Mitigar el cambio climático requerirá una reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero de todos los sectores económicos clave. La elección de políticas sectoriales adecuadas es esencial para minimizar el coste económico de estas reducciones dadas las tecnologías existentes (eficiencia estática) y para incentivar la innovación tecnológica que permita reducir los costes futuros de esta reducción (eficiencia dinámica). La regulación del sector manufacturero, que en conjunción con el sector primario es responsable de casi el 40% del total de emisiones a nivel mundial, es muy controvertida. Puesto que las manufacturas son bienes sujetos al comercio internacional, existe un riesgo evidente de que la empresa regulada pierda competitividad, reduzcan empleo e incluso abandonen el mercado. Estas consideraciones han provocado una oposición vehemente frente a regulación de emisiones que ha condicionado las políticas que se han implementado hasta ahora. El Programa de Comercio de Permisos de Emisión de la Unión Europea (European Union Emissions Trading Scheme EU ETS, el sistema internacional cap-and-trade de emisiones de carbono más grande del mundo, es una de las políticas más ambiciosas que se ha implementado. Este artículo examina el efecto de esta política sobre el sector manufacturero Europeo durante sus ocho años de existencia. En particular, se discute la evidencia empírica sobre el impacto del EU ETS en tres categorías amplias: emisiones de CO2, desarrollo económico y competitividad, e innovación. Además, se subrayan los temas abiertos en la literatura y se identifican los retos futurosAgradezco el apoyo financiero del Gobierno español, proyectos SEJ2007-62908 y ECO2012-3135