Esta investigación pretende estudiar si la relación entre las recomendaciones de los
analistas del lado de la venta y las proyecciones de rendimiento son consistentes con el
supuesto de que son menos costosas las recomendaciones de compra que las de venta.
Tomando 22 activos de renta variable que conforman al índice COLCAP de la Bolsa de
Valores de Colombia, usando datos diarios para los precios de cierre, el precio objetivo
(target price), las recomendaciones de compra, venta y mantener para cada activo
financiero, en el transcurrir del periodo del día de inicio del mes de enero de 2015, al día 31
de Diciembre de 2019; se estiman las ecuaciones cointegrantes que permiten analizar en
términos económicos la existencia de una relación a largo plazo o de equilibrio entre las
series, encontrando que ante proyecciones de perdidas, los analistas sesgan sus
recomendaciones de compra y mantienen consistente las de venta, en cuanto al grado de
dispersión ellas se mantiene cercano a cero (0), por lo cual la hipótesis de Womack (1996)
no se cumpliría.
Palabras clave: COLCAP, Analistas del lado de la Venta, Mercado Colombiano,
CointegraciónAbstract
This research aims to study whether the relationship between sell-side analysts'
recommendations and return projections are consistent with the assumption that buy
recommendations are less costly than sell recommendations. Taking 22 equity assets that
make up the COLCAP index of the Colombian Stock Exchange, using daily data for
closing prices, target price, buy, sell and hold recommendations for each financial asset,
over the period from the beginning of January 2015 to December 31, 2019, the
cointegrating equations that allow analyzing in economic terms the existence of a long-term
or equilibrium relationship between the series are estimated, finding that in the face of loss
projections, the analysts bias their buy recommendations and keep their sell
recommendations consistent, as the degree of dispersion of the recommendations remains
close to zero (0), so the Womack (1996) hypothesis would not be fulfilled.
Keywords: COLCAP, Sell-side Analysts, Colombian Market, Co-integratio
