JEL Classification System: C70; G31; G32.This work intends to incorporate into a unified perspective three different fields of
corporate finance: the managerial flexibility present in investment projects through the
so-called real options models; the existence of agency costs as a result of financing
strategies that rely in a mix between equity and debt; the existence of competition
between firms, in non-purely competitive markets, through game theory. The aim of this
work is to produce an integrated perspective of analysis that constitutes a value added to
the literature, bringing new angles of approach to these issues. Indeed, to date, the link
between these different aspects that affect managerial decisions in competitive markets
is not yet established in a unified point of view. As such, we believe that the connection
established in the present research may contribute to an improved understanding of that
decision-making process.
The work comprises two fundamental components. First, a theoretical review of
concepts and latest developments in each of the different themes which are later
combined. After such review, a discrete-time model that makes the connection between
these theories is developed. Such model departs from the analysis of Mauer and Ott
(2000) and Smit and Trigeorgis (2004). Afterwards, a numerical simulation is
performed and the findings from such analysis are described. The results, from the
simulation performed show that the existence of competition in non-purely competitive
markets does produce a significant impact in managerial decisions.Este trabalho pretende incorporar numa perspectiva unificada três diferentes
temáticas das finanças empresariais: a flexibilidade operacional presente em projectos
de investimento através dos denominados modelos de opções reais; a existência de
custos de agência em consequência de estratégias de financiamento que recorrem a
capitais próprios e a capitais alheios; a concorrência entre empresas, em mercados não
puramente concorrenciais, analisada através da teoria de jogos. Pretende-se com este
trabalho trazer uma perspectiva integradora de análise que constitua uma mais valia para
a literatura e que permite trazer novos prismas de abordagem a estas questões. Com
efeito, até ao presente, a ligação entre estes diferentes aspectos, que afectam a tomada
de decisões empresariais em mercados concorrenciais, ainda não se encontra
estabelecida de uma forma unificada. Como tal, julgamos que a ligação aqui
estabelecida pode contribuir para uma melhoria na compreensão dessa mesma tomada
de decisões.
O trabalho desenvolvido inicia-se com uma revisão teórica dos principais conceitos
e desenvolvimentos mais recentes em opções reais, teoria da agência e teoria dos jogos.
A seguir, desenvolve-se um modelo a tempo discreto que unifica essas mesmas teorias.
Tal modelo desenvolve-se a partir da análise de Mauer e Ott (2000) e da de Smit e
Trigeorgis (2004). Posteriormente, procede-se a uma simulação e apresenta-se as
conclusões da análise realizada. Os resultados encontrados demonstram que, na
simulação realizada a existência de concorrência em mercados não puramente
competitivos produz impactos significativos na tomada de decisões empresariais
