How to make Dupire's local volatility work with jumps

There are several (mathematical) reasons why Dupire's formula fails in the non-diffusion setting. And yet, in practice, ad-hoc preconditioning of the option data works reasonably well. In this note we attempt to explain why. In particular, we propose a regularization procedure of the option data so that Dupire's local vol diffusion process recreates the correct option prices, even in manifest presence of jumps

Social theory, time and human agency

SIGLEUuStB Koeln(38)-911101741 / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekDEGerman

The sustainability of innovation a preliminary research agenda on innovation and obsolescence

SIGLEUuStB Koeln(38)-911101734 / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekDEGerman

Actor-networks vs. science as self-organizing system a comparative view of the constructivist approaches

SIGLEUuStB Koeln(38)-911101738 / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekDEGerman

Sozialpartnerschaft, Zinseinkommen und makrooekonomische Stabilisierung

SIGLEUuStB Koeln(38)-881101503 / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekDEGerman

Corporate governance, capital market discipline and the returns on investment

The authors analyze the impact of corporate governance institutions, ownership structures and external capital market constraints on company returns on investment by using a sample of more than 19,000 companies from 61 countries across the world. They show that (1) of these three sets of institutions, the origin of a country's legal system proves to be the most important. Companies in countries with English-origin legal systems earn returns on investment that are at least as large as the cost of capital. (2) Differences in investment performance related to a country's legal system dominate differences related to ownership structure. (3) Strong external capital markets improve the investment performance of companies.' (author's abstract)'Dieses Papier analysiert den Einfluss von Corporate Governance Institutionen, Eigentuemerstrukturen und externen Kapitalmaerkten auf die Renditen von Investitionen fuer ein Sample von mehr als 19.000 Unternehmen aus 61 Laendern weltweit. Die Autoren zeigen, dass von diesen drei Institutionen (1) die Herkunft des Rechtssystems eines Landes der wichtigste Faktor ist. Unternehmen in Laendern mit Rechtssystemen englischer Herkunft verdienen Renditen, die die Kapitalkosten im Durchschnitt abdecken. (2) Unterschiede im Rechtssystem eines Landes dominieren Unterschiede in der Eigentuemerstruktur. (3) Funktionierende externe Kapitalmaerkte verbessern die Performance von Investitionen.' (Autorenreferat)German title: Corporate Governance, Kapitalmarktdisziplinierung und die Renditen von UnternehmensinvestitionenAvailable from http://skylla.wz-berlin.de/pdf/2001/iv01-25.pdf / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekSIGLEDEGerman

The effects of mergers An international comparison

'This paper analyzes the effects of mergers around the world over the past 15 years. We utilize a large panel of data on mergers to test several hypotheses about mergers. The effects of the mergers are examined by comparing the performance of the merging firms with control groups of nonmerging firms. The comparisons are made on profitability and sales. The results show that mergers on average do result in significant increases in profits, but reduce the sales of the merging firms. Interestingly, these post merger patterns look similar across countries. We also did not find dramatic differences between mergers in the manufacturing and the service sectors, and between domestic and cross-border mergers. Conglomerate mergers decrease sales more than horizontal mergers. By separating mergers into those that increase profits and those that reduce them and by then examining the patterns of sales changes following the mergers, we determine the effects of mergers on efficiency and market power. Our results suggest that those mergers that decrease profits and efficiency account for a large proportion. However, we can also identify mergers that increase profits by either increasing market power or by increasing efficiency. The first conclusion seems to be a more likely explanation for large companies, whereas the latter is likely to be true for small firms.' (author's abstract)'Dieser Artikel analysiert die Effekte von Fusionen, die weltweit ueber die letzten 15 Jahre stattgefunden haben. Wir vergleichen die Gewinn- und Umsatzentwicklung von fusionierenden Firmen mit der Entwicklung von nicht-fusionierenden Firmen. Die Resultate zeigen, dass Fusionen im Durchschnitt zu signifikant hoeheren Profiten fuehren, aber dass die Umsaetze im Vergleich zur Kontrollgruppe zurueckbleiben. Interessanterweise sind diese Effekte bei Vergleichen zwischen den verschiedenen Laendern, bei einem Vergleich zwischen Industriesektor und Dienstleistungssektor bzw. zwischen nationalen und grenzueberschreitenden Fusionen ziemlich aehnlich. Konglomerate Fusionen reduzieren die Umsaetze mehr als horizontale Fusionen. Um die Effekte der Fusionen auf die Marktmacht bzw. die Effizienz zu analysieren, teilen wir zuerst die Fusionen in gewinnsteigernde und gewinnreduzierende Fusionen, um dann die Umsatzentwicklung zu betrachten. Unsere Resultate zeigen, dass ein grosser Prozentsatz der Fusionen die Gewinne und die Effizienz reduzieren. Wir koennen jedoch auch Fusionen identifizieren, die die Gewinne entweder durch Marktmacht- oder Effizienzsteigerungen erhoehen. Die erste Erklaerung ist wahrscheinlicher fuer grosse Firmen, die zweite fuer kleine Firmen.' (Autorenreferat)German title: Die Effekte von Fusionen: ein internationaler VergleichAvailable from http://skylla.wz-berlin.de/pdf/2001/iv01-21.pdf / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekSIGLEDEGerman

Human capital and macroeconomic growth Austria and Germany 1960-1992

SIGLEUuStB Koeln(38)-971102532 / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekDEGerman

Product market competition and lobbying coordination in the U.S. mobile telecommunications industry

'Dieses Paper untersucht Marktverhalten und Lobbying durch Unternehmen empirisch in einem vereinheitlichten strukturellen Ansatz. In einem sequentiellen Spiel, wo die Firmen fuer Regulierung Lobbyismus betreiben, bevor sie im Produktmarkt konkurrieren, leiten wir ein testbares Mass fuer Lobbying-Koordination her. In einer Anwendung auf den fruehen US Mobilfunkmarkt zeigen wir, dass Marktverhalten und Lobbying-Ausgaben (gemessen als Parteispenden) mit einem einfachen Nashgleichgewicht vereinbar sind und die Preisobergrenzen im Durchschnitt binden. Ausserdem waren Parteispenden offenbar ein effektives Mittel um die Preisgrenzen zu lockern und kostenbezogene Regulierung abzumildern.' (Autorenreferat)'This paper empirically investigates market behavior and firms' lobbying in a unified structural setup. In a sequential game, where firms lobby for regulation before they compete in the product market, we derive a testable measure of lobbying coordination. Applying the setting to the early U.S. cellular services industry, we find that lobbying expenditures, as measured by campaign contributions, and market conduct were consistent with a one-shot Nash equilibrium and that price caps were binding on average. Furthermore, campaign contributions from cellular firms effectively lowered the burden of the price caps and reduced production costs.' (author's abstract)German title: Produktmarktwettbewerb und Koordination im Lobbying in der U.S. MobilfunkindustrieAvailable from UuStB Koeln(38)-20040106214 / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekSIGLEDEGerman

Centralblatt für Physiologie.

Mode of access: Internet.Vols. for 2 Apr. 1887-4 Nov. 1893 issued by: Physiologische Gesellschaft zu Berlin; vols. for 18 Nov. 1893-24 Nov., 1900 issued by: Physiologische Gesellschaft zu Berlin, and: Physiologische Clubs in Wien; vols. for 8 Dec., 1900- issued by: Physiologische Gesellschaft zu Berlin, and: Morphologisch-Physiologische Gesellschaft zu Wien.Latest issue consulted: Bd. XVII, No. 8 (18 Juli, 1903).Description based on: No. 1 (2 April, 1887); title from caption