This paper examines if the value premium still exists when incorporating market-level and firm level conditions together. To evaluate my research, I have presented several tested portfolio
strategies. I used two different measures to build these portfolios. On the market-level perspective,
I have used the CAPE ratio with some adjustments, and on the firm-level perspective, I have used
book-to-market with a slight adjustment. The zero-cost portfolios hold a long position on the
cheapest markets value stocks and short sell the expensive markets growth stocks. The strategy can
achieve above-average results regularly and beat the market. On the other hand, in times of crisis,
the strategy performs poorly, but can still beat the market under the global financial crisis.Esta Dissertação centra-se em investigar se existe um retorno positivo na estratégia de investimento
que consiste na compra de ações value e venda a descoberto de ações de crescimento (growth),
quando se incorpora na estratégia condições ao nível do mercado e da firma. Para avaliar minha
pesquisa, apresento várias estratégias de investimento testadas. Foram utilizadas duas medidas
diferentes para construir essas carteiras. Ao nível do mercado, utilizou-se o índice CAPE com
alguns ajustes, e ao nível da firma utilizou-se o book-to-market com um pequeno ajuste. As
carteiras de custo zero têm uma posição de compra nas ações de valor do mercado mais barato e
uma posição de venda a descoberto de ações de crescimento do mercado mais caro. No entanto, a
estratégia pode atingir resultados acima da média regularmente e superar o mercado. Além disso,
em tempos de crise, a estratégia tem uma performance mais fraca mesmo com a posição de venda,
mas ainda assim pode superar o mercado durante a crise financeira global
