Zarówno teoria finansów, jak i doświadczenia w zakresie funkcjonujących dotychczas
produktów długoterminowego oszczędzania pozwalają stwierdzić, że kluczowe dla wartości
oszczędności w długim okresie są koszty. Rekomenduje się, aby każda instytucja oferująca
produkty emerytalne oferowała przynajmniej jeden fundusz pasywny, który umożliwi
osiąganie rynkowej stopy zwrotu, nie pobierając przy tym wysokich opłat. Jest to szczególnie
uzasadnione w sytuacji, gdy istotną część polskich funduszy inwestycyjnych stanowią
potencjalni closet indexers, którzy inwestują w dużej mierze pasywnie, ale pobierają opłaty
jak fundusze aktywne. Postuluje się ponadto zapewnienie transparentności wynagrodzeń
zarządzających oszczędnościami emerytalnymi, a jako negatywny przykład podano produkty
emerytalne w formie UFK. Zarządzający aktywami w ramach produktów emerytalnych
powinni mieć możliwość pobierania jedynie opłaty za zarządzanie, której poziom byłby
prawnie limitowany.We use experiences with long term saving products to draw conclusions on how the
system of private pension savings should be designed. First and foremost, we highlight the
costs charged by an asset manager as a crucial element of the system, which significantly
influences the level of accumulated capital. Passive funds offer returns in line with the
market return without charging high fees. Hence, we recommend that every institution
entering the market of pension savings should be obliged to offer at least one passive fund.
Especially in light of the fact that a significant part of Polish investment funds includes
potential closet indexers, which are largely passively managed, but charge fees as if they
were active. Another conclusion is that the structure of fees charged by asset managers has
to be clear and transparent. Currently existing pension products in the form of unit linked
insurance are a negative example of an opaque cost structure. Asset managers on the pension
market should be allowed to charge only a management fee. Its level should be limited
by appropriate regulations