This dissertation consists of an introduction and three independent studies in pricing under asymmetric information. The introduction gives a broad motivation and a brief literature review for this dissertation.
In the first study, we consider an economy where many sellers sell identical goods to many buyers. Each seller has a unit supply and each buyer has a unit demand. The only possible information flow about prices is through costly advertising. We show that in equilibrium the sellers use mixed strategies in pricing which leads to price and advertisement distributions. With convex advertising costs, each seller sends only one advertisement in the market. We also delineate a class of advertising costs which ensures that sellers may send multiple advertisements in equilibrium. Higher prices are advertised more than lower prices.
In the second study, we consider a principal-agent model in which the principal can monitor and punish the agent with a fine if the agent is caught being untruthful. To reduce the probability of being verified, the agent can engage in costly avoidance. We design the optimal regulatory policies with and without avoidance. The optimal mechanism with enforcement allocates the object more often than the optimal mechanism without enforcement. Moreover, enforcement increases the expected transfers to the principal. Avoidance has two implications to the optimal regulatory mechanism: (i) the expected optimal transfers to the principal decrease and (ii) the principal allocates the object to a smaller share of types. If the latter effect dominates the former, it is possible that the agent's capability to engage in avoidance is disadvantageous not only for the principal, but also for the agent ex ante.
In the third study, we derive the seller's utility maximizing selling mechanism in bilateral trade with interdependent values. Due to the interdependencies in valuations, finding the optimal mechanism is an informed seller problem. It turns out that the optimal mechanism is no longer a take-it-or-leave-it offer for the whole capacity; the seller finds it optimal to decrease the quantity of allocation (or the probability of trade) in order to credibly signal her private information to the buyer.Tämä väitöskirja koostuu johdannosta ja kolmesta itsenäisestä tutkimuksesta, jotka käsittelevät hinnoittelua epäsymmetrisen informaation vallitessa. Johdanto antaa laajan motivaation ja lyhyen kirjallisuuskatsauksen tälle väitöskirjalle.
Ensimmäisessä tutkimuksessa tarkastelemme taloutta, jossa useat myyjät myyvät identtisiä hyödykkeitä usealle ostajalle. Jokaisella myyjällä on yksikkötarjonta ja jokaisella ostajalla yksikkökysyntä. Ainoa mahdollinen tiedonkulku hinnoista on mainonta. Osoitamme, että tasapainossa myyjät käyttävät hinnoittelussaan sekastrategiaa, mikä johtaa siihen, että markkinoilla kysytään useaa eri hintaa ja lähetetään eri määriä mainoksia. Jos mainostuskulut ovat konveksit, jokainen myyjä lähettää vain yhden mainoksen markkinoille. Jos puolestaan mainostuskustannukset kuuluvat tiettyyn konkaavien kustannusten luokkaan, myyjät lähettävät useita mainoksia tasapainossa. Korkeampia hintoja mainostetaan enemmän kuin alhaisempia hintoja, mikä tukee empiirisen kirjallisuuden evidenssiä.
Toisessa tutkimuksessa tarkastelemme päämies–agentti-mallia, jossa päämiehellä on käytössään lain täytäntöönpanovalta, jolla hän voi monitoroida agentin käyttäytymistä ja rankaista häntä sakolla, jos agentti ei käyttäydy lainmukaisesti. Kiinnijäämistodennäköisyyden vähentämiseksi agentti voi investoida kiinnijäämisen välttelyyn. Suunnittelemme erikseen optimaaliset regulaatiomekanismit kun agentti voi, ja ei voi, investoida kiinnijäämisen välttelyyn. Optimaalinen mekanismi lain täytäntöönpanovallla allokoi objektin (esimerkiksi toimiluvan tai hyödykkeen) useammin kuin optimaalinen mekanismi ilman verifikaatiota. Lisäksi täytäntöönpano lisää odotettavissa olevia tuottoja päämiehelle. Agentin mahdollisuudella vältellä kiinnijäämistä on kaksi vaikutusta optimaaliseen säätelymekanismiin: (i) odotetut tulonsiirrot päämiehelle pienenevät ja (ii) päämies allokoi objektin pienemmälle osalle agentin tyyppejä. Jos jälkimmäinen vaikutus on suurempi kuin ensimmäinen, on mahdollista, että agentin kyky vältellä kiinnijäämistä on epäedullinen molemmille, agentille ja päämiehelle.
Kolmannessa tutkimuksessa tutkimme "sitruunoiden" markkinoita (the market for lemons) mekanisminsuunnittelun näkökulmasta kahdenvälisessä kaupan järjestelyssä. Ratkaisemme suljetun muodon ratkaisun myyjän optimaaliselle ja riskittömälle (safe) myyntimekanismille kun ainoastaan myyjällä on yksityistä tietoa tuotteen laadusta. Osoitamme, että myyjät voivat paljastaa tavaroidensa laadun kontrolloimalla tavaroidensa tarjontaa; laadukkaita tuotteita tarjoavat myyjät haluavat tavaroidensa olevan niukkoja ja kalliita, kun taas huonolaatuisten tuotteiden myyjät haluavat tuotteitaan olevan runsaasti tarjolla halpaan hintaan. Tällä tavalla myyjät voivat erottaa tuotteensa toisistaan ja maksimoida voittojaan. Laajennamme tätä mallin siten, että myös myyjällä on yksityistä tietoa tuotteen arvosta. Johdamme uudenlaisen karakterisaation myyjän kannalta optimaalisesta ja riskittömästä myyntimekanismista. Osoittautuu, että jos kahdenvälisessä kaupassa on molemminpuolista epäsymmetristä informaatiota, niin myyjä myy koko kapasiteetin ja siten harjoittaa ainoastaan hintasignalointia määräsignaloinnin sijaan. Toisin sanoen, hintasignalointi on myyjälle edullisin tapa paljastaa tuotteen laatu ostajalle tässä tapauksessa
