Stochastic modeling of private equity: an equilibrium based approach to fund valuation

In this paper, we present a new approach to measure the returns of private equity investments based on a stochastic model of the dynamics of a private equity fund. Our stochastic model of a private equity fund consists of two independent stages: the stochastic model of the capital drawdowns and the stochastic model of the capital distributions over a fund's lifetime. Capital distributions are assumed to follow lognormal distributions in our approach. A mean-reverting square-root process is applied to model the rate at which capital is drawn over time. Applying equilibrium intertemporal asset pricing consideration, we are able to derive closed-form solutions for the market value and time-weighted model returns of a private equity fund. --Private Equity Funds,Stochastic Modeling,Mean-Reverting Square-Root Process,Incomplete Markets

Finite state automata: Dynamic task environments in problem solving research.

This paper presents a new research paradigm for analysing human learning in dynamic task environments based on the theory of finite-state automata. Some of the advantages of the approach are outlined. (1) It is possible to design classes of formally well-described dynamic task environments instead of idiosyncratic microworlds that are difficult if not impossible to compare. (2) The approach suggests assumptions about the mental representation of a discrete dynamic system. (3) The finite-state automata formalism suggests systematic and appropriate diagnostic procedures. (4) Using finite-state automata to design dynamic task environments, one does not have to give up the "ecological validity" appeal of computer-simulated scenarios. An experiment on the utility of an external memory support system with system complexity and type of memory support as independent variables is reported to illustrate the application of the formal framework. Systematically derived dependent variables reflect both system knowledge and control performance. The results suggest that the benefits due to the availability of the external aid vary as a function of the complexity of the task. Also, using reaction time measurements, priming phenomena have been found that point to the importance of sequentiality in the representation of discrete systems. It is concluded that the approach, although not entirely new in experimental psychology, awaits further exploration in research on human learning in dynamic task environments and promises to be a stimulating paradigm for both basic and applied research

Diskrete dynamische Systeme: Der Einfluß perzeptueller Merkmale auf Komposition und Transfer von Bediensequenzen

Es werden zwei Experimente berichtet, in denen der Einfluß der Gruppierung von Bedienelementen auf die Organisation und Nutzung von Bedienwissen untersucht wird. In Experiment 1 wurde zunächst geprüft, in welchem Ausmaß verschiedene Arten perzeptueller Strukturierungen der Bedienoberfläche eines abstrakten Automaten bei der Reproduktion von Bediensequenzen zur Induktion von Chunks führen. Der Einfluß der Strukturierung war nicht eindeutig und hing für verschiedene Modalitäten davon ab, ob die Sequenzen vorgeführt wurden oder durch Probieren selbst herausgefunden werden mußten. In Experiment 2 wurde untersucht, inwieweit Transferleistungen bei unterschiedlichen Bedingungen der Transferierbarkeit von Bedienwissen durch die perzeptuelle Strukturierung der Bedienelemente beeinflußt werden. In der Erwerbsphase wurde die Gelegenheit zur Komposition von Wissenselementen über zwei verschiedene Lernkriterien variiert. In der anschließenden Transferphase konnten entweder (1) die gesamte Teilsequenz innerhalb eines Bereichs, (2) zwei aufeinanderfolgende Teilsequenzen benachbarter Bereiche oder (3) einzelne Komponenten übertragen werden. Für den Transfer erwiesen sich sowohl die Bereichszugehörigkeit als auch das unmittelbare Aufeinanderfolgen von Komponenten als bedeutsam. Die Ergebnisse implizieren, daß nicht die Strukturierung der Bedienoberfläche per se, sondern die sich in der Zeit daraus ergebende Abfolge der Strukturierungsbereiche für Organisation und Nutzung von Wissen über entsprechende Sequenzen entscheidend ist