公司未来收益的变化可能是现金股利变化的“因”，也可能是现金股利变化的“果”。前者可以从信号假说的角度解读：当管理层预期未来收益较为乐观时，公司增加现金股利的发放；相反，当管理层预期未来收益不乐观时，公司会减少现金股利的发放。后者可以从自由现金流量代理成本的角度解读：根据Jensen的观点，自由现金流量涉及到公司的代理成本问题，通过对自由现金流存量的调节，现金股利的变化能起到约束公司代理成本的作用，对公司的资金使用效率、外部的审查及监督效用产生影响，最终表现为公司未来收益的变化。两种不同角度的解读，不禁令人产生疑问，现金股利的变化究竟是扮演着什么样的角色？是在信息不对称的情况下，被用来作为传递公...The relationship between the future performance of corporate and cash dividends changes is that the former may be a result of later, while the later may be seen as a result of former also. From the perspective of Signaling Hypohesis, Future performance is an important factor for dividend policy decision of Listed companies. From the perspective of Free Cash Flow hypothesis, changes in cash dividen...学位：管理学硕士院系专业：管理学院财务学系_财务学学号：1762007115175
