/flickr, CC BY­NC­ND7/13/2016 Why falling oil prices should not undermine investment in green energyhttps://theconversation.com/why­falling­oil­prices­should­not­undermine­investment­in­green­energy­36420 2/4A change in the relative prices of the factors of production is itself a spur to invention,and to invention of a particular kind – directed to economising the use of a factorwhich has become relatively expensive.Applied to the energy sector, this suggests that high energy prices are likely to steerinvestment away from conventional energy projects, towards investment in energy­efficientproducts and technology. Conversely, a drop in energy prices would suggest that “green”energy becomes a less attractive investment avenue compared to conventional energy. Butdoes this argument apply to the current flux within the energy market?Changes over timeUsing the price of oil as a proxy for the price of energy, the graph above shows considerablevariation in energy price levels from the 1970s onwards. Rising prices during the 1970sspurred investment in energy­efficient products and technologies, resulting in a 50%increase in the production and consumption of renewable energy in the US between 1973and 1983 (as shown below).Renewable energy consumption then stagnated until 2001 when it began another upwardtrend to nearly double 2001 levels today. While renewable energy consumption seems tohave initially been stimulated by high oil prices in the 1970s and 2000s, the recent volatilityof the oil price has yet to slow renewable energy consumption. This may seem surprising,because if the induced innovation hypothesis holds, the steady growth in the green energysector should go into reverse given the recent fall in the oil price.Notwithstanding the robust growth in renewable energy consumption, the fortunes ofrenewable energy companies have been volatile over the past ten years and remainOil prices since 1970 in US$. Thomson Reuters DatastreamTotal monthly US renewable energy consumption in trillions ofBritish Thermal Units (not seasonally adjusted). US EnergyInformation Administration via Thomson Reuters Datastream7/13/2016 Why falling oil prices should not undermine investment in green energyhttps://theconversation.com/why­falling­oil­prices­should­not­undermine­investment­in­green­energy­36420 3/4subdued following the financial crisis of 2008 (as the graph below shows). So the questionremains as to whether or not they can compete in an environment where oil is cheap.Long­term prospectsWhile it has been shown that the incentives for investment and innovation are responsive tochanging energy prices, in the short run cheap oil may be a deterrent to investment andinnovation in renewable energy. But this also applies to investment in conventional energy.A more useful question from the point of view of a long­term investor (such as a pensionfund) is: should we continue investing in renewable energy projects and shouldgovernments continue to encourage this investment? The simple answer is yes.The future supply and price of fossil fuels are largely unknowable. As all the figures aboveshow, the past 20 years have seen oil prices range between around US$10 and US$150per barrel. An index of the top 30 renewable energy stocks compiled by the InternationalEconomic Platform for Renewable Energies fluctuated over a wide range that peaked inJanuary 2008 at a level 12 times higher than the trough in December 2012. So the cost ofrenewable energy is also variable but not to the same extent – and the trend is one ofdeclining prices.Professional forecasters acting on behalf of airlines, governments, shipping, energy andother related entities have lost large fortunes through incorrect calls on prices. Ryanair, forexample, lost €200m on a failed oil price hedge. Sometimes losses occurring as a directresult of hedging strategies were greater than if no steps to forecast prices or to protectagainst price changes had been implemented.If the only thing we can say with certainty is that the future price and availability of differentenergy sources are uncertain, investment theory tells us that the best strategy for protectingagainst such uncertainty is to avoid putting all our eggs in one basket. Instead, diversifyingenergy supplies and the energy­related stocks in our investment portfolios should be themain objective.Even if investments in renewable energy technologies are (relatively) unprofitable undercurrent conditions, they provide options that can be exploited later, as and when changingconditions make them profitable. The fact that these technologies are currently lessprofitable does not render them valueless; rather they display the characteristics of an “out ofthe money option”.In the context of renewable energy, this gives the holder the opportunity to benefit iffavourable price movements occur at a later date. There’s a chance the money invested inthe option is lost. But in the event that conventional energy becomes more costly relative torenewable energy, the returns earned on a renewable energy investment will be many timesRenewable Energy Industrial Index – Rebased at €1.International Economic Platform for Renewable Energies viaThomson Reuters Datastream7/13/2016 Why falling oil prices should not undermine investment in green energyhttps://theconversation.com/why­falling­oil­prices­should­not­undermine­investment­in­green­energy­36420 4/4greater than the initial cost and help to mitigate or offset the increasing costs of conventionalenergy.Climate changeAnother important factor that is likely to impose a more continuous and sustained incentivefor investment in renewable energy is climate change. Growing amounts of legislation willhelp the further growth of greener energy and may enhance the development oftechnologies for storing energy generated from renewable sources which are highlyintermittent, such as wind and solar power.With or without climate change, however, investment in renewables is likely to replaceinvestment allocations that have traditionally been assigned to conventional energy,implying the arrival of new, innovative and environmentally benign solutions. The returnsfrom these investments will depend upon a number of factors – the degree of competitionbetween the energy industry players, the nature of government interventions and the futureevolution of energy prices. Given the uncertainty surrounding all of these variables, the onlysensible choice is to hedge your bets by investing in as wide a range of technologies aspossible.Climate changeRenewable energyOil and gasoil pricesGreen energy Tweet77 Share17 Get newsletter

Why falling oil prices should not undermine investment in green energy

Stirling Online Research Repository (RIOXX)

http://dspace.stir.ac.uk/bitstream/1893/23763/1/deVriesTabner-Conversation-2015.pdf

Why falling oil prices should not undermine investment in green energy

Abstract

Similar works

Full text

Available Versions

Stirling Online Research Repository

Stirling Online Research Repository (RIOXX)