Both regulators and academics have expressed concern about the fact that large multinational firms in the audit market obtain higher fees than their competitors through the exercise of market power. Therefore, the objective of this paper is, firstly, to determine whether multinational audit firms obtain fee premiums for their services, and secondly, to discriminate which of the two competitive hypotheses, market power or differentiation, would explain the existence of such fee premiums. To test these two alternative hypotheses, an audit pricing model will be estimated, in which market power will be controlled through concentration and differentiation through the market share of each audit firm. The sample will consist of listed non-financial firms in the Spanish market for the period 2003-2015 Our results reveal that the fees charged by multinational audit firms are higher than those of the remaining bidders, although these fees are not explained by the exercise of market power, but rather by the fact that clients perceive these firms as offering a quality-differentiated audit service.El hecho de que las grandes firmas multinacionales del mercado de auditoría obtengan mayores honorarios al resto de competidores gracias al ejercicio del poder de mercado preocupa tanto a organismos reguladores como a académicos. Por ello, el objetivo de este trabajo es determinar, en primer lugar, si las firmas multinacionales cobran sobreprecios por su servicio, para en segundo lugar discriminar cuál de las dos hipótesis competitivas, poder de mercado o diferenciación, explicaría la existencia de tales sobreprecios. Para contrastar estas dos hipótesis alternativas se estimará un modelo de precios en el que se controlarán el poder de mercado a través de la concentración y la diferenciación a través de la cuota de mercado de las diversas firmas. Como muestra usaremos las empresas cotizadas no financieras en el mercado español para el periodo 2003-2015. Nuestros resultados indican que los precios que cobran las firmas multinacionales son mayores a los del resto de oferentes, si bien, dichos precios no los explica el ejercicio de poder de mercado, sino que vienen explicados porque los demandantes del servicio perciben que dichas firmas ofrecen un servicio de calidad diferenciado
