Profit of Tourism Companies and Their Market Evaluation on ZSE

The author of this paper presents a statistical analysis of data on realized profits of companies in the tourist sector, whose shares are listed on the Zagreb Stock Exchange and used for active trading. Data on the realized profit for the companies in accounting period 2010 - 2015 is correlated with the prices of shares. Based on the above obtained results about the direction and strength of this correlation the author concludes about the extent to which the market takes into account profit of the companies as a relevant indicator for investments. This information can be extremely significant because, on the one hand, it provides information about the functionality of the market as a comprehensive socio-economic mechanism that anticipates all the available information based on which the prices of the shares are created as a monetary expression of the presumed value of companies. On the other hand, this information tells us about the expectations of active market participants about the future development of the tourism sector, which already accounts for almost 20% of the Croatian GDP. In addition, the author examines what other explanations could be used for the part of variance which is not explained with the correlation between profit and price of shares

Devastation of the Croatian Capital Market - What now?

U ovome radu autor provodi analizu pokazatelja uspješnosti jedinoga domaćeg tržišta kapitala u razdoblju 2009. – 2019. te na temelju nje zaključuje kako je ZSE suočen s posvemašnjom vlastitom devastacijom i to prema više različitih kriterija kao što su: obujam trgovanja, ostvareni godišnji promet, broj prisutnih investitora, broja prisutnih kompanija na tržištu kapitala, sektorskih tržišnih kapitalizacija te izvedbom indeksa CROBEX. Taj rezultat postaje još nepovoljniji ako se usporedi s rezultatom drugih svjetskih tržišta kapitala u istom razdoblju. S obzirom na postupno poboljšanje ukupne ekonomske slike Republike Hrvatske, autor zaključuje kako ostvareni rezultat ZSE-a u promatranom razdoblju svoje uzroke nema toliko u sferi gospodarstva, koliko u slabostima vezanima uz institucionalni, zakonodavni i poslovno etički okvir. Tek njihovim znatnim unaprjeđenjem možemo očekivati bolju situaciju na ZSE-u u budućnosti.In this article, the author conducts an analysis of the basic indicators of the success of the only domestic capital market in the 2009-2019 time horizon. Based on the obtained results the author concludes that ZSE is faced with total devastation according to several different criteria such as the volume of trading, realized annual turnover, the number of present investors, the number of listed companies on the capital market, sectoral market capitalization and performance of the CROBEX index. This result is even more unfavorable if it is compared to the result of other world capital markets in the same period. According to the gradual improvement of the overall economic picture of the Republic of Croatia, the author argues that the realized result of the ZSE in the observed period is not so much in the sphere of the economy, but in weaknesses related to the institutional, legislative and business ethical framework. Only with their significant improvement, we can expect a better situation on the ZSE in the future

JE LI DOBIT KOMPANIJA DOBAR PREDIKTOR ZA KRETANJE CIJENA DIONICA NA ZSE?

U ovome radu autor preispituje hipotezu kojom se tvrdi da je promjena u iskazanoj dobiti kompanija dobar prediktor za promjenu u kretanju cijena dionica koje se analiziraju. Na temelju tako postavljene hipoteze autor provodi istraživanje i prikazuje rezultate višestruke statističke analize serije podataka o dobiti i cijenama dionica izlistanih na Zagrebačkoj burzi za dvogodišnje računovodstveno razdoblje 2014. – 2015. Pritom se služi statističkom metodom linearne regresije koja se često koristi u ekonometriji. S obzirom na dobivene rezultate autor utvrđuje kako ne postoji statistički značajna korelacija između iskazane dobiti i cijene dionica bez obzira promatraju li se analizirane dionice kao cjelina ili kroz sektorsku razdiobu, što je samo po sebi u suprotnosti s temeljnim i općeprihvaćenim investicijskim postavkama. Potom, autor nudi moguća objašnjenja zašto se došlo upravo do takvih rezultata istraživanja. U tu svrhu autor se kritički osvrće: na samu istraživačku vrijednost dobiti po dionici kao relevantnog pokazatelja, korištenom vremenskom horizontu, statistička ograničenja; efikasnosti domaćeg tržišta kapitala, kao i uloge institucionalnih investitora na ZSE

THE FUNDAMENTAL VALUES OF THE EUROPEAN UNION – FROM UTOPIA TO REALITY

U pokušaju određivanja osnovnih integracijskih pretpostavki za uspješnost suživota u novonastajućoj i stalno mijenjajućoj, nadnacionalnoj Europskoj Uniji, zajedničke temeljne vrijednosti koje dijele stanovnici Europe jedan su od najvažnijih čimbenika. U ovom radu želi se procijeniti postoji li u Europskoj Uniji konsenzus oko određivanja sadržaja tih vrijednosti te istražiti primjenjuju li se one i u odlukama koje se svakodnevno donose na razini Europske Unije. Za pretpostavljeno postojeći odmak između političkih ideala kojima se proklamira željeni društveni poredak i europske stvarnosti, autor nastoji odrediti uzroke te procijeniti posljedice do kojih takvo stanje može dovesti. Zaključuje da proklamirane temeljne vrijednosti Unije (još) nemaju svoj realni izraz u europskoj stvarnosti, nego su one (zasada) zamijenjene drugim, ponajprije ekonomskim interesima.In defining the main preconditions for successful coexistence in the emerging and constantly changing supranational European Union, the common fundamental values shared by the European population constitute one of the main factors of this integration. The present article strives to assess whether a consensus exists in the European Union with regard to the substance of these values and to examine whether these values are implemented also in the decisions taken every day at EU level. The author attempts to determine the causes of the assumed disparity between the political ideals proclaiming the desired social order and the European reality, and to envisage the consequences to which this situation may lead. The suggested conclusion is that the proclaimed fundamental values of the Union (still) do not find expression in the European reality and that they are (as yet) substituted by other, primarily economic, interests

Je li trgovačko društvo kao prevladavajući organizacijski oblik pravnih osoba u sektoru komunalnog gospodarstva optimalan - primjer vodoopskrbe?

Autor u ovome radu istražuje koji od zakonom ponuđenih organizacijskih oblika pravnih osoba najbolje odgovara djelatnostima komunalnog gospodarstva i to prema prirodi usluge koju oni nude. Činjenica je da je trgovačko društvo prevladavajući oblik pravnih osoba u sektoru komunalnog gospodarstva, ali je isto tako činjenica da trgovačka društva posluju na sasvim različitim temeljnim načelima u odnosu na ona načela na kojima počivaju komunalne djelatnosti. To u praksi stvara znatne poteškoće koji su u ovome radu prikazane na primjeru komunalnog (vodnog) sudskog spora nastalog na otoku Braču u mjestu Škrip 2021. godine između jedne bračke obitelji i lokanog komunalnog poduzeća. Istovremeno, zakonodavac je ponudio kvalitetnu alternativu za pravne osobe u sektoru komunalnog gospodarstva i to u obliku javnih ustanova. One su po svom zakonskom određenju vrlo pogodne za obavljanje komunalnih djelatnosti i pružanje komunalnih usluga, što se pretvara u moguće povoljno rješenje. Time bi se, potencijalno, mogle smanjiti socijalne tenzije i broj budućih sudskih tužbi komunalne tematike

THREE SEAS INITIATIVE – BETWEEN ECONOMIC DIPLOMACY AND GEOPOLITICS

Inicijativa triju mora kao neformalna politička platforma 12 novijih punopravnih država članica Europske unije, a čiji je glavni cilj realizacija konkretnih projekata u područjima infrastrukture, energetike i digitalizacije, od svog samog nastanka otvorila je brojna ekonomska, politička i geopolitička pitanja. Osim njih, ova inicijativa predstavlja i prvi pravi međunarodni multilateralni iskorak hrvatske gospodarske diplomacije, čime smo ušli u svojevrsni još neistraženi model djelovanja. Hoće li ona pretvoriti RH u prepoznatljiv subjekt europske gospodarske diplomacije koji stvara nove spone među europskim narodima ili će produbiti već postojeće podjele unutar Europe, glavni je predmet interesa ovoga rada. Autor preispituje stav o tome može li RH kroz Inicijativu triju mora realizirati neke, ili čak sve, projekte iz kataloga projekata koji se odnose na nju. Dodatno, autor provjerava može li ova inicijativa biti izvor za prepoznavanje postojećeg i/ili stvaranje novog hrvatskog (geo)političkog identiteta. Uz to, u ovom radu postavlja se teza kako je hrvatsko sudjelovanje u ovoj Inicijativi objašnjivo i nekim odabirima koje je Hrvatska činila tijekom svoje daljnje i bliže prošlosti.The Three Seas initiative, serving as an informal political platform for 12 recently admitted full member states of the European Union, whose main objective is the realization of the substantial projects in the fields of infrastructure, energy and digitization, has, since its very inception, opened numerous economic, political and geopolitical issues. At the same time this Initiative is the first international multilateral step of Croatian economic diplomacy, which is a kind of unexplored action model. Is it going to turn the Republic of Croatia into a recognizable subject of European economic diplomacy that creates new ties between European nations or is it going to deepen the already existing divisions within Europe, is the main subject of this paper. The author reviews the attitude whether the Republic of Croatia can, through the Three Seas Initiative, realize some, or even all, projects related to it. In addition, the author researches if this Initiative can be the source for recognizing the existing geopolitical identity of the Republic of Croatia and/or creating a new one. Additionally, this paper constructs the thesis that Croatia’s participation in this Initiative can possibly be explained by some of the choices that Croatia has made during its remote and recent past

Identity as a Personal Matter

Identitet je ponovno aktualizirano pitanje u globalizirajućem društvu u kojem vladaju globalizirani odnosi. Promjenom šire društvene paradigme iz korijena se mijenja identifikacija vlastitog identiteta, a posljedica toga je kriza poimanja pripadnosti kao bitne odrednice identiteta. Smatram da je razrješenje moguće u samorazumijevanju vlastite osobnosti, svog mišljenja i djelovanja, koje se realizira u društvenoj stvarnosti, a koju ovo samorazumijevanje ujedno na ključni način kreira. U protivnom, društvena identifikacija pojedinca s bilo kojom grupacijom (spolnom, vjerskom, kulturnom, klasnom, profesionalnom, nacionalnom ili nadnacionalnom...) postaje temeljnim interesom različitih ideologija. Konstrukcija identiteta kao subjektivne kategorije omogućuje nam razumijevanje društvenog konteksta u kojem subjekt živi, a razvoj cjeline temelji se na akterovoj slobodnoj svijesti i volji. Ulogu društvenog utjecaja na stvaranje identiteta vidim u osiguravanju uvjeta za njegovu realizaciju i pružanju potpore svima, kako bi u konačnici razvili i ostvarili sve svoje potencijale. Individualni, a potom i društveni, napredak postaje tako prirodnom posljedicom temeljne slobode traženja i mogućeg pronalaženja odgovora na pitanje koje je sadržano u samom pojmu identiteta – tko smo; po čemu se to razlikujemo (ako se razlikujemo) od drugih. Ako i ne daje odgovore na ova pitanja, znanost funkcionalno sudjeluje u pokušaju njihova razrješenja.Identity is an issue that has again become highly relevant in a globalised society ruled by globalised relations. The change of the wider social paradigm has produced radical changes in the identification of personal identity, resulting in a crisis in the perception of affiliation as an essential determinant of identity. In the author\u27s view, the solution is to be sought in the self-understanding of one\u27s personality, one\u27s thinking and actions, which is realised in the social reality, a reality which is at the same time crucially shaped by that self-understanding. If this is lacking, the social identification of an individual with any group (gender, religious, cultural, class, professional, national, supranational etc.) becomes a major concern of various ideologies. The construction of identity as a subjective category makes possible the understanding of the social context in which the subject exists, and the development of the society at large is based on the subject\u27s free consciousness and will. The role of societal influence on the creation of identity is seen in securing conditions to all for the realisation of this identity and of support to all in order to achieve the ultimate realisation of their potentials. Individual, and hence also social progress, becomes thus the natural consequence of the fundamental freedom of the search for, and possibly discovery of, the reply to the question contained in the notion of identity – who are we, do we differ from others and, if so, in what way. Even if not providing the answers to these questions, science plays a functional part in the attempts to find them

Water share trading: business risk solution or social hazard inauguration?

Autor u ovome radu istražuje temu trgovanja vodom na financijskim tržištima koja je ponovno aktualizirana predstavljanjem vodnog indeksa oznake NQH2O na burzi NASDAQ u New Yorku, krajem 2020. godine. U tekstu se postavljaju 4 temeljna pitanja vezana uz temu vode i njezinog trgovanja na uređenom tržištu kapitala te se na njih nude odgovori i to s pozicija dviju suprotstavljenih grupacija: s jedne strane tržišnih aktera koji u trgovini izvedenicama – futures ugovorima, temeljenih na vodi kao vezanoj imovini, vide mnoge poslovne benefite; te s druge strane onih koji u trgovanju takvim financijskim instrumentima vide opasnost za pravni status vode koji bi se u svojoj konačnici mogao nepovoljno odraziti na ukupnu populaciju ljudi. Ponuđeni argumenti i jedne i druge strane pokazuju da ne postoje konačni odgovori na postavljena pitanja niti rješenja za probleme koji očito u stvarnosti postoje. Dodatno, može se uvidjeti i to da je razina razumijevanja između ovih dviju skupina vrlo niska, s brojnim međusobnim predbacivanjima. Cilj ovoga rada je prepoznati otvorena pitanja te kroz ponudu različitih, a ponekad i oprečnih odgovora na njih, ipak potaknuti daljnji dijalog, kako bi nam svima u budućnosti bilo bolje. Jer voda je život.In this paper the author explores the topic of trading water on financial markets, which has resurfaced with the presentation of the NQH2O water index on the NASDAQ stock exchange in New York at the end of 2020. The paper poses 4 fundamental questions related to the topic of water and its trading on an regulated capital market, offering answers from two opposing groups’ viewpoints: market actors who see plentiful business benefits in trading futures contracts based on water as an underlying asset on the one hand, and those who see endangerment of the legal status of water in trading with such financial instruments, which could lead to adverse effects on the entire population of people on the other hand. The offered arguments from both sides show that there are no final answers on the posed questions, nor are there solutions for the problems that obviously exist in reality. Additionally, it is obvious that the level of understanding between these two groups is very low, with numerous reproaches from both sides. The purpose of this paper is to recognise the open questions and offer various, and sometimes opposing answers to them in order to initiate a further dialogue, with a purpose of a better future for all of us, because water is life