Capital Market Frictions and the Business Cycle

We augment a RBC model with capital and labor market frictions. We follow the approach of Wasmer and Weil (2004) which model market imperfections as search processes : firms must sequentially find a match with a bank first and then with a worker in order to start production. We show that the interactions between labor and capital market frictions may generate a financial accelerator or decelerator, depending on a parameter condition. We compare our model with US National Accounts data and with the empirical findings of Dell’Ariccia and Garibaldi (2005) : we find that the financial accelerator as well as real wage rigidities help in improving the statistical propqerties of the model

The European Labour Markets - Aggregate Unemployment and Relative Wage Rigidities

Konjunkturelle Arbeitslosigkeit, Lohnrigidität, Vereinigte Staaten, EU-Staaten, Vergleich, Cyclical unemployment, Wage rigidity, United States, EU countries, Comparison

Search in the Product Market and the Real Business Cycle

Empirical evidence suggests that most firms operate in imperfectly competitivemarkets. We develop a search-matching model between wholesalers and retailers. Firms face search costs and form long-term relationships. Price bargain results in both wholesaler and retailer markups, depending on firms’ relative bargaining power. We simulate the model to explore the role of product market search frictions in business cycles. We show that the way search costs are modelled is crucial to provide a realistic picture of firms’ business environment and improve the cyclical properties of an otherwise standard real business cycle model.Business cycle, Frictions, Product market, Price bargain

Search in the product market and the real business cycle

We develop a search-matching model, where firms search for customers (e.g. in form of advertising). Firms use long-term contracts and bargain over prices, resulting in a price mark up above marginal cost, which is pro- cyclical and depends on firms’ relative bargaining power. Product market frictions decrease the steady state equilibrium, improve the cyclical properties of the model and provide a more realistic picture of firms’ business environment. This suggests that product market frictions may well be crucial in explaining business cycle fluctuations. Finally, we also show that welfare costs of price rigidities are negligible relative to welfare costs of frictions. JEL Classification: E10, E31, E32business cycle, Frictions, Price bargain, product market

Low-Skilled Unemployment, Biased Technological Shocks and Job Competition

The unempoyment rise in Eu countries has been particularly strong for low-skilled workers. This observation has often been explained in terms of biased technical change and relative wage rigidities. More attention has been paid recently to an alternative mechanism, the crowding-out of low-skiled workers by over-qualified workers. The objective of this paper is both methodological and empirical. We construct a dynamic general equilibrium model with two types of jobs and two types of workers and with search unemployment. The model is calibrated and simulated to examine the interactions between the “skill bias” and “crowding-out” mechanisms. When such interactions are accounted for, the model reproduces quite well the observed unemployment changes.skill bias; equilibrium search unemployment; ladder effect; crowding out; overeducation

Commuters, residents and job competition in Luxembourg

Ces dernières années, malgré une croissance continue de l'emploi, le taux de chômage luxembourgeois a augmenté de façon tendancielle, passant de 2 % en 2000 à presque 5 % actuellement. Ce phénomène a priori contradictoire a pour toile de fond le fait que sur les quelques 300 000 emplois existants au Luxembourg, environ 40 % sont occupés par des frontaliers. Ce pourcentage est de surcroît encore en augmentation, puisque les entrées de travailleurs frontaliers représentent actuellement près de 70 % des nouvelles créations nettes d'emplois. Ces observations soulèvent au moins deux questions. L'arrivée massive de travailleurs frontaliers peut-elle expliquer à elle seule la détérioration du chômage des résidents? Et quelles politiques économiques faudrait-il mettre en oeuvre pour réduire le chômage tout en préservant le fort taux de création d'emplois? Pour tenter de répondre à ces questions, ce papier propose un modèle théorique du marché du travail basé sur le modèle d'appariement de Pissarides. L'utilisation d'une fonction d'appariement (matching function) entre demandeurs et offreurs d'emplois est une façon simple de prendre en compte l'existence de frictions, les difficultés d'appariement et les problèmes de coordinations liés au déficit d'information. Cette représentation du marché du travail est courante dans la littérature économique et particulièrement adaptée à la simulation de diverses politiques économiques. Une distinction entre résidents et frontaliers, et entre emplois privés et emplois publics est de plus introduite pour mieux faire coller le modèle à la réalité du marché du travail luxembourgeois. En outre, le modèle est calibré sur données luxembourgeoises. Les principaux résultats sont les suivants. Premièrement, une augmentation du nombre de frontaliers ne peut à elle seule expliquer la hausse du chômage au Luxembourg. Deuxièmement, une augmentation du nombre de frontaliers combinée à une augmentation de la population active peut expliquer la hausse conjointe de l'emploi et du chômage, ainsi que l'augmentation de la part des frontaliers dans l'emploi total. Troisièmement, une augmentation du volume de l'emploi public ou l'introduction de politiques protectionnistes n'est pas efficace pour réduire le chômage. Quatrièmement, une diminution du montant des allocations de chômage réduit le chômage mais a des effets ambigus sur le bien-être de la population domestique. Enfin, le meilleur moyen de stimuler l'emploi et les revenus tout en diminuant le chômage est une augmentation de la productivité globale de l'économie. Ce papier est une première tentative de modélisation et de compréhension du marché du travail luxembourgeois. Au moins deux extensions devraient être considérées à l'occasion de travaux futurs. D?abord la problématique de l'immigration est à aborder, ceci de manière simplifiée, via un choc exogène sur la population active. Cette problématique est importante et loin d'être neutre pour le marché du travail. Rendre endogène la décision d'immigration, tout en gardant également endogène le nombre de travailleurs transfrontaliers, rendrait le modèle plus ?élégant? et permettrait probablement d'avoir une compréhension plus fine des flux de main-d'oeuvre sur le marché du travail. Deuxièmement, une autre explication à la hausse du chômage est l'inadéquation entre qualifications demandées et qualifications offertes. cela nécessiterait d?étudier l'introduction d'au minimum deux types d'emplois (qualifiés et peu qualifiés) et deux types de travailleurs (qualifiés et peu qualifiés).Job competition, Commuters, Unemployment

Pourquoi faut-il cibler la réduction du coût du travail sur les très bas salaires ?

Le coût du travail des peu qualifiés est un élément important pour expliquer le haut niveau du chômage en Belgique. Nous pensons qu’une réduction des cotisations patronales ciblée sur les très bas salaires stimulerait fortement l’emploi, tout en restant peu douloureuse pour le budget de l’Etat.

Demography, capital flows and unemployment

This paper contributes to the already vast literature on demography-induced international capital flows by examining the role of labor market imperfections and institutions. We setup a two-country overlapping generations model with search unemployment, which we calibrate on EU15 and US data. Labor market imperfections are found to significantly increase the volume of capital flows, because of stronger employment adjustments in comparison with a competitive economy. We next exploit themodel to investigate how demographic asymmetriesmay have contributed to unemployment and welfare changes in the recent past (1950-2010). We show that a policy reform in one country also has an impact on labor markets in other countries when capital is mobile.demographics; capital flows; overlapping generations; general equilibrium; unemployment

Financial (in)stability, supervision and liquidity injections : a dynamic general equilibrium approach

This paper develops a dynamic stochastic general equilibrium model with interactions between an heterogeneous banking sector and other private agents. We introduce endogenous default probabilities for both firms and banks, and allow for bank regulation and liquidity injection into the interbankmarket. Our aim is to understand the importance of supervisory and monetary authorities to restore financial stability. The model is calibrated against real data and used for simulations. We show that liquidity injections reduce financial instability but have ambiguous effects on output fluctuations. The model also confirms the partial equilibrium literature results on the procyclicality of Basel II.DSGE, Banking sector, Default risk, Supervision, Money

Job Turnover, Unemployment and Labor Market Institutions

This paper studies the role of labor market institutions on unemployment and on the cyclical properties of job flows. We construct an intertemporal general equilibrium model with search unemployment and endogenous job turnover, and examine the consequences of introducing an unemployment benefit, a firing cost and a downward wage rigidity. The simulations suggest that downward wage rigidities, rather than unemployment benefit or firing cost, may well play a dominant role in explaining both the high unemployment rate and the job flows dynamics of such an economy.Unemployment, Job flows dynamics, Institutions