Dissertação de Mestrado, Ciências Económicas e Empresariais (Finanças e Contabilidade), 19 de setembro de 2022, Universidade dos Açores.Nesta dissertação analisamos que fatores, específicos à empresa e macroeconómicos, explicam a rendibilidade das empresas nos Açores. Procura-se também examinar que fatores têm mais impacto em cada sector de atividade e se a rendibilidade média varia entre sectores.
Desenvolve-se um modelo da rendibilidade baseado numa amostra de 516 empresas individuais, contendo 4160 observações, desde 1984 a 2019. As variáveis explicativas específicas à empresa neste modelo são o rácio de dívida, a dimensão, as oportunidades de crescimento, o risco, a rotação de ativos e a quota de mercado. Os fatores macroeconómicos são a taxa de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) e a taxa de inflação. Procede-se à estimação de regressões para as diferentes indústrias na amostra. Também estão incorporadas no modelo variáveis binárias associadas ao sector de atividade para estabelecer se a rendibilidade média varia entre sectores.
Ao considerar a amostra completa, os resultados da regressão estimada indicam que existe um efeito negativo do rácio de dívida e da dimensão da empresa na rendibilidade. Por outro lado, os resultados sugerem que as oportunidades de crescimento, o risco, a rotação de ativos e a quota de mercado têm um efeito positivo na rendibilidade. Em relação às variáveis macroeconómicas, a taxa de inflação tem um efeito negativo, enquanto a taxa de crescimento do PIB tem um efeito positivo na rendibilidade.
Os resultados sugerem que a rendibilidade de alguns sectores de atividade é afetada de forma diferente pelas variáveis explicativas incorporadas no modelo. No entanto, não se obteve resultados com significância estatística para todos os sectores. Além disso, os resultados indicam que a rendibilidade média é distinta entre diferentes sectores.ABSTRACT: This dissertation seeks to analyze what factors, firm specific and macroeconomic, explain the profitability of Azorean enterprises. Furthermore, it examines what factors are more impactful for each industry and if the profitability differs across industries.
A model of firms’ profitability is developed based on a sample of 516 individual firms and 4160 observations, from 1984 to 2019. The firm specific explanatory variables for this model are leverage, size, growth opportunities, risk, asset turnover and market share. The macroeconomic variables are Gross Domestic Product (GDP) and the inflation rate. Additionally, regressions are estimated for the different industries contained in the sample. Moreover, the model incorporates a dummy variable associated with each industry to establish if the average profitability differs across industries.
When considering the full sample, the estimated regression results implies that there is a negative effect of leverage and size on profitability. On the contrary, the results suggest that growth opportunities, risk, asset turnover and market share have a positive influence on profitability. As for the macroeconomic variables, the inflation rate has a negative effect, whereas GDP has a positive effect on profitability.
The results suggest that some industries’ profitability is differently impacted by the explanatory variables incorporated in the model. However, the results did not have statistical significance for all the industries. Moreover, the results indicate that the average profitability is distinct across different industries
