Recent macroeconomic performance in Colombia:what went wrong?

Abstract

At the end of the last decade, real activity in Colombia underwentthe sharpest recession it had suffered in the last fifty years.With the aim toexplain this phenomenon, we are postulating a non-triangular structural VARmodel to describe the dynamics of output, prices, unemployment and wagesduring the last two decades. Evidence suggests that, in the long run, monetarypolicy has been neutral in regard to both output and unemployment whilethe main reasons for the increase in the latter have been the way in whichwages have been determined (because of backward-formed expectations) andthe increase in non-wage labour costs.Al finalizar la década anterior la actividad real en Colombia experimentó la recesión más aguda de los últimos 50 años. Para explicar este fenómeno postulamos un modelo VAR estructural no-triangular que describe la dinámica de la producción, los precios, el desempleo y los salarios durante las ultimas dos décadas. La evidencia sugiere que en el largo plazo, la política monetaria ha sido neutral con respecto al producto y al desempleo, mientras que la principal razón para el incremento de éste ultimo se explica por la forma en que se han determinado los salarios (debido a la formación de expectativas hacia atrás) y al incremento de los costos laborales no salariales