機構投資人持股穩定性對公司經營績效與資本結構之影響

Abstract

[[abstract]]本文以機構投資人持有公司股票的穩定性，與公司經營績效及資本結構的關係進行實證分析，檢定是否機構投資人持股較穩定的公司，其績效會較好，負債比率也會較低。以民國94年初至99年底632家台灣上市公司為樣本，持股穩定性的代理變數採用機構投資人持股比率的變異、持股非零點期間(Non-zero-points duration)與維持持股比率成長期間(Maintain-stake-points duration)。實證結果發現，機構投資人穩定增加持有公司的股票，則此公司的績效越好，特別是國外機構投資人樣本的檢定結果最明確。而高CEO補償比率、高內部人持股比率及高成長的大規模公司，則此公司的績效會越好；但是若公司績效不佳，儘管高CEO補償比率、高股票流動性及高成長的大規模公司，機構投資人亦會減少持有此類型公司的股票。另外對公司資本結構影響的檢定結果發現，不論是國外或國內機構投資人，會傾向穩定增加持有負債比率較低的公司股票