Evaluierung hoheitlicher Länderrisiken

Hoheitliche Länderrisiken im hier beschriebenen Sinne sind bankbetriebliche Risiken, die im internationalen Kreditgeschaet durch die Zahlungsunfähigkeit oder -unwilligkeit der ausländischen Regierung entstehen. Länderrisiko-Analysen untersuchen folglich die Frage nach der Bonität eines Landes innerhalb eines durch die Kreditlaufzeit determinierten Planungshorizontes. Zunächst wird zur Deskription der Bedeutung der Auslandsverschuldung ein kurzer Abriß über den Stand und die Dynamik der Verschuldungslage der Entwicklungsländer gegeben. Im Anschluß daran erfolgt zur theoretischen Begründung der Notwendigkeit der Evaluation von Länderrisiken - ausgehend von dem bekannten Konstrukt des Akerlof'schen Zitronenmarktes und der Annahme eines ungebundenen Finanzkredits einer Geschäftsbank an einen Staat (Entwicklungsland) - eine Uebertragung dieses Modells auf internationale Kreditbeziehungen. Darüber hinaus wird ein Kreditrationierungsmodell angewendet, um die Reaktionen des Marktes bei asymmetrischer Informationsverteilung zu untersuchen, bevor in einem Agency-Signalling-Ansatz die Möglichkeit des Signalisierens durch den Kreditnehmer betrachtet wird. Aus den Modellen geht die besondere Bedeutung der den Kreditnehmern drohenden Strafkosten für nicht wahrheitsgemässes Signalling hervor. Die Strafkosten sind im internationalen Kreditgeschäft im Vergleich zur nationalen Kreditvergabe (z.B. im Firmenkundengeschaeft) nicht prohibitiv hoch; folglich ist ein Screening der als notwendig erachteten Informationen in Form der Länderrisiko-Analyse erforderlich. Da Länderrisiken keine objektiv festellbaren Größen und nicht direkt beobachtbar sind, muß nach stabilen Beziehungen zwischen beobachtbaren risikoverursachenden Parametern und Länderrisiken gesucht werden. Verschiedene Verfahren dazu werden hier synoptisch vorgestellt. Die in der Praxis am häufigsten eingesetzte Methode ist das Länderrating als Scoring-Modell, weshalb abschließend Rating-Beispiele aus der Praxis enumerativ aufgezeigt werden.country risk, sovereign risk, country rating, external debt, credit rationing, agency signalling

Financing technology transfer

Global policy discussions increasingly focus on innovation and the knowledge economy as a driver of long-term growth. In parallel new forms of innovation processes are emerging, notably open innovation and innovation networks stressing the importance of connections between various stakeholders. Links between universities and the business sector are of particular importance as many inventions come out of universities but have to be further developed to become economically relevant innovations. New financing instruments and attracting private investors to technology transfer (TT) are necessary but difficult as the patterns of risk and information in this “in-between area” is complex: Technology is not basic anymore and it requires large amounts of capital to be scaled up – with uncertain market prospects. This paper addresses new financial instruments for TT, building on European Investment Fund’s experience in this field.Technology Transfer; Financing; Innovation; Commercialisation; Funding gap; Patents; Licensing; Intellectual Property

Basel II: Führen die neuen Anforderungen an die Kreditinstitute zu einer Benachteiligung des Mittelstands?

In der Öffentlichkeit wurden Befürchtungen geäußert, dass Basel II den Mittelstand benachteilige, indem die Kreditverfügbarkeit für die Unternehmen eingeschränkt und ihre Zinskosten steigen würden. Für Dr. Werner Müller, Bundeswirtschaftsminister, ist diese Frage »derzeit noch nicht endgültig zu beantworten. Zwar werden zu vielen der für uns noch kritischen Punkte erfolgversprechende Lösungsansätze diskutiert, eine abschließende Einigung in Basel steht aber noch aus.« Dr. Helmut Krämer-Eis und Dr. Gregor Taistra, KfW, sehen in dem Konsultationspapier von Basel »gute Ansätze«, so dass »Basel II nicht pauschal zur Benachteiligung des Mittelstands und auch nicht zu dem vielfach befürchteten Credit Crunch führen (muss)«. Für Gerhard Hofmann, Deutsche Bundesbank, ist »unter dem Gesichtspunkt der Stabilität der einzelnen Bank und unseres Bankensystems ... Basel II unverzichtbar.« Nach Ansicht von Prof. Dr. Thomas Heidron, Hochschule für Bankwirtschaft Frankfurt/Main, wird Basel II die Situation im Mittelstand nicht grundsätzlich verändern, während laut Prof. Dr. Stephan Paul, Dr. Stefan Stein, Universität Bochum, und Dr. Michael Paul, Simon, Kucher & Partners, Basel II sogar mehr Chancen als Risiken für den Mittelstand bringt

Basel II: Führen die neuen Anforderungen an die Kreditinstitute zu einer Benachteiligung des Mittelstands?

In der Öffentlichkeit wurden Befürchtungen geäußert, dass Basel II den Mittelstand benachteilige, indem die Kreditverfügbarkeit für die Unternehmen eingeschränkt und ihre Zinskosten steigen würden. Für Dr. Werner Müller, Bundeswirtschaftsminister, ist diese Frage »derzeit noch nicht endgültig zu beantworten. Zwar werden zu vielen der für uns noch kritischen Punkte erfolgversprechende Lösungsansätze diskutiert, eine abschließende Einigung in Basel steht aber noch aus.« Dr. Helmut Krämer-Eis und Dr. Gregor Taistra, KfW, sehen in dem Konsultationspapier von Basel »gute Ansätze«, so dass »Basel II nicht pauschal zur Benachteiligung des Mittelstands und auch nicht zu dem vielfach befürchteten Credit Crunch führen (muss)«. Für Gerhard Hofmann, Deutsche Bundesbank, ist »unter dem Gesichtspunkt der Stabilität der einzelnen Bank und unseres Bankensystems ... Basel II unverzichtbar.« Nach Ansicht von Prof. Dr. Thomas Heidron, Hochschule für Bankwirtschaft Frankfurt/Main, wird Basel II die Situation im Mittelstand nicht grundsätzlich verändern, während laut Prof. Dr. Stephan Paul, Dr. Stefan Stein, Universität Bochum, und Dr. Michael Paul, Simon, Kucher & Partners, Basel II sogar mehr Chancen als Risiken für den Mittelstand bringt.Kreditgeschäft, Eigenkapitalvorschriften, Mittelstand, Mittelstandspolitik, Kredit, Kreditrisiko

EIF Private Equity Mid-Market Survey 2023: Market sentiment, scale-up financing and human capital

The EIF Private Equity Mid-Market Survey and the EIF Venture Capital Survey (the largest combined regular survey exercises among General Partners on a pan-European level) provide an opportunity to retrieve unique market insights. This publication is based on the results of the 2023 EIF Private Equity Mid-Market Survey, conducted by the EIF. The paper focuses on the market sentiment, as well as on issues related to scale-up financing and human capital. The study looks at the current situation, developments in the recent past and expectations for the future. It highlights substantial challenges, but also opportunities as perceived by survey participants. The main results are summarised and compared over time. The publication provides a valuable picture of the developments in the PE mid-market sector in 2023, as well as an outlook for the near future

EIF VC Survey 2023: Market sentiment, scale-up financing and human capital

The EIF VC Survey and the EIF Private Equity Mid-Market Survey (the largest combined regular survey exercises among General Partners on a pan-European level) provide an opportunity to retrieve unique market insights. This publication is based on the results of the 2023 VC Survey, conducted by the EIF with the support of Invest Europe. The paper focuses on the market sentiment as well as on issues related to scale-up financing and EU strategic autonomy. The study looks at the current situation, developments in the recent past and expectations for the future. It highlights substantial challenges, but also opportunities as perceived by survey participants. The main results are summarised and compared over time. The publication provides a valuable picture of the developments in the VC market in 2023 as well as an outlook for the near future. The EIF Working Papers are designed to make available to a wider readership selected topics and studies in relation to EIF's business. The Working Papers are edited by EIF's Research & Market Analysis and are typically authored or co-authored by EIF staff or are written in cooperation with EIF

Creating a Better Business Environment for Financing Business, Innovation and Green Growth

Modern economies are increasingly reliant on innovation to improve their competitiveness and generate growth. However, the financing of innovation in Europe exhibits weaknesses that have been exacerbated by the recent economic and financial crisis, and which could have a material adverse impact on economic growth if left unchecked. This paper explains the European Investment Bank Group’s role in creating a better environment for financing business, innovation and green growth. It briefly presents to the reader the current challenges, both in relation to the availability of equity financing for earlier-stage business, innovation and green growth, but also the stark evidence of a continuing gap in bank lending. Moreover, it provides examples of ways that the financing of innovation can be improved against the backdrop of a flexible, business-oriented EU framework.

EIF venture capital, private equity mid-market & business angels surveys 2020: Market sentiment - COVID-19 impact - Policy measures

2020 was an unprecedented and remarkable year, and also a year with high uncertainty and increased information needs. The EIF VC Survey, the EIF Private Equity Mid-Market Survey, and the EIF Business Angels Survey (the largest regular survey exercises among GPs and Business Angels on a pan-European level) provide an opportunity to retrieve unique market insights. On an exceptional basis, two waves for each of the three surveys were performed in 2020. This publication summarises and compares the main results, providing a detailed picture of the recent developments. The paper focuses on the market sentiment and the impact of COVID-19 on investors, their portfolio, fundraising and investments (including ESG considerations), and finally, it shows respondents' opinion with regard to crisis-related policy measures

EIF Private Equity Mid-Market Survey: Fund managers' perception of EIF's value added

This working paper presents the results of the 2020 EIF Private Equity Mid-Market Survey, an anonymised online survey of the private equity (PE) mid-market general partner/management companies. Complementing the 2018 EIF Venture Capital Survey paper (2018/51), which examined the venture capital fund managers' perception of the EIF's value added, this paper analyses the sentiment of the PE mid-market fund managers towards the EIF, its products and processes, and value added

The European Small Business Finance Outlook 2023

This working paper provides an overview of the main markets relevant to the EIF, thereby documenting the impact of the polycrisis and the related challenging economic environment on SME financing. The publication first discusses the general market environment and then covers the markets for SME equity and debt products. In addition, it focuses on a number of thematic policy areas that are of particular interest to the EIF, such as Inclusive Finance, Fintech and Green finance & investment