The determinants of the choice of exchange rate regimes in Latin America: a mixed multinomial logit approach

The choice of the exchange rate regime is one of the most significant monetary policy decisions that any economic authority has to make nowadays. Indeed, there have been many studies from a theoretical and empirical point of view, but the only common conclusion would be the lack of consensus. In the past this topic has been modeled by binary probit or cross-sectional multinomial logit models, both of which have weaknesses in the assumptions of the choices. In this paper, such issue is faced by means of a panel mixed multinomial logit model, which allows for substitution pattern among the three types of exchange rate regimes: fixed, intermediate, and flexible. Three types of choice determinants are explored: those stated by the Optimum Currency Area (OCA) theory, types of shocks and vulnerability to currency crises, using a sample of 21 Latin American countries for the period 1980-2004

Identificación empírica de crisis cambiarias: diferencias y similitudes entre indicadores

Los estudios empíricos sobre crisis cambiarias utilizan métodos muy diferentes para identificar en qué momento éstas se producen. En este trabajo se repasa un conjunto amplio de indicadores y se reproducen para un período y una muestra de países comunes. Con estos datos se realizan dos ejercicios. Primero se comparan con aquellas crisis sobre las que la literatura muestra un amplio consenso. Después se comparan entre si mediante un análisis cluster. Los resultados muestran que la mayoría de los indicadores no señalan bien las crisis reconocidas y que existen grandes diferencias entre las que señalan cada uno de ellos

¿Tiene importancia la forma de identificar las crisis cambiarias?

Durante los últimos quince años, la economía mundial ha experimentado un elevado número de crisis cambiarias. Este hecho ha impulsado una numerosa y creciente literatura empírica que ha tratado de explicar los principales determinantes e incluso buscar métodos que permitieran anticiparlas. Todos estos trabajos parten de un procedimiento para determinar qué acontecimientos se consideran como crisis y en qué momento se producen. Sin embargo, estos procedimientos difieren notablemente de unos estudios a otros. En un trabajo anterior hemos mostrado que las crisis identificadas varían considerablemente de un procedimiento a otro. Aquí pretendemos comprobar si estas diferencias tienen importancia a la hora de explicar y predecir las crisis. Para ello, hemos escogido uno de los trabajos empíricos más difundidos, el sistema de previsión de crisis de Berg y Patillo (1999), reproduciéndolo para un determinado período. Además, hemos reproducido un amplio conjunto de métodos de identificación para el mismo período y comprobamos si la utilización de diferentes formas de identificación de las crisis cambiarias, suponiendo que miden el mismo fenómeno, alteran significativamente los resultados del modelo utilizado como "benchmark"