The Ethics of Financial Speculation in Futures Markets

This article sketches an ethics of (financial) speculation in futures markets. (1) It identifies an intentionalistic fallacy prevalent in moral criticisms of speculation in general and of financial speculation in particular. (2) It scrutinizes the degree to which the recent debate on financial speculation with agricultural commodities follows the general pattern of moral criticism and its intentionalistic fallacy. (3) It then provides a theoretical and empirical in-depth analysis of long-only index funds engagement in futures markets and concludes that moral criticisms which put them in the pillory as "hungermakers" are unjust(ified). This proves that ethics, understood as a theory of morality, can criticize moral criticisms of financial speculation on moral grounds. (4) Finally, this article discusses the option of interdisciplinary cooperation between ethics and economics.Dieser Artikel skizziert eine Ethik der finanziellen Spekulation auf Terminmärkten. (1) Er identifiziert einen intentionalistischen Fehlschluss, den man in vielen Ansätzen moralischer Kritik der Spekulation im Allgemeinen und der Finanzspekulation im Besonderen nachweisen kann. (2) Untersucht wird, bis zu welchem Grad die jüngste Diskussion um Finanzspekulation mit Agrarrohstoffen den generellen Mustern moralischer Kritik folgt, einschließlich des intentionalistischen Fehlschlusses. (3) Anschließend erfolgt eine ausführliche theoretische und empirische Analyse der Terminmarktgeschäfte von Long-only-Indexfonds. Sie gelangt zu dem Ergebnis, dass die moralische Kritik, welche diese Indexfonds als "Hungermacher" an den Pranger stellt, ungerecht(fertigt) ist. Dies zeigt, dass Ethik in der Lage ist, die moralische Kritik an der Finanzspekulation mit moralischen Argumenten zurückzuweisen. (4) Dieser Artikel endet mit einer Reflexion über die mögliche interdisziplinäre Zusammenarbeit zwischen Ethik und Ökonomik

Is Financial Speculation with Agricultural Commodities Harmful or Helpful? A Literature Review of Current Empirical Research

This literature survey comprises 35 empirical studies published between 2010 and 2012 that analyze the influence of financial speculation on the markets for agricultural commodities. According to the current state of research, there is little supporting evidence that the recent increase in financial speculation has caused either a)of the price level, or (b) the price volatility in agricultural markets to rise. Rather, fundamental factors are responsible for this. Therefore, most papers are not in favor of, but against (c) erecting market barriers by regulation. Against this background, the public alarm, which claims that financial speculation has detrimental effects and should be forbidden, seems to be a false alarm. Those who are interested in fighting global hunger should take care of fundamental factors and take appropriate measures to keep supply in step with demand, which is likely to rise in the near future.Dieser Literaturüberblick wertet 35 Forschungsarbeiten aus, die zwischen 2010 und 2012 veröffentlicht wurden und den Einfluss der Finanzspekulation auf die Agrarrohstoffmärkte empirisch untersuchen: Gemäß aktuellem Erkenntnisstand spricht wenig für die Auffassung, dass die Zunahme der Finanzspekulation in den letzten Jahren (a) das Niveau bzw. (b) die Volatilität der Preise für Agrarrohstoffe hat ansteigen lassen. Hierfür waren vielmehr realwirtschaftliche Faktoren verantwortlich. Deshalb sind die wissenschaftlichen Studien mehrheitlich nicht dafür, sondern dagegen, (c) regulatorische Marktzutrittsbarrieren zu errichten. Insofern ist der zivilgesellschaftliche Alarm zur Finanzspekulation als Fehl-Alarm einzustufen: Wer den Hunger in der Welt wirksam bekämpfen will, muss realwirtschaftlich dafür Sorge tragen, dass das Angebot an Nahrungsmitteln mit der auf absehbare Zeit steigenden Nachfrage Schritt halten kann