Equity Research - Apple Inc

Abstract

Mestrado em FinançasO presente Trabalho Final de Mestrado tem como objectivo a avaliação da empresa norteamericana Apple Inc. de forma a obter um preço-alvo para as suas acções com referência a 29 de Setembro de 2012, data de fim do ano fiscal da empresa. O processo de avaliação da empresa envolveu, numa primeira fase, uma análise detalhada ao negócio da Apple (e suas perspectivas de crescimento) e ao seu posicionamento estratégico. Em segundo lugar, foram aplicadas técnicas de avaliação de empresas de forma a determinar o preço-alvo da Apple. Nesta actividade foi aplicado o método de Adjusted Present Value (APV) - baseado em fluxos de caixa actualizados - e o método dos múltiplos. Os resultados dos dois métodos de avaliação aplicados, quando analisados em conjunto, indicam um preço-alvo a rondar os $646,5/ acção para a Apple à data de 29 de Setembro de 2012. Considerando que o preço de mercado real das acções da empresa, em 29 de Setembro de 2012, foi de$667,105/acção, a recomendação de investimento teria sido de Vender. Por fim, foi feita uma actualização da recomendação de investimento com referência a 13 de Setembro de 2013. Uma vez que o preço de mercado real das acções da Apple, a essa data, era de $464,90/acção, a recomendação de investimento teria sido revista para Comprar, uma vez que representa um ganho potencial de 39determinado no presente estudo.The goal of the following Master’s Final Work is to assess the value of the shares of the company Apple Inc. as of 29th September 2012, date in which the company’s fiscal year ends. The valuation process involved, in the first place, a detailed analysis of Apple’s current business (and future outlook), as well as its strategic position. Following this first stage, two financial valuation methods have been applied in order to assess Apple’s price target, namely: Adjusted Present Value (APV) – based in discounted cash-flows – and the method of multiples. The results obtained through the use of the two valuation methods, when analyzed together, indicate a price target for Apple Inc. around$646,5/ share as of 29th September 2012. Considering that the market value of the share, as of that date, was of $667,105/share, the investment recommendation would have been Sell. In addition, an update of the investment recommendation was made as of 13th September 2013. Since the market value of each of Apple’s shares as of that date was of$464,90/share the investment recommendation would have been assessed as Buy, as it represents a potential gain of 39% when in comparison with the target price determined