新股首次公开发行问题一直备受学术界的关注，IPO抑价之谜更是金融界经久不衰的热点话题。所谓IPO抑价是指新股发行价低于上市后首日交易的收盘价，投资者认购新股能够获得超额报酬的一种股票市场运行状况。长期以来对于IPO抑价的理解主要集中于一级市场新股定价过低和二级市场首日收盘价过高两方面。对于我国IPO抑价问题，早期学者们认为：严格的发行管制、非市场化的新股发行制度使得IPO在发行时定价过低，造成了我国IPO高抑价现象。但是，在经历了新股发行监管方式和发行定价方式的多次改革后，我国IPO高抑价现象仍然是一如既往的存在。IPO询价制度的实施，虽然在一定程度上改善了IPO高抑价现象，但并没有消除IPO...Abstract The problems of Initial public offerings especially the mystery of IPO under-pricing have been a major concern in the financial circles and academic one. There is a phenomenon of IPO under-pricing that new shares issued at a price lower than the first dealing day’s closing price; and IPO investors consider that they will be able to get an excess return. There are mainly two explanations ...学位：工商管理硕士院系专业：管理学院工商管理教育中心（MBA中心）_工商管理硕士(MBA)学号：1792009115062
