A influência das "employee stock options" na performance financeira das empresas : análise às sociedades cotadas na Euronext Lisbon, BME, Euronext Paris e MTA
JEL Classification System: M52: Remuneração e Métodos de Remuneração e os seus impactos; M40: Contabilidade e Auditoria Geral / JEL Classification System: M52: Compensation and Compensation Methods and their effects; M40: Accounting and General AuditingA presente pesquisa tem como objetivo identificar o impacto da prática de Employee Stock
Options (ESO), como componente de remuneração, na performance das empresas pertencentes
aos índices PSI20, IBEX35, CAC40 e MIB30. A análise é referente a 94 entidades cotadas na
bolsa de valores de Portugal, Espanha, França e Itália, durante o período compreendido entre
2013 e 2015. Neste âmbito, foi adotado um modelo de regressão linear múltipla com o intuito
de verificar a capacidade explicativa das ESO e de outras características organizacionais que
possam influenciar positivamente o desempenho financeiro das empresas. Com este fim foram
utilizadas, como fontes de informação, as Demonstrações Financeiras Consolidadas das
entidades integrantes da amostra, assim como determinados conteúdos que integram a base de
dados Amadeus. As conclusões, apesar de estatisticamente relevantes, não apresentam as ESO
como fator explicativo das medidas de performance ROA, ROS e EBITDA. Verificou-se uma
tendência de neutralidade relacionada com o efeito desta variável nos indicadores apresentados.
Na realidade, não se demonstrou, para qualquer uma destas variáveis dependentes
mencionadas, a existência de uma variável explicativa com significância estatística para
justificar os valores verificados para a performance das empresas. Num contexto global, foi
também notória a baixa aderência global do modelo no que diz respeito à percentagem da
variação total do ROA, ROS e EBITDA que é explicada pela relação com uma ou mais
variáveis independentes. Os resultados empíricos corroboram investigações anteriormente
realizadas e incrementam uma tendência que aponta para a neutralidade do efeito desta
componente remunerativa nos resultados contabilísticos das empresas.This research aims to clarify the impact of Employee Stock Options (ESO) practices, as a
component of employee remuneration schemes, in PSI20, IBEX35, CAC40 and MIB30
companies’ financial performance. This analysis is based on a sample constituted by 94
companies which belong to the Portuguese, Spanish, French and Italian stock exchange market
during the period between 2013 and 2015. Thus it was adopted a multiple regression model
with the objective to identify the explaining capacity of ESO policies on companies’
performance indicators and verify the existence of other indicators which may positively
influence this aspect of organizational reality. Set on this goal there were used, as sources of
information, the online database Amadeus and the Consolidated Financial Statements from the
companies that constitute the sample of this investigation. Despite being statistical relevant, the
results observed don’t consider ESO as an explain factor of the values detected on the
performance measures as ROA, ROS and EBITDA. Actually, it wasn’t possible to demonstrate,
for any of the other independent variables of this study, their statistical significance and
practical capacity to justify the trends and values verified on the financial performance
variables. In conclusion, it was also notorious the low global adherence of the model to explain
the total percentage variation of ROA, ROS and EBITDA which is explained by the relation of
these performance indicators with one or more independent variables. The empirical results
observed on this study corroborate previous investigations and increase the propensity to
observe the neutral effect of ESO, as part of employee’s benefits schemes, on organizations
accounting performance
